佈局光伏産業，鈞達股份有望向股東交出一份滿意答卷

在「碳中和」和「碳達峰」背景下，作為新能源主力軍，光伏産業近年來發展迅猛。正是看重行業發展前景，鈞達股份（002865）加速佈局光伏領域。此舉在二級市場受到資本關注，今年以來，公司股價已出現明顯上漲。

PERC單晶電池成主流

2020年9月，在第75屆聯合國大會一般性辯論上，我國提出「碳中和」「碳達峰」目標以來，不斷有新的政策出台。尤其是今年6月國家能源局綜合司下發的《關於報送整縣（市、區）屋頂分佈式光伏開發試點方案的通知》，進一步明確了國家對分佈式光伏的支持。

目前全球已有超120多個國家宣佈「碳中和」目標，發展清潔能源已成全球共識。據浙商證券測算，2030年中國光伏新增裝機有望達416-536GW，CAGR達24%-26%；全球新增裝機需求有望達1246-1491GW，CAGR達25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間。

而成本的下降，也為光伏行業發展提供了更好的條件。過去10年間，光伏度電成本下降幅度高達85%，從2010年的2.47元/度，下降至2020年的0.37元/度。這意味著，光伏「平價時代」即將來臨，使得光伏行業理所當然地晉升為「碳中和」主力之一。

據了解，電池片既是光伏發電係統的核心結構，也是光伏産業鏈中遊的起點。2020年，我國電池片總産量約為135GW，行業CR5集中度達53.2%，較2019年提升15.3%。

目前，PERC是光伏電池片的主流技術，光電轉換效率較上一代BSF技術顯著提升，性價比優勢明顯。也正是因為如此，該技術在目前的光伏電池産品應用中仍佔據主流地位，截至2020年，市佔率達到86.4%。

隨著單晶矽片技術的不斷成熟，加上PERC電池技術的廣泛應用，單晶矽片的市場佔比不斷提升，截至2020年底，單晶矽片的市場佔有率已超過90%。

28億營收高回報對沖收購風險

在光伏産業快速發展的當下，鈞達股份當然希望抓住機遇。覽富財經網調查發現，早在今年2月鈞達股份向弘業新能源增資1.5億元，用以佈局光伏産業。這僅僅只是開始，在7月19日，鈞達股份再次拿出近20%的股權，用以置換捷泰科技51%的股份，可見鈞達股份對本次重組轉型的決心甚笃。

鈞達股份表示，上述交易完成後，公司業務也將增加PERC單晶矽太陽能電池片的研發、生産與銷售。

據了解，捷泰科技主要從事的正是太陽能電池片的研發、生産與銷售，是國内光伏電池片出貨量領先企業之一，目前的主要産品為PERC單晶電池，設計産能為年産8.2GW。

根據PVInfoLink數據，捷泰科技電池片業務前身展宇新能源2019年電池片出貨量位列行業前五。擁有一流的生産工藝及良好的生産設備，憑借著技術創新、科學管理及成本控制的三大生産核心競爭力，其生産的高效太陽能電池片達行業領先水平，先後獲得了ISO9001、ISO14001認證。

在電池片生産領域，捷泰科技擁有成熟的技術和豐富的研發成果，已完成的研發項目包括《SE電池開發》《Topcon高效太陽能電池開發》等10餘項，正在研發的項目包括《HBC高效電池項目》在内等6項。目前捷泰科技已於2020年完成PERC電池生産綫建設並實現量産。

捷泰科技營收狀況良好。數據表明，2020年，捷泰科技實現營業收入27.83億元，鈞達股份的營業收入為8.58億元，捷泰科技的收入規模是鈞達股份3倍以上。2021年1-3月，捷泰科技盈利情況良好，每股收益增加307.47%。

此次收購，有望改善鈞達股份盈利水平。據捷泰科技參股公司之一上饒展宏承諾，捷泰科技2021-2023年公司扣非淨利潤（不考慮標的公司實施股權激勵産生的股份支付費用對業績承諾及利潤考核的影響）將分別不低於2.1億元、2.7億元和3.1億元，累計不低於7.9億元，將使得公司的盈利狀況大為改善。