受益新能源汽車産銷兩旺，聞泰科技業績拐點或已出現

11月1日，乘聯會發佈行業統計數據顯示，2021年1-9月中國佔全球新能源汽車市場份額已達到50%，國内新能源車市場轉向市場化推動，形成較強的内生增長動力。

伴隨新能源汽車行業的高速發展，國内半導體産業鏈也逐步落實國産化替代，包括聞泰科技（600745）等在内的産業鏈公司，獲得了不小的成長空間。

半導體需求逐年增長

今年1-9月，全球廣義新能源乘用車銷量達到621萬輛。其中插混、純電動、燃料電池的狹義新能源車全球銷量達400萬輛，同比增長196%。今年前9月，中國新能源汽車産銷分別完成216.6萬輛和215.7萬輛，同比分別增長1.8倍和1.9倍，市場滲透率為11.6%，增長空間巨大。

依照這一增長速度，申港證券預測，2021年中國新能源汽車銷量有可能突破300萬輛，同時全球電動車銷量將突破600萬輛，同比增速達到74%；並有望在2022和2023年度繼續保持65%以上的增速。到2025年全球新能源汽車佔比預計突破50%。

在智能化時代，單車芯片載量不斷增長，半導體市場同步擴張。據美國半導體行業協會（SIA）統計，2021年上半年，全球半導體市場銷售額達到2,531億美元，同比增長21.4%。

另據WSTS（世界半導體貿易統計組織）預測，全球半導體市場預計將在2021年增長至5,510億美元，較2020年增長25.1%。到2022年，受存儲類芯片兩位數增長的推動，全球半導體市場預計將繼續增長10.1%，達到6,060億美元。

同時，傳統汽車單車芯片成本均值約400美元/車，新能源汽車單車芯片需求約800美元，據申港證券估算，在汽車端2021年全球汽車市場約有1800億元人民幣汽車芯片需求，隨著新能源車市場佔比不斷增加，在2025年全球汽車芯片需求有望超2700億人民幣，其中中國地區佔三分之一以上。

面對巨大的市場需求，下半年車規級功率芯片持續供不應求，聞泰科技半導體業務快速成長。三季報數據顯示，2021年第三季度，實現營業收入138.77億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.09億元，同比增長45.06%，步入快速增長通道。

全資子公司穩居行業頭部企業

今年上半年，聞泰科技功率半導體業務全球佔有率約5.3%，佔中國地區比重約15.6%，公司表示，未來全球市佔率有望提升至10%。公司半導體業務目前主要集中於旗下全資子公司安世半導體，其是全球知名的半導體IDM公司，同時也是原飛利浦半導體標準産品事業部。有60多年半導體研發和制造經驗，工廠分佈於中國、英國、德國、馬來西亞和菲律賓等國家。

目前，聞泰科技已經擁有完整芯片設計、晶圓制造、封裝測試的大型垂直半導體（IDM）等技術，同時安世半導體在全球擁有11000名員工，客戶涵蓋了汽車、通信、消費等領域國際知名企業。2020年，安世半導體全年生産總量超過1000億顆産品種類超過1.5萬種，每年新增800多種新産品，全部為車規級産品。

2021年6月，在2021世界半導體大會創新峰會上，中國半導體行業協會發佈中國半導體功率器件十強企業，安世半導體（中國）有限公司排名第一。2021年上半年，公司半導體業務研發投入3.93億元（全年規劃9.4億元），進一步加強了在中高壓Mosfet、化合物半導體産品SiC和GaN産品、以及模擬類産品的研發投入。

同時，今年上半年，公司半導體業務實現收入67.73億元，同比增長53.25%，業務毛利率為35.06%，實現淨利潤13.10億元，同比增長234.52%。盈利能力達到歷史最高水平，且公司半導體業務仍然保持快速增長態勢。經營整合的協同效應推動安世集團進入了發展的歷史新階段。

據申港證券預測，未來兩年聞泰科技營收增速分別為19.3%和23%，營收規模分別達到616億、758億。受益於半導體業務的持續高增長，公司未來兩年利潤增速分別為34.56%和35.4%，利潤規模32.5億、44億，預計2021年和2022年PE倍數分別為41.3倍和30.5倍。顯然，公司未來發展潛力不小，值得持續關注。