白雲電器：中泰證券研究所、天風證券研究所等6家機構於9月29日調研我司

2021年9月30日白雲電器（603861）發佈公告稱：中泰證券研究所張哲源、天風證券研究所李由、中金公司資産管理部莫華寅、中銀國際研究與交易部葉誌成、廣發基金固定收益研究部李骁、華龍證券債券交易部周誌於2021年9月29日調研我司，本次調研由董事長 胡德兆,財務總監 王衛彬,董事會秘書 程轶穎,技術中心總監 曾彬華,財務經理 溫中華,營銷總部副總經理 林文興負責接待。

本次調研主要内容：
1、公司發展沿革介紹、未來發展規劃與目標?答:白雲電器成立於1989年成立,至今已經有40多年歷史,是國内領先的電力能源綜合解決方案服務商,聚焦軌道交通、特高壓、智能電網、工業自動化等領域,為客戶提供成套設備、解決方案及運維服務。公司擁有完整的電力設備産品鏈,産品電壓等級涵蓋0.4kV-1100kV,主要産品包括:智能電網成套開關設備、特高壓/超高壓/高壓電力電容器組成套裝置、氣體絕緣金屬封閉開關設備(GIS)、母綫、電力電子産品、智能元件、變壓器等全係列産品、基於大數據的全壽命周期解決方案和運維服務等。公司産品廣泛應用於國家電網、南方電網、軌道交通、5大發電集團、重大工業用戶、市政、教育、醫療衛生等領域,為廣大客戶提供産品和服務超過20年。白雲電器專注於電力領域,實施"産業+金融"、"需求+技術"雙輪驅動、一次帶動二次,發展智能裝備、經營集成服務、智能互聯業務。公司奉行發展型戰略,以客戶為中心、以奮鬥者為本、以創新為動力,以高質量發展為目標,立誌成為行業組織者、市場引領者、客戶價值創造者,向著高科技平台企業轉型,實現企業與客戶、股東、員工、合作夥伴、社會的共同繁榮、共同富足。
2、公司目前幾大核心業務的發展思路?答:公司通過"聚焦行業、紮根區域"的營銷策略,緊跟國家行業發展規劃,聚焦電網、軌道交通、數據中心、冶金化工、電廠、核電等行業,為行業客戶提供專業化的産品服務。未來,公司將以市場為導向,通過技術創新、技術引進和自主研發相結合的形式,不斷加強科研開發實力,優化現有産品,完善産品係列,朝著"智能環保、綠色節能、自動化"方向進行新産品研發,力求為客戶提供從涉及、制造、安裝、調試、維護全過程的電力解決方案,滿足客戶項目總包的需求。
3、公司目前下遊結構拆分?哪些領域是重點,哪些領域在積極佈局?答:白雲電器是國内領先的電力能源綜合解決方案服務商,在軌道交通、特高壓、智能電網、核電及大型工業企業、國家重大工程項目等領域提供核心配電及控制設備、解決方案及運維服務。公司産品廣泛應用於國家電網、南方電網、城市軌道交通、5大發電集團、重大工業用戶、市政、教育、醫療衛生等領域。電網和軌道交通是公司戰略業務,在工業及終端用戶市場,軍民融合、民航交通、石油化工、生態環保、新能源、數據中心、電子半導體是重點細分領域。其中軍民融合、生態環保、電子半導體、城際鐵路領域在積極佈局。
4、公司如何看待特高壓未來的建設節奏與投資規模?答:根據國家"十四五"規劃及國家電網發佈"碳達峰、碳中和"行動方案的相關方向性文件分析,未來五年的電網總投資計劃超2萬億元,特高壓建設節奏將會呈現平穩發展狀態。國家電網"十四五"規劃將組織做好金上-湖北特高壓直流、隴東-山東特高壓直流、哈密北-重慶特高壓直流、川渝特高壓交流、南昌變電站擴建、蒙西變電站擴建(酸刺溝送出)工程前期準備工作。南方電網將開展"藏東南-粵港澳大灣區"綫路可研。
5、常規電壓領域與特高壓領域,公司電容器份額分別有多少?答:公司控股子公司桂林電力電容器有限公司擁有全球最大的特高壓電力電容器生産基地,在電力電容器行業工業總産值連續數年排名前兩位,已經為超過15個超高壓交直流輸電工程和16個特高壓交直流輸電工程提供各種優質産品。桂林電容是電容器行業唯一獲得國家科技進步特等獎的電容器專業制造商。榮獲"第八屆全國電力電容器標準化技術委員會突出貢獻獎"、"廣西民營企業制造業100強"、"廣西最具競爭力民營企業"。桂容生産特高壓産品,1000kV電容式電壓互感器;其高中壓電力電容器産品在行業内排名靠前。
