鹹亨國際：嘉實基金、嘉實基金等7家機構於10月21日調研我司

2021年10月31日鹹亨國際（605056）發佈公告稱：嘉實基金吳悠、嘉實基金雍大為、嘉實基金沈玉梁、嘉實基金陳濤、嘉實基金延健磊、陽光資産股份管理有限公司方圓、信達澳銀徐聰於2021年10月21日調研我司。

本次調研主要内容：

問：廠家直發的佔比是?

答：一般大件的産品，不需要做常規備貨的、緊急的等類産品是從廠家直發的，預計佔比40%左右。

問：客戶對鹹亨品牌的認知,是不是值得信賴的經銷商?

答：鹹亨是業内少有的全國性大型集團化企業，在營銷服務網絡、産品供應、技術服務等方面處於行業領先地位，且深耕電網領域工器具、儀器儀表類産品的MRO十餘年，能為客戶提供精準的産品和專業化技術服務，具有一定的品牌優勢、先發優勢、終端客戶資源優勢、供應鏈優勢、服務及履約能力優勢、全産業鏈優勢和研發優勢等。鹹亨經營的是相對專業的工業消費品，以專業的工業消費品為主，通用工業消費品為輔。專業的工業消費品需要我們綫下去做推廣、展示、演示以及售後服務培訓等。公司在客戶那裡，是專業的工器具、儀器儀表的工業消費品的集約化供應商。此外，經過多年的不斷發展和優化創新，鹹亨擁有強大的供應鏈係統以及利用信息化技術，為客戶提供高品質的服務和産品，同時公司在全國各地有完善的銷售及技術服務團隊，能給客戶專業化服務，近年來，客戶滿意度和粘性不斷提高，是客戶可信賴和值得信賴的集約化供應商。

問：在這個行業裡,公司的競爭力?

答：公司認為真正可以跟公司競爭的，是當地的部分供應商，但是這類供應商中標後不一定有履約能力，也會有向鹹亨採購的情況，所以公司在這個行業裡，競爭力是比較強的。

問：公司對銷售人員的績效和激勵政策是怎樣的?

答：公司自設立以來，高度重視人才對公司可持續發展的作用，逐步對關鍵、骨幹員工給予了股權激勵安排。在銷售方面，公司有完整的薪酬考核制度和激勵制度，銷售人員2018、2019、2020年人均年薪薪酬為22.18、27.16、27.54萬元，人均薪酬相較於當地平均工資水平還是比較有競爭力。此外，公司還制定了精細的業績考核與獎勵機制，有效的保障了公司的健康、可持續發展。。

問：公司投標時的價格是内部定的,還是銷售有一定的定價權?

答：銷售投標團隊對投標的價格有一定的定價權。投標時，公司有投標報價組，後面支撐的産品團隊、技術服務團隊、採購團隊等給予定價參考，最終由銷售業務單元的報價組去確定投標價格。

問：其他公司進入該行業的壁壘?

答：（1）規模壁壘，本行業具有一定的規模壁壘，行業内新進入者規模較小、採購成本高、産品品類少、反應速度慢，在市場競爭中很難取得有利地位。（2）技術服務壁壘，具備相應的技術服務能力，需要MRO供應商不斷在實踐中掌握相關領域專業知識、了解運營産品的性能才能達到。行業内新進入企業在短時間内將很難具備相應的技術服務水平，從而構成本行業壁壘。（3）人才壁壘，人員管理比較難，需要累積的過程，銷售人員培養也要一年打基礎，産品累積基礎。

問：採購成本優勢是?

答：公司在向供應商採購時，主要採取集中訂單的模式，以此獲取較強的議價權。依託強大的前端營銷網絡，公司能夠將下遊客戶零散的需求訂單匯總，形成集中採購，在向供應商採購談判時具備一定的規模效應。此外，公司還積極優化供應商資源，通過篩選質量優但未在國内大規模推廣的品牌産品等方式，採購具有性價比優勢的産品。

問：公司市佔率?

答：經過十餘年的發展，公司在電網領域工器具、儀器儀表類産品的MRO等方面處於行業領先地位。MRO萬億級市場，涉及的行業和應用場景很廣，其中電網運維大概500億左右的市場，公司對電網十幾億銷售，市場佔有率還有很大的提升空間。

問：公司在國家電網,南方電網客戶粘性,且公司産品價格較高的原因是什麼?

答：價格的形成是投標過程競爭的結果，越標準的東西供應商越多，競爭越激勵，而公司提供的專業的非標準品更多。國家電網2010年開始實施“三集五大”的發展戰略，“十二五”期間實施物資管理一體化、集約化的管理思路，不斷建立完善“一級平台管控、兩級集中採購、三級物資供應鏈”的物資集約化運作模式，實施集約化採購；南方電網目前也全力推進物資電商化採購，減少零星採購，進一步優化供應鏈條，進行精選集中採購。兩大電網公司物資招標模式的轉變，為行業集約化供應商模式的發展提供了有利的發展環境。

問：目前公司核心的交貨期是多久?

答：公司嚴格執行“以銷定採/以銷定産”，對下遊的交貨期均較短，一般能夠及時滿足客戶需求。交貨期看具體招標裡的協議和要求是怎樣的。通常從拿到訂單開始，MRO大部分交期在10天左右。客戶招完框架標之後，會有動態需求，從下訂單開始計算交期，訂單是動態的。

問：電網裡的佔比份額已經不低了,能源,石油石化等行業是否有可借鑒性?

答：這幾個行業是不同的，這些行業時有交叉的。對於擴大能源、石油等行業佔比份額可以借鑒的經驗主要有：1、可以拓展人員2、可以開拓新行業的優勢産品3、集約化採購是個趨勢。越集約化對公司越有利。

鹹亨國際主營業務：為工器具、儀器儀表等類産品的MRO集約化供應商,並從事上述産品的研發、生産、銷售及相關技術服務

鹹亨國際2021三季報顯示，公司主營收入12.08億元，同比下降4.78%；歸母淨利潤1.15億元，同比下降9.38%；扣非淨利潤1.1億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.88億元，同比下降14.75%；單季度歸母淨利潤2250.55萬元，同比下降62.76%；單季度扣非淨利潤2069.69萬元，負債率24.78%，投資收益287.62萬元，財務費用-331.87萬元，毛利率38.89%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，鹹亨國際（605056）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。