2021年11月22日華利集團（300979）發佈公告稱：泰康資産劉巍放 郭曉燕 宋炎 嚴誌勇、德邦證券自營項周瑜、明亞基金洪學宇、歌斐諾寶資管田依靈、東方馬拉松資産周菁、安信證券王炳修、華創證券劉佳昆、平安基金區少萍 張聰 王修寶、興證全球基金程奎皓、樂贏投資徐傑思、利檀投資毛學麟 毛誌偉、創金合信基金陸迪、博時基金程沅、東方證券施紅梅 趙越峰 朱炎、中信建投基金周戶、中泰證券資管張蕾、中睿合銀葉笑坤 葉元琪、中金公司歐陽惠子 褚洪亮 曾令儀 林思婕、中國人壽養老保險股份有限公司馬誌強、至璞資産管理毛衛文、浙商證券自營陳姗姗、源樂晟資産戴佳娴、盈峰資本柯白玮、雪石資本胡沁怡、興全基金黃琳蔚、興華基金陳柳、信達澳銀基金曲亮、鑫元基金陳令朝、新思哲投資謝東晖、新華資管榮佳寧、先鋒基金楊帥、西部證券自營諸樂軒、太平基金徐琳、雙安資産胡楊、盛宇投資吳雨佳、深圳溫莎資本熊琦 林誌宗、深圳市前海禾豐正則資産管理有限公司汪亞、上海混沌投資吳張爽、上海沣楊資産曲亮、上海東方證券資産管理有限公司王樹娟 關黎立 唐亮、沙鋼投資熊展佳、睿遠基金唐倩、睿璞投資陳誌濤、群益證券李忠翰、樸易投資董國星、鵬華基金徐力恒、農銀匯理基金魏剛、六禾資本石嘉婧、領骥資本尤加穎、君和投資莎如拉、巨杉資産李曉真、九泰基金馮濤、金鷹基金王瀚寧、嘉實基金劉岚、匯豐晉信基金徐犇、中歐瑞博楊孟哲、華夏久盈資産陳文菲、華夏基金林祎露、華商基金常寧、華寶基金盧毅、弘毅遠方基金韓笑、恒生前海基金石偉燊、鶴禧投資耿榮晨、和諧匯一趙雪、國投瑞銀基金湯海波、國華興益資産韓冬偉、國海富蘭克林基金黃海鵬、觀富資産唐天、高毅資産曲萍、高盛資産溫淑涵、方正證券祖廣平、笃道資産詹恒祎、東方阿爾法基金王逸欣 程可、德邦基金黎瑩、淡水泉投資賈婷婷、淳厚基金楊煜城 王曉明、承勢資本魏梅娟、晨燕資産楊光、北京頤和久富投資劉順琦、北京樂瑞資産孫鵬程、北京沣沛投資孫思維、榜樣投資趙夢遠、安和投資王珏、中泰國際資産洪少懷、WT CapitalRay Fang、Tiger Pacific於夢影、Rock Hill Asset ManagementLouis Chan、Power Pacific羅賢潤 譚曉萍、中國人民保險(香港)有限公司Jessica Wang、Marshall WaceKrystal Yin、LYGH Capital立格資本金成華、Keywise Capital凱思博Xiaowen Lin Yuan Yi、Green Court碧雲資本劉都、Goldman Sachs Asset Management、Fidelity International富達國際曲晶、Coreview CapitalChenggang Guo、Brighter InvestmentNina Huang、Bosera Asset ManagementJennifer Liu、EFG Asset ManagementDaisy Li、Point72Daisy Lu Dylan Chu Christina He、Anta CapitalCherry Zhang、Harvest GlobalYiqian Jiang、Polymer CapitalJessicca Su、富邦投信Michael Kao、禾其投資印高遠 胡佳好、Mars AssetWeiwen Fan、Headwater Investment FundXu Chen於2021年11月16日調研我司。
本次調研主要内容：
問：越南工廠疫苗接種情況如何?南越疫情情況如何?
答：今年10月越南南部解封後大批勞工返鄉，越南北部省份比如清化，目前每天有幾十個確診病例，據我們了解這些病例多是越南南部返鄉人員或返鄉人員的密切接觸者被確診的情形。清化省當地政府對外來人員執行比較嚴格的核酸檢測措施，嚴防疫情擴散。我們在越南的工廠仍採取非常嚴格的疫情防控措施，並積極組織員工打疫苗，員工疫苗接種比例比較高。從公司工廠每天統計的考勤情況來看，公司工廠的出勤率維持在90%多，缺勤情況主要以休年假以及産假為主。截至目前，公司的越南工廠運作正常，各廠區全力保障訂單交付。
問：公司未來防疫成本會不會增加,對毛利率的影響如何?
答：由於公司採用成本加成的銷售定價模式，成本增加比如原材料的漲價、人工工資上調等最終會反映到公司的銷售價格上；同時預計未來防疫支出不會較Q3再大幅增加。公司未來將持續推進客戶結構的優化和運營效率的提高，希望未來公司毛利率能保持穩定。
問：公司目前産能情況及未來兩年的産能規劃如何?
