中航證券：給予羅博特科買入評級

2021-11-23中航證券鄒潤芳,朱祖躍,孫玉浩,唐保威對羅博特科進行研究並發佈了研究報告《電池片自動化龍頭，受益光伏高景氣度，産品不斷擴展》，本報告對羅博特科給出買入評級，當前股價為61.0元。

　　羅博特科(300757)
　　光伏電池環節自動化龍頭，提供智能制造解決方案
　　公司自成立以來一直致力於為下遊客戶提供工業生産智能化技術與産品，是專業的智能制造係統提供商，自主研發、設計滿足客戶需求的高精度、高效率的智能制造解決方案。專注於清潔能源、電子及半導體、汽車精密零部件和食品藥品領域的智能制造係統解決方案，包括智能自動化設備、智能檢測設備、智能倉儲設備、智能物料轉運係統及智能制造執行係統。創新智造，讓工業制造更柔性、更智能、更高效是公司的使命。
　　公司2020年公司營收5.28億元，同比-46.15%；歸母淨利潤-0.67億元，同比-167.35%。公司去年營收下滑、利潤虧損的原因主要是：1、疫情影響公司新簽合同及項目實施；2、平價上網導致下遊壓縮設備供應商利潤；3、低門檻産品競爭激烈拖累毛利。今年隨著疫情緩解及公司加強研發投入、提高産品壁壘，公司利潤全年有望轉正。今年前三季度，公司營收8.79億元，同比+129.24%；歸母淨利潤0.48億元，同比+300.64%。今年全年利潤有望轉正。
　　TOPCon、HJT技術儲備完善，積極佈局矽片、半導體領域
　　隨著公司智能制造設備及係統解決方案在光伏領域的推廣，取得了日益增多的成功經驗，獲得了愛旭、通威、晶澳、晶科、RECsolar等國内外知名大型光伏廠商的認可。在此基礎上，伴隨下遊光伏行業的各種大尺寸、高效電池的市場導入和普及，公司及時抓住市場痛點、依託長期積累的核心技術，全新開發了高産能智能制造ARK平台和基於5G的全新第二代智能制造係統R2-Fab。同時，半導體行業與光伏電池行業生産工藝具有一定的共通性，公司自成立以來在電子及半導體行業就有所佈局。
　　目前光伏電池主流是PERC電池技術，而HJT和TOPCON電池片技術由於其較高的轉換效率及效率提升潛力發展迅速，係未來重要的發展方向，公司以其在光伏電池片領域長時間的技術領先優勢積澱，已順利攻克相關技術難點，已為下遊客戶提供了HJT技術路綫項目對應的自動化、智能化産品和係統；TOPCON技術相比現有PERC技術工序道數變得更長，因此與之匹配的自動化設備數量需求更多，且TOPCON技術路綫可以通過對現有的PERC技術項目進行改造實現，也有較大的發展空間。同時今年公司獲得了光伏矽片客戶的訂單，包括自動化設備的也有做整廠智能化項目的訂單。
　　光伏高景氣度有望帶動公司業務持續增長，看好公司未來發展
　　上個月國務院印發關於2030年前碳達峰行動方案的通知，全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展，堅持集中式與分佈式並舉，加快建設風電和光伏發電基地。加快智能光伏産業創新升級和特色應用，創新“光伏+”模式，推進光伏發電多元佈局。到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。截至2020年底，我國風光裝機量合計5.35億千瓦，2021Q1-Q3，風光新增裝機量合計0.42億千瓦，距離碳達峰方案中的目標還有較大缺口。公司在光伏行業長期景氣度下業績有望持續提升。
　　投資建議
　　預計公司21-23年營收分別為10.44億元、14.80億元、19.99億元，YOY分別為97.68%、41.70%、35.13%；歸母淨利潤分別為0.76億元、1.57億元、2.35億元，YOY分別為213.51%、106.07%、49.56%。看好公司長期發展，首次覆蓋給予買入評級。
　　風險提示
　　宏觀經濟波動風險、産業政策變動的風險、驗收周期長導致的經營業績波動風險等。

證券之星估值分析工具顯示，羅博特科（300757）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。