按2020年收入計算，圓心科技是中國第一大專注於處方藥的綜合醫療交付平台。
本文為IPO早知道原創
作者｜Stone Jin
微信公眾號｜ipozaozhidao
據IPO早知道消息，北京圓心科技集團股份有限公司（以下簡稱“圓心科技”）於10月15日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛和中信裡昂證券擔任聯席保薦人。
成立於2015年的圓心科技主要通過全周期醫療健康服務（即院外綜合患者服務、供給端賦能服務和創新醫療健康服務）來為患者傳遞價值。根據弗若斯特沙利文的的資料，按2020年收入計算，圓心科技是中國第一大專注於處方藥的綜合醫療交付平台。
成立至今，圓心科技已獲得騰訊、紅杉中國、啓明創投、星界資本、中信、渶策資本、中金、OrbiMed、鲲翎資本、指數資本、易方達、歌斐資産、Hel Ved、B Capital、Kaiser Permanente、ABI、中銀國際、未來啓創基金等數十家知名機構的投資。
IPO前，騰訊持有圓心科技19.55%的股份，為最大機構投資方；其他投資方中，紅杉中國持有16.21%股份、啓明創投持有7.12%股份、星界資本持有6.51%股份，鲲翎資本持有5.32%股份，渶策資本持有1.78%股份；騰訊投資董事總經理郝瑞和紅杉中國合夥人周逵擔任非執行董事。
圓心科技在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於進一步發展院外綜合患者服務；加強供給端賦能服務；開發創新醫療健康服務；提高技術平台實力和資料分析能力；以及用於一般公司用途和運營資金需要。
目前，圓心科技已構建了一個綜合性藥品服務平台，通過全國性的綫下藥房網絡圓心藥房以及在綫綜合藥房與醫療服務平台妙手醫生來提供院外藥品相關服務。具體來看：
截至2021年8月31日，圓心科技旗下圓心藥房品牌的251家藥房覆蓋全國30個省、91個城市，主要提供國家醫保藥物、國家醫保外的處方藥，以及社區藥房沒有的創新、復雜和高質量的藥物。
其中，217家位於醫院附近1公裡以内的位置，153家距離醫院300米以内，170家藥房為國家醫保的指定藥房，37家藥房則被指定為大病醫保雙通道藥房。
不難發現，圓心科技的大多數藥房佈局在醫院附近，即與其“離處方最近的距離”理念相符。
在藥品分類上，有別於主營非處方藥和普通處方藥的社區藥房，圓心科技於往績記錄期零售銷售額中約83%源自處方藥，這類處方藥大部分無國家醫保覆蓋。譬如，截至2021年8月31日，圓心藥房的産品組合涵蓋國家藥監局自2015年起批準的78款創新性腫瘤治療藥物中的59款，而超過1600個庫存單位為心血管疾病的處方藥。
另外需要特別注意的一點是，根據弗若斯特沙利文，截至2021年8月31日，圓心科技單個藥房平均有約兩名專業藥師，高於行業平均數量，且藥師平均擁有超過五年的專業服務經驗。換言之，圓心科技的藥房和診所可提供用藥咨詢和輸注服務等創新服務。
至於圓心科技的妙手醫生平台，其存在的主要價值則是與圓心藥房通過擴大客戶覆蓋範圍相輔相成、提升在綫和綫下管道的客戶體驗、豐富商品品類，向患者和客戶提供更便捷的服務。
2021年8月31 日，妙手醫生旗下平台累計擁有約320萬名付費用戶，圓心科技約28%的藥品品種可從在綫藥房購買。
此外，妙手醫生作為中國首批取得在綫醫療執業牌照的醫療服務平台之一，平台上的醫生能夠提供在綫問診、患者管理、電子處方等專業醫療服務，具備“醫-藥-險”的連接服務能力。
從另一個角度來看，涵蓋問診、處方和用藥的一站式數字化流程，可較大地提升患者的體驗和醫療效率；況且，通過嚴格的處方配藥和審核流程，妙手醫生將其電子處方係統直接與圓心藥房對接，以更高效地交付處方藥。
除前文闡述的院外綜合服務外，圓心科技另擁有供應者賦能服務和創新醫療健康服務兩大部分。
其中，圓心科技的供給端賦能服務結合在綫係統及綫下資源，並提供手機平台，從而提高醫院的診斷和治療管理效率。
一方面，圓心科技的在綫醫療服務平台讓醫院在患者就診期間的每一步都能實現全面的數字化，包括在綫問診、智慧導診、預約解決方案、在綫查看報告、在綫支付解決方案、智慧隨訪以及AI可視化就醫陪同服務；另一方面，圓心科技還研發了一整套基礎設施和管理解決方案，以提高院内各部門的運營效率，主要功能包括處方共享綜合管理平台、藥物使用管理平台、轉診咨詢服務、學術研究平台、行政運營管理平台以及醫療聯盟協作平台。