答：今年産能較去年增長比較大，未來考慮到客戶訂單的需求，公司仍會保持積極的産能擴張。未來幾年，越南今年投産的3個新工廠將陸續達産，同時印尼工廠目前也在按計劃建設中。除了新建大型工廠外，公司在原有廠房增加生産綫、購買廠房等方式來快速提升産能。
問：公司新建幾個工廠,不同工廠投産時間以及産能情況如何?
答：目前新建一個工廠産能規模為每月100萬雙左右，新工廠投産後差不多需要一年半到兩年的時間實現産能爬坡。
問：公司明年的新增産能主要來自越南工廠還是印尼工廠?
答：公司明年的新增産能主要來自於越南。印尼工廠規模較大，我們會分期建設，目前還在進行中。印尼一期工廠預計明年年底開始投産，後年開始有産能貢獻。
問：公司對印尼新工廠的管理規劃如何?
答：印尼工廠規模較大，我們會分期建設，目前還在進行中。集團之前在印尼有開廠的經驗，所以印尼對公司不是陌生的環境。當然由於國情、文化、人員素質的差異，還是會有新的挑戰，我們也做了很多準備工作。目前，越南屬於東南亞國家中勞動力資源比較好的國家，印尼的工人經過一段時間的培訓與訓練，勞動效率也會逐步提升。
問：平均單價變化對利潤率的影響如何?
答：公司採用成本加成的定價模式，在所有原材料成本、人工、管銷費用基礎上，加上淨利率。各品牌的産品在終端消費市場有不同的價格定位，銷售價格與原材料的成本、人工成本等有直接關係，比如HOKAONEONE、On、UGG等平均單價較高，Vans、Converse平均單價相對比較低，Nike、Puma處於中間水平。
問：原材料成本上漲會不會導致利潤率變化?
答：公司主要包括紡織佈料、皮料、橡膠、化工原料等，公司所需的主要原材料由客戶指定供應商，其採購定價主要由客戶與供應商談定，部分橡膠原材料等由公司根據客戶指定的質量標準進行自主採購，採購的價格則根據市場價格由公司與供應商談定。公司銷售的定價模式是成本加成的模式，原材料的漲價最終會反映到公司的銷售價格上。
問：目前海運情況,對公司的影響?
答：1）原材料的海運：原材料的供應地主要在中國大陸，海運距離並不遠。原材料採購的海運費部分是供應商承擔，部分是公司承擔，海運費佔營業成本的比重比較小；2）産品的海運，公司産品銷售時的海運費用基本是客戶承擔。公司出貨港口主要是海防港，海防港出貨情況還算正常，為滿足銷售需求，今年部分客戶也採用了空運的方式。所以海運價格上漲對公司利潤影響比較小。
問：客戶的訂單規劃如何?
答：公司與品牌方會召開産能規劃會議，目前與公司合作的所有品牌都會有3年以上的規劃，其中部分客戶會有5年、甚至8年的規劃。通常客戶也會出下一季的預告訂單以便公司提前做好産能準備。
問：新客戶進展如何?
答：一般合作第1年的訂單量不會特別大，從開始合作的産品的開發、小批量量産、員工的熟練度等都需要時間。公司對新客戶訂單未來增長比較樂觀。
問：品牌方過往有沒有削減訂單的情況,如果出現這種情況,損失是怎麼協商的?
答：公司一般在客戶下單7天内跟客戶確認交期，一旦確認交期之後，客戶所有的訂單變更或者取消按照違約處理，如果我們延誤也要按違約處理。去年疫情剛發生的時候，有些客戶會訂單取消規模比較大，但後來隨著消費的逐步恢復，訂單也基本得到恢復。
問：同一産品交給不同制造商制造,價格會不會有差異?
答：一般而言，同一款鞋不會交給不同廠家開發、生産，同一係列、但不同款型的鞋會交給不同廠家開發、生産。在開發階段，制造商會給品牌報價，品牌對於每款産品應該會有成本的預測和控制，所以各制造商之間的報價差別不會特別大。當然，也存在有些爆款，量級特別大的産品，品牌會找幾家制造商同時來生産，價格差別也不會特別大。
問：公司和國内運動品牌的接洽情況如何?
答：目前産能比較緊張，公司目前服務的客戶，對公司未來幾年的産能都有需求。所以，要再擴展國内的客戶，産能會是比較大的限制因素。
問：行業的主要風險?
答：公司業務的開展立足於全球化的國際貿易，隨著規模越來越大，如果國際政治、經濟環境或者進出口國的貿易政策發生重大變化，將可能對公司業務的發展産生重要影響，當然公司整體的應變能力還是很強的。
華利集團主營業務：運動鞋履的開發設計、生産與銷售
華利集團2021三季報顯示，公司主營收入126.34億元，同比上升22.57%；歸母淨利潤19.97億元，同比上升51.57%；扣非淨利潤19.97億元，同比上升51.86%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入44.4億元，同比上升31.46%；單季度歸母淨利潤7.07億元，同比上升30.15%；單季度扣非淨利潤6.99億元，同比上升29.98%；負債率33.24%，投資收益1056.7萬元，財務費用-3467.19萬元，毛利率27.87%。
該股最近90天内共有26家機構給出評級，買入評級24家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為107.14；近3個月融資淨流出5297.87萬，融資餘額減少；融券淨流入4834.3萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，華利集團（300979）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
〖 證券之星AI 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
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