聚燦光電：上海誠熠私募基金管理中心(有限合夥)、Robeco Institutional Asset Management B.V.等30家機構於11月19日調研我司

2021年11月22日聚燦光電（300708）發佈公告稱：上海誠熠私募基金管理中心(有限合夥)唐藝逸、Robeco Institutional Asset Management B.V.Ryan Lv、銷售交易部敖丹丹、金鷹基金管理有限公司陳磊、華泰證券股份有限公司陳钰 崔越 胡銅鈴 黃新建 呂蘭蘭 呂佩蕾 邱才修 譚勝 王娟 王獻鋒 姚成宇 張一凡 張勇華、廣發基金管理有限公司馮騁、前海保險資管高建鋒、華泰金融控股(香港)有限公司黃禮悅、中國鐵塔股份有限公司黃鵬、陸家嘴國泰人壽保險有限責任公司黃熙景、上投摩根基金管理有限公司柯海、寧波乾弘久盛資産管理合夥企業(有限合夥)李明、國海證券股份有限公司證券資産管理分公司劉航、敦和資産管理有限公司馬文濤、易知(北京)投資有限責任公司王曉強、中國民生信託有限公司王秀平、嘉實基金管理有限公司王宇恒、Pinpoint Asset Management Limited徐壘、匯豐晉信基金管理有限公司許廷全、景順長城嶽海、仁橋(北京)資産管理有限公司張鴻運、天弘基金管理有限公司,長盛基金管理有限公司張磊、大象投資管理有限公司張子钊、浙江君頤資産管理有限公司鐘炜垚、歌斐資産周博北、逐源同德朱凱、Prudence Investment Management (Hong Kong) Limited、FountainCap Research & Investment (Hong Kong) Co., Limited、OASIS MANAGEMENT (HONG KONG)、華泰證券電子行業研究員闫慧辰於2021年11月19日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司前三季度業績有何亮點?

答：2021年第三季度，公司實現營收5.18億元，累計實現14.79億元，分別較上年同期增長32.07%、47.09%，均創歷史新高。實現淨利潤6,318.01萬元，累計實現1.33億元，分別較上年同期增長2,167.76%、709.56%，均創歷史新高。扣除非經常性損益後淨利潤繼二季度扭虧為盈後保持高速增長態勢，第三季度最終實現3,369.93萬元，較上年同期增長325.48%，創公司成立以來單季度最高水平。同時，公司在營運效率上取得新突破，存貨周轉天數、應收賬款周轉天數分別為45天、72天，達歷史最優水平。三季度末，公司總資産為30.47億元，淨資産16.02億元，均達歷史最高規模。資産負債率47.41%，較上年末大幅下降23.76%，創歷史新低。

問：公司的産能利用率一直保持較高水平,怎麼看待公司未來産能利用率的情況?

答：産能利用率體現公司的戰略定位、精細管理和效率提升，成品庫存更是公司競爭力的綜合體現，在效益和規模中，公司始終優先選擇效益，創造效益是擴大規模的前提。第一，戰略定位上，任何企業均僅為社會分工中的一環，所以公司信奉價值都是通過襯底片加工成芯片這個過程創造出來的，而不是儲備資産等待升值，所以大家可以看到我們把資源都集中到創造價值的設備上，生産設備投資佔固定資産投資的95%，而同行業公司投資廠房、土地、辦公車輛等輔助資産較多，生産設備佔固定資産比例基本保持在75%，公司間比較，差異非常明顯。第二，精細管理上，各工序單台設備産能不一，通過仔細規劃合理投資，促使各工序産能匹配，體現最佳産能利用率，把既有的資産運用到極致，有效組織設備高效運轉、産能高效匹配，這樣才能夠把資産充分利用起來，也是公司單位資産創收指標具有優勢的原因。而這也是相較於同行，公司資産創收能力遠高於同行業公司的原因之一。公司目前執行的是向特定對象發行股票募集資金項目，全部投入完畢後將新增産能950萬片/年，該産能將在未來逐漸釋放。第三，效率提升上，産品有足夠的競爭力，保持高效生産供貨成為關鍵。公司維持了眾多合作客戶，敏銳感知客戶的需求，積極了解客戶研發情況，産品開發做到準確對口，持續推進營銷創新，創新訂單預測機制，産供銷一體化管理，著重考核生産效率等等。所以大家也可以看到聚燦光電的産能利用率一直在高位。目前月産能160萬片，預計年末月産能將提升到180萬片，新增産能主要為Mini/MicroLED、車用照明、高功率等在内的高端LED芯片産品。未來，公司將持續堅持“聚焦資源、做強主業”經營戰略不動搖，堅持“調結構、提性能、降成本、創效益”經營策略不轉向。在産品性能上，不斷加大研發投入，加快高階市場佈局，以提升經營效益為核心，在效益有保障基礎上，有序追求産能規模的擴張，新增産能重點滿足增長速度很快、毛利水平更高的領域需求。

問：公司優勢體現在哪裡?

答：公司自2010年成立以來，持續十年如一日專注做於LED外延片、芯片産品，穩紮穩打，專業專注；團隊穩定，合作緊密；先效益後規模，高效率高質量；上市前重成本領先上市後重技術突破，任行業起伏同業進退我自穩定高速發展，僅用十餘年十餘億股東出資就在重資産重技術的半導體細分領域取得一席之地。目前，公司除既有的芯片持續技術升級、生産提升（例如植物照明批量供貨）外，新産品公司也有佈局和規劃，較短期内公司將會推出MiniLED、車用照明、高功率LED等在内的高端LED芯片産品。綜合來看，公司仍在高質高速發展，未來可期。

問：公司目前的研發重點在哪裡?