6、公司今年特高壓電容器訂單情況如何?答:公司已中標了國家電網有限公司2021年特高壓工程第二十三批採購(白鶴灘-浙江特高壓第一次設備招標採購)中標金額為6361.47萬元,合同尚待簽署。
7、軌交業務與産品的佈局情況介紹?未來的規劃?答:白雲電器自2003年進入廣州地鐵開始,一直專心專注於軌道交通領域,致力於為城市軌道交通提供領先的電力能源綜合解決方案,是中國軌道交通領域産品係列最全,運行業績最豐富的公司。截止2021年8月,已有31個城市、103條綫路採用白雲電器品牌的産品,已開通運營的綫路65條,正在調試的綫路24條,已中標未交貨的綫路14條。白雲電器擁有非常完善的産品鏈,從126kVGIS、36kVC-GIS、DC1500V、AC400V、UPS、交直流電源、配電箱、母綫槽等設備,以及能源管理係統、綜合監控係統、智能運維係統等自動化係統,同時還掌握著交流繼電保護、直流牽引繼電保護等核心技術,以産品服務市場,以技術引領行業。白雲電器是目前國内為數不多可以在軌道交通領域提供供電係統綜合解決方案的服務商之一,而且在2016年(廣州地鐵14號綫、21號綫、知識城綫機電總包14.39億)、2019年(廣州地鐵十三五新綫設備+運維的77億合同)成功中標兩個重大項目,開創了軌道交通領域的新業務模式。城市軌道交通運量大、準點、舒適的特點,正成為現代出行的最佳選擇,國家對軌道交通市場的投資規劃也越來越大,各大城市甚至以地鐵開通裡程作為城市排名的指標,城市軌道交通的建設預計迎來最少10年的發展高峰期。軌道交通作為白雲電器四大核心業務之一,在産品技術、市場開拓和維護、人才培養等方面持續投入,專心專注於開拓軌道交通市場,為中國城市軌道交通市場帶來技術、商業模式、人才的創新和進步。在未來發展中,白雲電器持續專注於産品質量領先,夯實技術支持,以優質的服務提升客戶滿意度,持續粘合和保持現有市場的份額,同時,在産業聯盟的協同下,開拓各地的軌道交通新市場,推動機電設備總包、設備+運維等新商業模式的實施,不斷做大做強。
8、上遊原材料漲價對公司毛利率的影響?答:上遊原材料漲價,對公司毛利率有一定下行的影響,但影響不會很明顯,公司對大宗原材料在中標階段即採取套期保值辦法進行價格變動的對沖,對産品的核心部件以與供方的協議形式鎖定投標時點價格。
9、2021半年報中提到"在工業及終端市場,新能源板塊,中標寧德時代多個項目;在生態環保板塊,中標廣環投、廣業環保、中信環境等多個環保項目。"公司具體是在哪些環節進行合作,提供哪些産品?答:主要是在供配電解決方案上提供電氣設備産品和係統控制解決方案。
10、公司為寧德時代提供中低壓成套開關設備,這部分是有什麼訂單嗎,大概體量能有多大?主要應用在寧德時代哪些環節,這算是公司開始向新能源汽車領域開展業務了嗎?答:公司為寧德時代提供中低壓成套開關設備,還為廣汽新能源汽車、小鵬汽車、北汽新能源、上汽通用等新能源汽車等提供中低壓成套電氣設備産品和係統控制解決方案。
11、公司提供的解決方案中,綜合能源服務方案目前能否與一些光伏企業展開合作?答:綜合能源服務方案目前與深能源、廣東省能源集團、廣發展、南網綜合能源公司在開展合作。

白雲電器主營業務：電力電子元器件制造;母綫槽制造;電纜橋架制造;配電開關控制設備制造;電氣設備修理;機械設備租賃;電力輸送設施安裝工程服務;貨物進出口(專營專控商品除外);技術進出口;信息係統集成服務;電子元器件批發;電子元器件零售;開關、插座、接綫板、電綫電纜、絕緣材料零售;電氣設備批發;電氣設備零售;電子、通信與自動控制技術研究、開發;電子産品設計服務;公路運營服務。

白雲電器2021中報顯示，公司主營收入12.34億元，同比上升1.35%；歸母淨利潤4699.63萬元，同比上升150.17%；扣非淨利潤3600.42萬元，同比上升132.34%；負債率63.33%，投資收益1504.18萬元，財務費用2543.32萬元，毛利率16.06%。