高瓴Q3持倉變動：竟無加倉

　　總結下來便是：分別減持寧德時代、良品鋪子以及公牛集團4.91%、20.85%、64.66%，並從醫藥股凱萊英和愛爾眼科、凱立泰等的前十大流通股東中消失。

　　我們沒有辦法清楚的了解高瓴減持的真正想法所在，但是思來想去也只會有以下兩個原因：

　　1. 基於一些公司成長性和機會成本的考慮，高瓴有了更好的選擇；

　　在高瓴減持一些醫藥股的的背後是密集的調研；高瓴在的二級市場團隊仍在持續調研新能源汽車産業鏈的公司，如鋰電池環節的天賜材料、孚能科技、格林美、容百科技、多氟多等，新能源汽車零部件上的麥格米特、奧普特、匯川技術、華工科技、三花智控等。

　　且高瓴最近的一次加倉就是6月份參與匯川技術的定增，當時也是明星機構雲集，高瓴，大小摩，還有報價低未能參與的鄧曉峰。可見基於高瓴的視角，減持有可能是有了更好的選擇。

　　2. 單純覺得貴，而且已經賺的盆滿缽滿了。

　　高瓴在醫藥行業的佈局與動作還是值得讓人說道的，尤其是本次高瓴滑落十大股東的凱萊英和泰格醫藥，兩者都是CRO行業龍頭。

　　高瓴之前兩次加倉凱萊英，2020年2月16日的非公開發行的總金額不超過23.11億元由高瓴全額認購，2021年2季度的定增高瓴也獲配近10億元。而此次掉出前十大股東，則意味著高瓴最起碼減持32%。

　　至於泰格醫藥，根據相關股東數據，存在是被人“擠”出前十大流通股東的可能性，不過從其減持凱萊英的行為來看，其大概率也減持了泰格醫藥。

　　而自從高瓴2018年出資10.26億元參與愛爾眼科定增，自此次三季報從愛爾眼科前十大股東消失，則三季度最起碼減持74%的股份；而凱立泰基本上就是清倉了。

　　CRO行業作為近幾年資本市場的風口浪尖，CRO指數從2020年3月份低點至今都有40%左右的漲幅，而凱萊英和泰格醫藥作為其中的龍頭，均有論倍計的漲幅。而當前凱萊英和泰格醫藥的靜態PE分別處於130倍和80倍左右，愛爾眼科的靜態PE也處於150左右，高瓴或許也就覺得CRO板塊和醫療服務板塊估值貴了。

　　高瓴在醫藥相關行業的佈局一直都是極其讓人推崇的，基於其“財大氣粗”的本質，高瓴的醫藥行業的佈局是相當全面的，在生物醫療板塊的各細分領域龍頭公司背後基本都能看到高瓴的影子；

　　就比如百濟神州、恒瑞醫藥、方達控股、錦欣生物、金域醫學、凱立泰、安圖生物、君實生物等等一係列醫藥公司。

　　而且一個季度高瓴的些許動作並不會對其整個醫藥産業鏈的佈局造成什麼影響，而且此次減持也都集中在CRO和醫療服務板塊。

　　著眼於醫藥乃至整個大健康的領域，高瓴還是重倉押注，對於這個行業，就如同博時醫藥基金經理葛晨在三季報中所說：“整體而言，我們長期仍然看好行業，醫藥行業持續增長的驅動力是老齡化加重和我國人均可支配收入的持續提升，這兩個驅動力將長期存在，而政策波動影響行業中短期表現。”

　　相關數據也有明顯的佐證，根據七普數據，60歲及以上人口26402萬人，佔比18.70%，老齡化程度進一步加深。而且有研究表示普通人70歲之後的醫療費用佔一生總花費的70%以上；且我國人均可支配收入從2013年到2020年也都一直保持著8.3%左右的年化增速。

　　高瓴的在醫藥上的重倉是始終沒有變化的，短短一個季度的調倉就是高瓴對某些垂直領域公司的倉位進行了一些調整，時間維度拉長來看沒有任何變化。且因為醫藥是一個研究門檻很高的行業，抄作業也有尤其慎重，想要配置醫藥行業的讀者不妨直接配置葛蘭、趙蓓等的基金。