周大生：有知名機構星石投資，聚鳴投資參與的，共97家機構於11月12日調研我司，

2021年11月16日周大生（002867）發佈公告稱：萬聯證券李滢、上投基金李博、上銀基金黃璜、東方證券朱鳴飛 趙越峰、中信建設基金李源、中泰資管鄭日、國元國際王益達、國君資管張又天、國壽養老高媛媛、天弘基金林佳寧 王華、太平洋保險資管羅榮、富國基金伍陽雪、山西證券谷茜、弘毅遠方基金胡曉彤、德邦基金石林、德邦資産項周瑜、招商基金李毅、橫華怡泰王琳楠、沣京投資謝承津、泰康資産劉巍放、國海證券周钰筠 蘆冠宇、中信建投證券李雲聰、海通證券高瑜 吳越禾、國聯證券顧熹閩、華西證券楊維維、浙商證券劉雪瑞、平安基金區少萍、PrincipalJessica、Snow CapitalAnnie Wang、TX Capital馮媛媛、lazard劉笑夢、AIAHong Fei、Franklin Templeton陳徐姗、海通國際Tony Li FeierFeier Cecilia Tang Jocelyn Jia、Loyal Valley Capital毛一凡、上海白溪張英星 趙培、中信證券李度 張曉亮、中歐基金徐企揚 韓婧、興華基金任選蓉 陳柳、華金證券孫萌 王馮、國元證券徐熠雯 李典、東吳證券楊靜 譚誌千 陽靖、中融匯金期貨方美玲、工銀基金張玮升 林夢 秦聰、光大證券田然 胡佳豪 陳慧敏、東方阿爾法基金劉明 王惠武 程子晴、天風證券林玉珑 朱琳 王澤華 董懿夫、中信建投傅翼寬 周博文 陳怡 黃楊璐、Ishana Capital LimitedLeoLiu、Lazard Asset Management GroupFisher XI Michelle Liu、TT International GroupEdward Choi、Xingtai Capital Management LimitedYumeng Jia、中金公司劉偲聖、中金資管張敏琦、交銀施羅德陸骊、興業基金朱宇軒、農銀人壽朱姝婧、華泰資管李豔光、華泰資管自營李豔光、華能貴誠信託戴小西、國聯安基金周維、國都證券魏金劍、大家資産胡曉、平安資管Vivien Hu 胡蓉、建信基金李蕤宏、新億投資王飛、新時代證券陳文倩、方正證券廖捷、星石投資蔣京傑、深圳市凱豐投管王東升、湘財基金趙晨凱、炳申投資黃力文、理凡投資聶利、盈豐康倫基金張宏誌、紅土創新基金李子祎、紅骅投資陳佳、聚鳴投資靳曉婷、英大基金姜昊晨、諾安基金王月、財通基金沈犁、九泰基金黃皓、國信自營餘方升、尋常(上海)投管柳蕊、中泰證券皇甫曉晗 蘇暢、東方阿爾法劉明 王惠武、廣發證券洪濤 嵇文欣、國信證券柳旭 尹昇、國泰君安劉越男 蘇穎、國壽資産李荟 王禮彬、大成基金付欣宇 劉旭、安信基金郭陳傑 陳松坤、安信證券餘倩格 朱晨曦、開源證券駱峥 黃澤鵬、淡水泉投資俞仁欽 吳博文、摩根士丹利淩加芸 王亞文、嘉實基金peter luo 謝澤林、景順長城基金韓文強 黃海晨於2021年11月12日調研我司。

本次調研主要内容：

問：三季報賬面現金6.4億,分紅約3.3億,還有回購資金公司的經營模式由原來對資金消耗量不高到現在高消耗轉變,公司有無應對的長遠規劃?例如發可轉債?

答：目前沒有發現可轉債的計劃，可以通過黃金租賃或使用銀行授信額度應對。

問：培育鑽石産量大幅增長後,是否會對天然鑽石價格産生影響?

答：近期天然鑽石呈漲價趨勢。

問：為什麼鋪貨量提升,周轉即可提升?

答：過去公司在黃金産品的以下三個方面做的不夠充分，1）規模：黃金佈局量不足；2）次序：以往黃金産品擺貨沒有具體規定，相對無序；3）IP：以往産品沒有IP和營銷配套加成。完善以上三塊有助於提升黃金産品銷售，加快周轉。

問：您認為未來珠寶行業的競爭格局核心要素是什麼?

答：未來的競爭格局主要取決於兩點：1）品牌的定位、特色和内容，如今消費者越來越理智，未來競爭的核心主要在内容上，未來幾年周大生在佈局規模發展的同時，也會重視内容建設；2）數字化，要做好數字化轉型的準備，將電商的三個維度與實體結合起來。周大生會不斷優化基因、夯實基礎，腳踏實地提升自己的競爭力。

問：在未來各大品牌的門店數量,門店選址都差不多的情況下,周大生的門店將給消費者帶來怎樣的體驗?品牌的形象定位是怎樣的?