某種意義上而言，通過優化醫院資源分配和延伸醫院的服務，圓心科技在促進患者與醫院之間良好關係的同時，亦提高了自己對治療重大疾病的認知，並擴大了醫療服務半徑。
基於此，圓心科技現還提供多種創新醫療健康服務：其一、創新型病程管理及服務包：與醫院合作，為患者提供針對單個疾病和患者狀況定制的病程管理服務；其二、醫藥市場推廣服務：依託全病程管理服務和超過76萬名用戶的醫生社群，圓心科技提高了品牌知名度、患者用藥依從性以及向醫生提供的學術信息，進而吸納醫藥公司的創新營銷預算。其三、創新的保險服務：截至2021年8月31日，圓心科技已管理超過1700萬份保單，並幫助保險公司在超過60個城市推出普惠型商業健康保險。
財務資料方面。2018年至2020年，圓心科技的營收分別為8.19億元、23.52億元和36.30億元（人民幣，下同）；2021年前8個月，圓心科技的營收為36.12億元，較2020年同期的19.33億元增加86.9%，並已幾乎與2020年全年營收持平。
2018年至2020年、以及2021年前8個月，圓心科技在研發方面的投入持續增加，分別約為1230萬元、2270萬元、4630萬元和5750萬元；相較之下，各期銷售和市場推廣開支在總收入的佔比則不斷降低，分別為16.9%、13.8%、13.7%和13.0%。
截至2021年8月31日，圓心科技擁有509名員工專責從事研究和開發，包括22名數據工程師和科學家，437名軟件工程師和技術架構師以及30名醫療健康專家，並且建立了一支專注於真實世界證據(RWE)研究的内部研究團隊。
從整體市場規模來看，根據弗若斯特沙利文的報告，中國在2020年的醫療健康支出總額為全球第二大，由2016年的46,345億元以11.8%的復合年增長率增至2020年的72,306億元，並預計在2025年和2030年將分別增至114,860億元和166,425億元。
與之形成鮮明對比的是，中國人均醫療健康支出在2020 年全球十大最高國内生産總值的國家中僅排名第九。這意味著，其仍存在巨大的增長空間。加之預期壽命不斷延長促使人口結構改變、以及大眾生活水平的持續提高，中國對更優質、更全面以及更易於獲得的醫療健康服務的需要無疑將越來越多。
此外，各項政策利好亦是驅動國内醫療健康解決方案市場快速發展的重要因素：
首先、零加成政策、限制住院藥佔比等有關醫藥分家的政策加快了處方外流，從而大幅促進了中國院外藥物交付市場的增長，院邊店藥房和在綫藥房作為主要院外藥物交付管道，直接受惠於這一趨勢。
其次、“雙通道”等法規進一步促進了院邊店藥房的發展，即鼓勵院邊店藥房參照醫院提供的藥物持續豐富處方藥的品類，並能夠支持國家醫保報銷。
第三、接受在綫處方藥銷售與問診、允許在綫支付以及國家醫保報銷並鼓勵成立互聯網醫院的法規促進了數字醫療健康市場的發展。擴大數字醫療健康服務可解決醫療資源分配不平等的問題，同時進一步促進分級醫療體係的發展。
第四、國家鼓勵保險公司提供創新和多元化的健康保險産品，以建設多層次的社會保障體係。
當然，這樣的增量空間也並不意味著競爭壁壘的減弱。不妨以院邊店藥房市場舉例，毗鄰醫院的地理位置優勢可讓其作為患者未來的“首選服務中心”，即稀缺的店鋪資源對新藥房構成天然的門坎；再有，藥房内的專業藥師可提供導向型服務，從而提升患者滿意度；甚至若想獲得“雙通道”資格，藥房也需要滿足一係列高標準。
與之類似的是，經驗的豐富與否、技術能力的強弱、運營的精細化水平也都將左右一家服務供貨商在院外醫療服務市場、醫院信息數字化市場等細分市場的競爭力。
從這點來看，圓心科技過去6年的積累已在一定程度上為其構建起了“護城河”，尤其是在這樣一個對“雙方信任程度”要求頗高的行業中——患者、醫院、醫生都要與服務商之間建立較強的認同感。
更進一步來講，這樣的信任基礎也將推動各項業務之間交叉反哺，從而形成“飛輪效應”，使得業務實現指數級增長。（後台回復“圓心科技”獲取該公司最新招股書）
本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創撰寫，如需轉載請聯係C叔↓↓↓
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