華友钴業佈局磷酸鐵鋰，正極材料龍頭地位得以鞏固

10月8日，華友钴業（603799）與興發集團（600141）正式簽約合作佈局磷酸鐵鋰賽道。此消息一出，市場再次沸騰。華友钴業股價大漲超9%，盤中一度封漲停。

近年來，受全球能源産業轉型升級，以及國内「雙碳」目標的影響，新能源鋰電産業快速發展，正極材料市場需求持續提升，磷酸鐵鋰作為目前新能源鋰電池正極材料的主要原料，其市場價值日益凸顯。

鋰電材料産業佈局再下一城

華友钴業公告稱，公司與興發集團將圍繞新能源鋰電材料全産業鏈進行合作，按照一次規劃、分步實施的原則，在湖北宜昌合作投資磷礦採選、磷化工、濕法磷酸、磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料的一體化産業，計劃建設50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關配套項目。

據悉，興發集團作為國内排名前列的精細磷化工企業，磷礦石資源儲備豐富，精制磷酸制備工藝成熟，生産磷酸鐵所需精制磷酸、雙氧水、液氨等原材料均已自身配套，鐵原料可就近採購，公司佈局新能源鋰電産業具備天然的原材料配套優勢。

興發集團表示，本次簽訂合作框架協議，有助於雙方充分發揮各自資源、技術及産業鏈優勢，加快公司新能源産業佈局，實現公司磷産業轉型升級和高質量發展，符合公司發展戰略和整體利益。

而華友钴業主營業務為鋰電新能源材料研發、制造、銷售，經過近20年發展，已成為全球新能源鋰電材料行業一體化經營的龍頭企業，具有領先的成本優勢、産品優勢、技術優勢和産業鏈優勢。

作為國内钴業龍頭，華友钴業發展大致分為兩大時期，2015年之前，公司致力成為「全球钴行業領先企業」，此時公司所有發展戰略基本圍繞钴資源獲取、境内外冶煉、産能擴張以及資源開發為主。

2015年之後，公司戰略重心轉變為「全球新能源鋰電材料領導者」，公司在保持钴資源和冶煉優勢的前提下，發展重心轉為鋰電材料垂直一體化佈局，公司先後在鎳冶煉、前驅體以及正極材料領域持續發力，公司業務得以延伸。

多個項目推進助力業績大增

目前，華友钴業在鋰電池前驅體已具備相當的優勢。公司生産的三元前驅體已進入到LG化學、SK、寧德時代、比亞迪等動力電池廠商供應鏈。

隨著市場不斷擴大，華友钴業的業績也持續保持高速增長態勢。數據顯示，2021前三季度，公司主營收入227.96億元，同比增長53.63%；歸母淨利潤23.69億元，同比增長244.95%；單看第三季度，公司主營收入85.02億元，同比上升46.93%；歸母淨利潤9.0億元，同比上升167.16%，業績表現相當亮眼。

與此同時，華友钴業的盈利能力同比也得到大幅提升，並且現金流改善明顯。2021年前三季度，公司銷售毛利率20.15%，同比提升4.86個百分點；其中第三季度毛利率19.46%，同比增長2.96個百分點。公司前三季度經營現金流淨流量23.12億元，同比提升227.17%，其中第三季度淨流入7.01億元，顯示出較好的盈利質量。

此外，該公司各大項目也在穩步推進。其中包括印尼區華越鎳钴年産6萬噸氫氧化鎳钴項目預計2021年底建成投産；華科鎳業4.5萬噸高冰鎳項目上半年開工建設；華飛鎳钴12萬噸氫氧化鎳钴項目啓動；衢州區年産3萬噸硫酸鎳項目、年産5萬噸高鎳三元前驅體項目正常推進；浦華、樂友2021年進入穩定量産階段；華金與華浦部分産綫上半年開始批量供貨，産能逐步釋放；啓動廣西巴莫年産5萬噸高鎳三元正極材料、10萬噸三元前驅體材料一體化項目。而這些項目的建成投産，在未來有望成為公司業績穩定增長的重要保證。

鞏固正極材料龍頭地位正當時

事實上，掌握好的資源並適時站上風口，是企業高速發展的最優「捷徑」。據悉，磷酸鐵鋰和三元是當前動力電池正極材料的兩種主流技術路綫。相比於三元材料，磷酸鐵鋰更加安全穩定，循環壽命較長，且成本較低，但在能量密度和低溫性能方面略有遜色。

在新能源車發展初期，國内補貼政策將電池能量密度設為考核標準，因此三元鋰一度受到市場偏愛。隨著補貼退坡，市場對降本需求更加強烈，磷酸鐵鋰再次回到舞台中央。

目前磷酸鐵鋰在裝車量方面與三元材料不相上下，且以更快的速度增長。且根據中國汽車動力電池産業創新聯盟統計，1-9月，全國動力電池裝車量累計92.06GWh，同比增長169.1%。其中，三元電池裝車量共47.1GWh，同比上升99.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量累計44.8GWh，同比上升332%。

磷酸鐵鋰價格也在市場追捧下迅速走高。據統計，11月5日，國内電池級正磷酸鐵均價為2.35萬元/噸，相比年初價格翻倍；動力型磷酸鐵鋰均價為8.7萬元/噸，相比年初上漲約118%。

此次，華友钴業與興發集團之間展開合作，或將實現磷鋰資源互補。兩家公司共同投資建設磷酸鐵鋰材料的一體化産業有助於發揮各自在資源、技術及産業鏈等優勢。

據光大證券研報顯示，興發集團磷礦資源儲量及産能居行業前列，擁有採礦權的磷礦資源儲量約4.29億噸及其他探礦權。華友钴業持有鋰業上市公司AVZ7.55%股權，AVZ旗下Manono項目已推測鋰資源儲量達4億噸，氧化鋰品位1.65%，是目前已發現儲量最大、品位最高的鋰礦之一。

隨著鎳和鋰電材料産能的釋放，鋰電産業鏈的利潤佔比將不斷提升，華友钴業的業績和估值或將迎來雙雙提升的機會。