萬和證券：給予雷電微力增持評級

2021-11-03萬和證券股份有限公司王轶銘對雷電微力進行研究並發佈了研究報告《業績進入增長期，毫米波相陣控後續應用可期》，本報告對雷電微力給出增持評級，當前股價為252.49元。

　　雷電微力(301050)
　　投資要點
　　公司業績進入增長期， 三季度業績大幅增長。 根據公司公告， 2021 年 1-3 季度公司主營收入 5.35 億元，同比上升 170.03%；歸母淨利潤 1.75 億元，同比上升 136.20%；扣非淨利潤 1.66 億元，同比上升 134.14%。 其中 2021 年第三季度，公司主營收入1.47 億元，同比上升 813.03%；單季度實現扣非淨利潤 5724.61 萬元，同比上升1108.68%。 公司營收盈利呈現爆發增長態勢，表明公司業績進入增長期。
　　公司聚焦毫米波有源相陣控技術， 精確制導産品已經形成突破。 公司在毫米波有源相陣控技術領域深耕 10 餘年。目前，公司産品主要應用於精確制導、 數據通信、雷達探測三個領域。在精確制導産品方面，公司已經獲得突破， M03、 R03 産品已經定型並實現規模化生産， 預計新産品 X03 定型後，也將實現批量生産。公司精確制導産品的放量是公司未來業績增長的重要驅動因素。
　　研發驅動+客戶深度合作，是公司競爭力和後續訂單增長保證。 公司的競爭優勢來源於公司長期對研發的重視，以及與下遊主要客戶長期的密切合作。公司在新型號研制初期就深度介入項目研發過程中，確立了自己的競爭優勢。 伴隨下遊客戶新型號的陸續定型，公司在手訂單總額已經達到 22.94 億元。此外，目前公司在研型號 11個，涉及精確制導、 數據通信、雷達探測，預計配套下遊型號定型時間從 2021 年到2025 年， 豐富的型號項目儲備將推動公司業績持續增長。
　　毫米波有源相陣控技術民用領域應用場景廣， 5G 通信、智能汽車是公司未來亮點。毫米波有源相陣控技術有傳播性能強、 探測清晰度好、多目標跟蹤、可靠性高等優點，適應小尺寸平台安裝，因此在民用領域的應用場景也非常廣泛。例如：在 5G 通信、天基互聯網、智能汽車、無人機等發展前景廣闊的新技術領域，毫米波有源相陣控技術都有廣闊應用前景。 5G 通信、智能汽車等領域將是公司未來新亮點。
　　投資建議： 首次覆蓋，給予“增持”評級。 公司是 A 股市場較稀缺的毫米波相陣控技術投資標的，公司精確制導産品訂單和後續豐富的儲備型號保證了業績持續增長，我們預計公司 2021、 2022、 2023 年的 EPS 分別為 3.00、 5.66、 8.21 元，對應的PE 分別為 86、 46、 31 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風險提示： 1、 新型號定型進度不及預期； 2、 新産品交付進度不及預期。

該股最近90天内共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為330.56；證券之星估值分析工具顯示，雷電微力（301050）好公司評級為3星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。