電力市場大有可為，安靠智電頗具想象空間

最近的電力市場頗受關注，隨著供電需求的呼聲再起，電力建設行業的上市公司也逐漸受到關注。最近一段時間以來，大型國企如中國電建（601669）等的投資價值已被發掘。除此之外，還有不少專而精，小而美的相關公司也因其蘊藏著獨特價值而等待被發現，這其中安靠智電（300617）便是其一。

電力大市場 前景廣而闊

成立於2006年的安靠智電從傳統電纜器件起家，並不斷向高壓傳輸領域進軍，是國内目前同時掌握兩種地下輸電技術（電纜輸電、GIL輸電）的高新技術企業。公司在高壓、超高壓地下輸電裝備的制造和工程施工方面創造了多項國内及世界先例，為客戶提供包括咨詢、設計、施工、運維和配套金融服務在内的地下輸電全生態服務。

在産品領域，安靠智電成功研發了1000 kVGIL和220kVGIL(三相共箱)，獲得全球首份型式試驗報告，率先在電網工程中實現一條220kVGIL的國産化應用。此外，2015年安靠智電在國内率先研制出了220kV/500kV/1000kV電壓等級氣體絕緣輸電綫路（GIL），填補了國内在這一領域的技術空白。

2021年上半年，安靠智電合同簽訂金額相比2020年簽訂的全年合同總金額有近60%的增長。有券商研究機構做過計算，僅華東電網220kV架空綫路進行5%的改造就能為氣體絕緣輸電綫路（GIL）産品就能帶來逾200億的市場空間。而對於安靠智電這樣的市場份額若能進一步佔領，足以帶動公司業績呈數倍的增長。

在市場領域，對安靠智電更為有利的是，相較於其他許多的行業公司存在大量應收賬款，回款困難甚至存在拖欠現象，安靠智電的産品銷售主要來自電網採購，客戶主要是國家電網、南方電網等大型央企和國企。今年上半年該公司與國家電網、南方電網這樣的大型國有企業簽訂的合同金額佔到了其總合同金額的近6成，而去年這一比例更是高達74%左右，這也意味著該公司未來回款，現金流乃至利潤等等均有著良好的保障，在目前電力建設呼聲再度高漲以及國家 「十四五」關於加大電力基礎設施投入的背景下，安靠智電的營收增長仍有較大空間。

據中信證券數據顯示，截至2021年9月末，安靠智電的動態市盈率在50倍左右，這一市盈率水平對比目前新能源行業的相當一部分已被價值發掘的公司來說，市盈率明顯處於低位。

領域有專攻 産品精而特

對於安靠智電來說，能夠在電力領域取得一席之地，也與其自身的獨特産品優勢密不可分。據公開信息顯示，該公司所生産的體絕緣輸電綫路（GIL）産品，其在行業内的多項領先乃至「首席」地位，就來自氣體絕緣輸電綫路（GIL），其中包括國内第一條220kV氣體絕緣輸電綫路以及500kV 氣體絕緣輸電綫路的國産化應用均由安靠智電主導完成。

說到氣體絕緣輸電綫路（GIL），該産品是一種由接地合金鋁外殼和内置管狀合金鋁導體組成、採用六氟化硫（SF6）等為絕緣介質的電力傳輸設備。這種新型的輸電設備的獨特之處以及市場空間在於，其正在不斷對傳統架空輸電綫路産生著替代，在當前電力運送配套設施建設中，已經逐漸成為趨勢。

正因為其氣體絕緣輸電綫路（GIL）産品所具有的市場優勢，其不僅成為了安靠智電營最大的一項産品業務，並且增長速度迅速。公開數據顯示，2018年，氣體絕緣輸電綫路（GIL）産品給安靠智電帶來的營收僅為311萬元，而2021年的上半年，氣體絕緣輸電綫路（GIL）則為安靠智電産生了1.65億元的收入，如果按年化進行計算，氣體絕緣輸電綫路（GIL）産品在三年的時間給該公司帶來了近百倍的産品收入增長，如今已成為佔該公司總收入近35%的主營業務産品。

從市場的競爭情況來看，安靠智電的調研結果顯示，氣體絕緣輸電綫路（GIL）的業態仍處於寬松良性的市場狀態，最近幾年鮮有新的企業進入。國外的生産商主要為ABB、西門子等傳統電氣巨頭；國内雖有中國西電（601179）、平高電氣（600312）等極少數企業，但前述兩家公司已合並入中國電力裝備集團，行業格局得到進一步優化。而在實際應用上，平高電氣相關産品的主要業務集中在發電端，而安靠智電則在城市地下輸電方面獨領風騷。在競爭方面，安靠智電還有自己獨特的領域，仍少有與之形成直接明顯緊張的競爭公司。從財報上來看也可以進行佐證，平高電氣、中國西電目前均未將氣體絕緣輸電綫路（GIL）的收入進行單獨列項，安靠智電目前在該産品上則已有數億元的收入，已經達到國内龍頭級別。

有專業機構研究認為，氣體絕緣輸電綫路（GIL）相對傳統輸電方式優勢明顯，歐美日等發達經濟體自20世紀70年代就開始鋪設，目前已經成為解決大城市走廊負荷緊張的大型地下電站高壓輸送使用的首選。在這方面國内起步稍晚，而隨著電力建設的需求升級，相關産品市場也有望出現猛增，這也給安靠智電的前景帶來巨大想象空間。