通裕重工：西部證券、興證全球基金等2家機構於11月19日調研我司

2021年11月22日通裕重工（300185）發佈公告稱：西部證券、興證全球基金於2021年11月19日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請問公司風電主軸産能如何,2021年産能利用情況如何?

答：近年來，隨著風電行業的快速發展，以及公司大鍛件制造流程優化及節能改造項目的投産，公司風電主軸的産能呈逐年增長的趨勢，尤其是2020年，受風電行業“搶裝潮”影響，風電主軸訂單飽滿且集中交貨，公司鍛件産能優先滿足風電主軸的生産，2020年公司風電主軸産量突破15萬噸。今年以來，受到“搶裝潮”退坡影響，下遊風電整機廠商産品需求下降，公司原風電主軸部分産能用於生産其他鍛件産品，今年主軸産品的産量同比有所下降。公司風電主軸産品客戶涵蓋美國GE、丹麥維斯塔斯、德國恩德、中船重工、東方電氣、上海電氣、國電聯合動力等多個國内外知名風電整機制造企業，可以為雙饋式、直驅式、半直驅式風機提供不同零部件産品。

問：公司鑄件産能如何?風電産品佔比如何?對鑄造主軸業務是否介入?

答：公司2017年起開展了批量風電鑄件的生産及銷售業務，經過幾年發展，且得益於2020年陸上風電搶裝潮，公司2020年實現鑄件産量近15萬噸，其中9成以上為風電輪毂、機架、軸承座等相關産品，在此基礎上公司鑄件産能還有一定優化空間。但是2021年受風電補貼退坡、原材料漲價明顯等影響，2021年1-9月鑄件産量有所下降。客觀來說，因為公司介入鑄件業務時間不長，重點還是要對標行業標桿，在技術、生産工藝、質量把控方面不斷提升優化，增強産品競爭力後，産能釋放才能水到渠成。目前，公司已經給部分客戶進行鑄造主軸量産，目前明年的訂單中也有部分鑄造主軸，但是佔比還比較小。公司將密切關注鑄造主軸的市場需求，力爭做到不缺位。

問：公司鍛件産能有何擴産計劃?

答：鍛件類産品是公司最重要的産品形式。鍛件生産效率的提升、生産成本的降低對公司提升産品競爭力至關重要。比如風電主軸産品的制造過程中，原材料成本佔生産成本的比例高，但因制造流程長，材料利用率僅為50%至70%，因此節省材料成本是降低整個生産成本的重要途徑。公司計劃通過發行可轉債募集資金建設“高端裝備核心部件節能節材工藝及裝備提升項目”，利用公司現有的鍛造及熱處理廠房，新建模鍛車間，配置大型模鍛擠壓機及相應輔助設備及公用設施，將風電主軸、管模等鍛件産品的自由鍛工藝提升為模鍛工藝，實現企業生産係統的技術工藝升級。模鍛技術是精密的“淨近成形”技術，能夠大幅降低産品的毛淨比，減少鍛造餘量，材料利用率大幅提高，而且減少後續的機加工時間，提高生産效率，從而達到提效節能節材的目的。同時採用模鍛成形工藝後，鍛件金屬流綫可保持全纖維流綫，産品強度、韌性、塑性、淬透性、疲勞強度都會大幅提高，可以提高産品質量。本項目建設期預計2年，項目投産後公司現有的120MN、50MN等自由鍛壓機可以有更多産能用於其他鍛件的生産，可以提升公司鍛件整體産能。因此本項目的實施有利於提升公司的鍛造技術水平、提升鍛件産能和生産效率、降低生産成本，提升公司産品的市場綜合競爭力，保持行業優勢地位。

問：公司出口和國内銷售的風電主軸産品毛利率情況以及變動趨勢.

答：歷經對外技術引進、小規模研發、自主創新等過程後，國産風電主軸基本替代進口産品。公司具備多年風電主軸研發、制造的技術及工藝積累，産品可以滿足國内外高端用戶的需求，目前出口的和國内銷售的風電主軸毛利率基本差別不大，主要還是看主軸的兆瓦數。近年來，公司風電主軸業務毛利率水平總體維持穩定。2021年受到“搶裝潮”退坡影響，今年前三季度公司風電主軸産品訂單同比下降。同時，陸上風電的平價上網也使得風電整機制造商的降成本壓力向上遊零部件制造商傳導，此外，今年以來由於全球主要經濟體貨幣寬松政策導致生鐵、廢鋼等原材料價格快速上漲，造成公司生産成本的增加，以上種種不利因素疊加導致公司今年前三季度的風電主軸訂單和毛利率同比下降。我們將繼續積極採取多項措施，提升産品質量、強化降本增效，提升産品的市場競爭力。

問：公司其他鍛件的客戶群體主要是哪些?

答：公司現已形成集“冶煉/電渣重熔、鑄造/鍛造/焊接、熱處理、機加工、大型成套設備設計制造、塗裝”於一體的完整制造鏈條，可為能源電力（含風電、水電、火電、核電）、石化、船舶、海工裝備、冶金、航空航天、軍工、礦山、水泥、造紙等行業提供大型高端裝備的核心部件。

問：公司目前海上風電産品收入的佔比情況,以及對未來海上風電快速發展帶來的産品需求做了哪些準備?

答：今年是海上風電的搶裝年，明年海上風電進入平價時代，目前看公司的海上風電産品收入佔比有限。隨著國家政策對風電行業發展的支持，以及陸上風電和海上風電進入平價時代，風電市場的整體發展也在處於調整期。當前海上風電市場上已出現10MW及以上的機型，其主要關鍵部件的輪廓或直徑尺寸在8米以上，這就對我們風電部件制造企業提出新的要求。首先要通過技術工藝創新等降本增效措施進一步降低生産成本；其次要完善大規格風電部件的生産能力。對此，今年我們啓動了發行可轉換公司債券，募投項目之一“大型海上風電産品配套能力提升項目”，公司利用位於青島即墨區生産基地的區域優勢，提升公司海上風電大型化部件的生産能力，並解決大部件産品的運輸問題，降低運輸費用，提高公司産品的市場競爭力。因此，未來公司海上風電産品收入佔比還有較大的提升空間。

通裕重工主營業務：從事大型自由鍛件産品的研發、生産和銷售,形成了集大型鍛件坯料制備、鑄鍛造、熱處理、大型成套設備設計制造於一體的完整産業鏈。

通裕重工2021三季報顯示，公司主營收入42.86億元，同比上升6.77%；歸母淨利潤2.62億元，同比下降19.76%；扣非淨利潤2.43億元，同比下降24.43%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入14.13億元，同比下降6.97%；單季度歸母淨利潤6001.58萬元，同比下降58.13%；單季度扣非淨利潤5876.03萬元，同比下降58.66%；負債率48.37%，投資收益167.73萬元，財務費用1.43億元，毛利率18.35%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，通裕重工（300185）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

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