雪天鹽業：深圳市君弘投資管理有限公司、北京瑞裕私募基金管理有限公司等9家機構於11月12日調研我司

2021年11月15日雪天鹽業（600929）發佈公告稱：深圳市君弘投資管理有限公司肖猛、北京瑞裕私募基金管理有限公司羅石軍、加加食品集團股份公司夏亦才、何氏國際酒業何柏竹、信達證券食品飲料馬铮、上海迅勝投資管理咨詢有限公司孫雷民、長沙浩源投資有限公司張人亮、湖南蠡源晟投資管理有限公司李儉儉、渤海證券湖南分公司丁旭光於2021年11月12日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請介紹下目前雪天鹽業的發展情況?

答：雪天鹽業的主業為鹽及鹽化工，鹽與鹽化工協同發展。目前以食鹽為主的鹽板塊正加速由一家區域性公司向全國性公司發展。已在國内佈局30家省外分公司，且全部配備自有專業團隊開拓市場。今年鹽的産銷量將由400萬噸提升到500萬噸，其中食用鹽的銷量預計達到150萬噸以上。目前，省外市場的食鹽銷量已經超過省内市場，且中高端鹽的佔比已經達到10%以上。在鹽化工板塊，公司子公司九二鹽業今年下半年將陸續投産燒堿和雙氧水項目。同時，公司重大資産重組項目——收購重慶湘渝鹽業也在順利推進過程中，目前已向中國證監會提交反饋答復意見。如能在年内完成收購，則有望為公司增加純堿、氯化铵兩大産品，從而增厚公司業績。鹽化工行業已進入盈利景氣周期，可為公司收入及利潤提供強勁支撐。而長期來看，隨著公司鹽板塊全國佈局完成，中高端鹽佔比提升，相信能給公司貢獻更多利潤。同時，公司也將嘗試進入新型調味品賽道。

問：請具體介紹下公司中高端鹽的銷售情況?

答：當前全國鹽業的産能約為每年一億噸，其中食用鹽的需求量約為一千萬噸，直接供家庭及餐飲使用的小包食用鹽的需求量約為500萬噸。目前我們公司整體的各類鹽産能約為400萬噸，湘渝鹽化並入後的産能可達到500萬噸，其中小包食用鹽的銷量約40萬噸。目前公司中高端鹽的批發端售價在4000到10000元不等。省内的中高端鹽銷量已佔到20%以上，省外佔10%左右。目前公司整個中高端鹽的産能還在逐步釋放過程中。由於今年煤炭等生産成本的價格上漲，公司的鹽産品也進行了調價，對消化成本壓力有幫助。

問：公司今年在費用投入上的情況?

答：今年我們公司提出了高端鹽戰略，因此不管在研發上還是營銷廣宣費用上，我們都加大了投入。同時，在渠道建設上也增加了預算投入。從目前的情況來看，品牌美譽度和知名度都得到了。公司的鹽産品呈現供不應求的態勢。

問：公司目前高端鹽産品的規劃是什麼?

答：目前，公司已經推出的高端鹽産品主要是副品牌“松態997”。本身我們生産的“雪天”鹽在行業内是純度最高的。我們的食鹽産品純度都在99.6%以上，高於國家優級品標準（99.1%）。而今年上市的高端鹽副品牌“松態997”，精選深埋地下上億年的鹽鹵資源，利用飲用水水源採鹵，獲綠色食品認證。它使用獨立生産綫，創新性採用陶瓷膜過濾高效淨化，蒸發育晶先進工藝，全過程零添加抗結劑、絮凝劑、阻垢劑，顆粒度達到0.5-0.85毫米，純度高達99.7%，其高純品質為中國井礦鹽産品樹立了新的標桿。今年10月，公司又在重慶推出的“活水”鹽産品，也是使用子公司附近的天然飲用水源採鹵，保證了水源純淨，目前全國只有三家鹽礦採用天然飲用水水源採鹵，雪天鹽業獨佔其二（湘澧鹽化、湘渝鹽化）。據勘探，我們公司的其他鹽礦還含有鍶、硒、鈣等元素，我們將利用好這一優勢，未來會推出天然微量元素的原生礦物質高端鹽。

問：公司在鹽穴儲氣上是否有計劃?

答：在中國“雙碳”目標與綠色循環經濟大力發展的時代背景下，能源結構的綠色低碳轉型成為了必由之路，生産生活對天然氣為主的綠色能源需求也在與日俱增。根據國家發改委披露的數據，預計2030年前中國天然氣生産、進口和消費仍處於高速增長期，到2030年天然氣需求量將達到5000億立方米左右。但同時，我國天然氣消費結構具有明顯的淡季和旺季，導致供暖季天然氣調峰保供壓力極大，目前儲氣庫已成為我國最為重要的調峰手段。但跟發達國家相比，我國的天然氣地下儲氣庫發展遠遠不足。發展鹽穴儲氣現已成為地下儲氣的一條新思路。公司已與相關單位就儲氣領域、能源綜合利用服務等簽署了戰略合作協議，後續將加快推進項目開發。

問：公司食鹽銷量提升,但近幾年收入利潤水平整體平穩,未有明顯的漲幅,是什麼原因?

答：一方面是鹽改以後，市場競爭加劇，鹽行業經歷了分化期。另一方面，公司食鹽銷量增長的同時，相關成本費用也在增加，主要有以下幾個方面的原因：1、渠道建設成本，主要是為了建立省外分公司産生的成本；2、品牌宣傳費用。公司近幾年一直在品牌宣傳上進行持續投入，2021年總體預算上億元；3、生産經營成本。公司的主要生産原材料為煤炭，煤炭價格居高不下，導致公司生産成本增加，2021年上半年，公司僅僅因煤炭價格上漲導致增加的成本就超過4000萬元，預計全年將增長超過1億元。4、研發成本。公司十分重視産品研發，每年的研發投入都達到近億元，公司目前擁有213項授權專利。因此，盡管公司食鹽銷量增加，但因為相關生産成本增加，且持續增加投入，故當前呈現出銷量增長，但利潤整體平穩的特徵。但是該部分投入是長期受益的，隨著未來公司市場份額增加，高端鹽銷量逐步增長，公司的食鹽銷售利潤將會逐步增加。

雪天鹽業主營業務：鹽及鹽化工産品的生産、銷售

雪天鹽業2021三季報顯示，公司主營收入17.24億元，同比上升17.93%；歸母淨利潤8179.1萬元，同比下降2.84%；扣非淨利潤7391.47萬元，同比下降3.42%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入6.03億元，同比上升20.94%；單季度歸母淨利潤1288.48萬元，同比下降29.59%；單季度扣非淨利潤1243.14萬元，同比下降17.01%；負債率40.18%，投資收益287.11萬元，財務費用1177.01萬元，毛利率31.7%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；近3個月融資淨流入3814.62萬，融資餘額增加；融券淨流入113.81萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，雪天鹽業（600929）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。