答：公司已啓動“Focus爭鋒規劃”。針對常規産品，持續進行“提性能，調結構，降成本，創效益”戰略的推進，不斷微創新；針對高階産品，如銀鏡、植物照明、紫外消毒等，公司持續創新並加大産品推廣力度；針對MiniLED，公司完善工藝，降低生産成本，加強客戶佈局，加快mini産品批量供貨；針對MicroLED、光通訊技術，公司緊跟市場方向，加大研發投入。目前，公司的背光産品應用於手機、電視這兩個方面，都有穩定出貨。

問：MiniLED的研發進展,産能規劃情況如何?

答：現在Mini呈現緊繃式的發展，應用端都在積極的推廣各種不同的方案，公司目前MiniLED技術儲備完善，我們也配合幾家重要主流的背光顯示或者背光模組廠的封裝客戶，多款産品已經通過客戶驗證，隨時可以批量生産。公司擁有穩定的客戶群體，産品規格型號較穩定，滿産滿銷，缺乏富餘産能安排MiniLED等芯片生産，所以MiniLED産能釋放還處於規劃階段。公司目前一方面不斷調整既有産品結構，以提升産品價格，另外還在適當機器設備的改造和購置等，以擴增新的産能。隨著募集資金項目投産，MiniLED産能將進入釋放期。

問：公司毛利率上漲,是否會維持呢?

答：公司主營業務規模和毛利率提升，增長趨勢較為明顯。一方面，産品價格取決於性能，我們現在産品調結構、提性能的策略真正落到了實處，高光效、背光産品佔比大幅提升，通用照明類芯片縮減得比例很低，所以産品性能穩步提升中。另一方面，從成本角度來講，我們一直在做成本管控，隨著産能釋放，成本還會進一步攤薄。公司憑借直銷的銷售模式、單一的生産基地、精細的管理模式、簡約的經營團隊等，即使規模擴大，銷售費用、管理費用也會保持既有的水平，不太可能隨銷售規模的擴大而增加；財務費用方面，隨著經營性現金流淨流入持續增長、向特定對象發行股票募集資金的到位，公司精細化、合理化安排資金，積極安排提前償還貸款、協調降低存量貸款利率等事項，降低了資産負債率，增加了經營利潤，提升了盈利空間。公司在“調結構、提性能、降成本、創效益”的經營策略正確指導下，業績高速發展，基礎牢，條件好，業績長期向好，韌性強，潛力大。

問：限電對公司和行業産生了什麼影響?

答：公司為重點骨幹企業，生産受限電的影響較小。公司通過管控非生産用電、壓縮輔助設施運行、積極錯峰用電、安排技術改造等綜合措施，有力落實了用電的自我管控。限電政策實施前，公司在生産環節中本身就注重節電，這也是我們在業内非常有競爭力的關鍵點。長期來看，限電對LED行業帶來的影響有：①提升産業集中度。在國家環保去産能，供給側改革，雙減雙控的經濟大背景下，照明産業進入後LED時代、低增速時期的行業大環境，高質量發展已是必由之路，競爭力薄弱、研發投入少的企業將在限電等宏觀環境下失去競爭力，産業集中度提升。②提升行業滲透率。LED産品光電轉化效率高，高光效産品更是明顯，是標準的節能減排産業，對助力“碳達峰”、“碳中和”有極大幫助，將推動行業滲透率進一步提升，同時，也會促使高光效産品替代之前普通産品，産業將迎來新的發展空間。

問：公司紅黃光LED芯片有規劃嗎?

答：公司已對紅黃光LED芯片進行前期規劃，積累了一定的技術，並通過了相關環境影響評估，但受限於資源有限，尚未開展實質性建設，未來公司將適時開展紅黃光LED芯片建設項目，實現成為全色係高端應用供應商的目標。

問：公司未來的展望如何?

答：在強調産業鏈供應鏈自主可控的政策環境下，半導體産業的重要性愈發凸顯，專注的領域、前瞻的佈局和踏實的苦幹是公司正確、快速發展的内生動力。未來，公司將始終堅持“聚焦資源、做強主業”的發展戰略，深化落實“調結構、提性能、降成本、創效益”的經營策略，以自主創新為主導，不斷開拓高端市場，通過持續創新提升效率、擴充設備補充産能，實現單一基地産能位居前列的目標。綜上所述，公司業務高速發展，基礎牢、條件好，業績長期向好，韌性強、潛力大。

聚燦光電主營業務：主要從事化合物光電半導體材料的研發、生産和銷售業務

聚燦光電2021三季報顯示，公司主營收入14.79億元，同比上升47.09%；歸母淨利潤1.33億元，同比上升709.56%；扣非淨利潤4161.13萬元，同比上升199.93%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.18億元，同比上升32.07%；單季度歸母淨利潤6318.01萬元，同比上升2167.76%；單季度扣非淨利潤3369.63萬元，同比上升325.48%；負債率47.41%，投資收益63.82萬元，財務費用1542.82萬元，毛利率16.97%。

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為23.93；證券之星估值分析工具顯示，聚燦光電（300708）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。