答：公司希望能成為具有專業的内容、能為消費者創造價值，同時又富有親和力的品牌。1）親和力：竭力為消費者提供具有親和力的服務；2）内容豐富：産品與眾不同；3）為消費者帶來便利，創造價值，切實迎合消費者需求；4）讓消費者覺得品牌未來可期，對公司有信心。以上這些需要周大生的核心團隊與基層團隊達成共識，腳踏實地的去打造。

問：引入省代模式的考慮是什麼?

答：省代模式背後有整合其力量，拓展品牌在本地實力的考量。①進入高綫城市商場好位置較難，公關手段需要較為靈活，公司辦事處公關不如高管直接拍板效率高；②商圈門店租金較高，需要現場體會和分析，省代相對更容易完成。公司需要省代輔助開店，同時也會給省代補貼租金、裝修費等資金支持。

問：省代模式對未來開店的影響如何?

答：今年會完成淨增300-500家的開店指標。公司對省代模式始終持樂觀態度，預計明年Q2、Q3會加大開店速度。公司要創新一種“總部力量+區域力量+省代力量”三位一體融合更加緊密的省代模式。

問：請介紹一下公司在古法金産品上的規劃?

答：1）産品體係：周大生的古法金體係為“一童二花三生”即歡樂童年、浪漫花期、幸福花嫁、時尚人生、璀璨人生、美麗人生。每個部分都代表一個人群，象徵一個大的産品板塊。目前較成型的體係為幸福花嫁和“三生”。2）模型：産品模型已初步搭建，在款式、IP和銷售端不斷向時尚化、年輕化發展。古法金在每個板塊下都按照IP和情感對接、用途和産品設定等模式發展，這與鑲嵌産品的配貨模型一致。

問：您認為品牌推廣的核心因素是什麼?

答：影響品牌推廣的最主要核心因素為：位置、規模、形象、産品、盈利標準、營銷和數字化。1）單店的位置和規模是周大生需要突破的方向，目前公司對省代開設自營店和旗艦店均有數量要求。2）公司6代和6.5代門店形象需要進行大規模的推廣。3）公司對鑲嵌産品配貨模型非常堅定，要加大推廣力度。4）鑽石産品空間受到黃金産品一定程度擠壓，周大生對此做出的策略調整為“黃金做主力産品，鑽石是核心産品，用主力産品帶動核心産品。”5）店面營運、銷售推廣、數字化支持。“SOP、培訓輔導、督導”三個板塊是營運板塊的支持力量，數字化也能提供例如遠程配貨、省級中央倉庫等支持。未來公司會與省代快速融合，快速復制協同作戰。

問：近期業務調整方向如何?

答：近年來由於黃金新工藝的出現，鑲嵌的市場份額受到一定擠壓，公司根據市場需求情況，近期策略有所調整。早期，黃金是人氣産品，鑽石為主力産品，其他品類為配套産品。目前調整的策略為：黃金做主力産品，鑽石是核心産品，用主力産品帶動核心産品。鑽石配貨模型已推出第三代，黃金産品的配貨模型已基本搭建完成，根據歷年銷售情況來看，配套産品佔銷售額的7-8%，也不容忽視。

問：未來在黃金産品佔比不斷提升的情況下,如何提升自身的黃金産品毛利率?

答：公司希望按照鑲嵌的邏輯去打黃金，提升黃金産品力和毛利率。1）産品三個維度：①IP，有故事文化成分；②美學，按照情景風格珠寶，做出風格，目前黃金的風格不是太明顯，公司想嘗試做出黃金風格；③場景功能。公司將用鑽石的産品研發三大維度去發展黃金産品的三大維度，把鑽石研發的邏輯植入黃金。2）此外，就研發模式而言，公司有兩個主要方向：①集合優化，做市場上的爆款産品、流行風格。②打造自有IP，聯合設計師研發新係列等。

問：請簡要介紹公司綫上的運營規劃?

答：1）直播品牌賦能：將周大生直播間做好，吸引公域和私域流量以及門店流量，支持門店做私域銷售，雲店或店播等；2）圍繞周大生多品牌矩陣、多種模式，公司將參考學習各種運營模式，打造純綫上，綫上綫下體驗店等；3）視頻運營：周大生要做視頻和廣告的結合體，做出極致的珠寶視頻。

周大生主營業務：從事“周大生”品牌珠寶首飾的設計、推廣和連鎖經營

周大生2021三季報顯示，公司主營收入64.73億元，同比上升93.3%；歸母淨利潤10.06億元，同比上升41.2%；扣非淨利潤9.64億元，同比上升45.45%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入36.84億元，同比上升119.9%；單季度歸母淨利潤3.96億元，同比上升3.68%；單季度扣非淨利潤3.83億元，同比上升6.79%；負債率19.86%，投資收益1196.13萬元，財務費用-1808.95萬元，毛利率29.41%。

該股最近90天内共有30家機構給出評級，買入評級24家，增持評級6家；過去90天内機構目標均價為25.77；證券之星估值分析工具顯示，周大生（002867）好公司評級為3.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。