得利斯：開源證券於9月16日調研我司

2021年9月22日得利斯（002330）發佈公告稱：開源證券張宇光,葉松霖於2021年9月16日調研我司，本次調研由董事長 鄭思敏,董事會秘書 劉鵬負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司發展戰略方面問題
1:公司長期的戰略規劃?未來公司將以屠宰産業為基礎,不斷擴大肉制品深加工産業規模的發展方向,以市場深度開發為公司長期目標,打造B端+C端共同發力,綫上+綫下並舉的新局面。通過優勝劣汰、資源傾斜分配的方式,不斷優化渠道結構,創新渠道模式、完善渠道網絡,拓展渠道規模營銷,進一步提高公司産品的品牌認知度和市場佔有率,為公司的實現“優化産品結構、完善市場佈局、增強持續發展動力”的發展目標提供重要支撐。未來,公司擬在北京設立營銷總部,上海設立第二營銷總部,在山東以及華北、西北、東北、華東區域内經濟發達及人口密集的主要城市設立50家旗艦店及250家直營店,同時吸引優質加盟商設立1250家加盟店,根據專賣店區域分佈情況配備冷鏈物流、冷庫以及銷售管理係統,建立一套“自營(旗艦店、直營店)+加盟”的多層次營銷網絡體係,為公司實現“百城萬店”走出有重要意義的第一步。為盡快實現公司募投項目快速釋放産能,最近三年得利斯將以B端+大客戶推廣為重點任務,在C端業務領域持續發力,擴大産品覆蓋,提高市場佔有率。2023年之後B端業務領域競爭可能會比較激烈,下一個增長趨勢是減少中間環節直達C端。2025年後公司可能會關注健康的方向,退休人員數量會逐年增長,社會老齡化水平逐步提升,屆時公司可能會開始開展健康業務。2025年後做健康方向的産品,一級一級的接力,形成公司新的業務增長極。問題
2:公司品牌打造的思路是怎麼樣的?
1、公司採取大品牌策略,適應不同的消費群體來塑造不同的品牌。ToB方面,公司將繼續沿用得利斯品牌。ToC方面,公司將C端市場劃分為老年人市場和年輕人市場,公司沿用得利斯品牌應對中老年人消費市場,針對年輕人在研發單獨的子品牌,包裝比較好玩一些,外觀較新穎,易吸引年輕消費群體的注意。綫上銷售可能也會出新的品牌。未來在健康領域也將單獨運營一個品牌。
2、針對綫下渠道,店中店有相應的設計規範;體驗店每個經銷商都有自己的特性,後期公司會統一幾個樣板,對店面裝修風格等方面進行統一,做4-5款風格。賓得利在營銷方面管控較強,有比較完整的風格係列,對經銷商的體驗店有統一設計風格的規劃。問題
3:公司近幾年的利潤率較低的原因是?公司近幾年利潤率較低的原因大體有以下幾個方面:
1、過去公司屠宰業務比重較高,且毛利率較低,拉低公司整體利潤率。公司已經認識到屠宰業務低毛利狀況,並有意控制屠宰業務規模,過去屠宰業務佔比在60%-70%左右,而今年上半年屠宰業務佔比已降至60%以下。
2、山東省缺乏大型養殖集團,豬源受限,生豬供應穩定性較弱,銷售市場乏力,加進口豬肉進入國内市場較多,整體市場供大於求,對公司影響較大。
3、受非洲豬瘟影響,生豬跨省禁運,導致平均成本較高。今年以來受益於豬肉價格快速下行,公司毛利率有所提升。公司上半年營業收入下滑,主要是産品價格下降,但産品銷售量是增長的,毛利率也明顯改善。近年來公司著力提升管理能力,從同業的頭部企業招募了新的管理團隊,管理能力改善帶來的效果逐步顯現。肉制品業務佔比逐步提升,並通過速凍米面産品不斷切入預制菜領域。未來公司將發力深加工肉制品業務,實現豬牛産業並舉,並不斷延長豬肉、牛肉産業鏈,提高盈利水平。
二、營銷渠道建設方面問題
4、公司如何在服務B端客戶的過程中,提升自身在C端消費者中的知名度?公司雖然大部分直接服務的是經銷商,但是經銷商所做的渠道中,一半以上還是C端的商超、門店等,而且得利斯從建立之初就非常重視品牌形象打造和宣傳,通過多年的品牌積累及良好的産品品質贏得消費者信賴,C端消費者對得利斯的認知度和美譽度都比較高。問題
5、公司對餐飲渠道的營銷有沒有比較成熟的路徑?開拓工作主要是公司員工來開展還是依靠經銷商來開展?公司以大客戶部為主攻手,將産品打入餐飲渠道。考慮到經銷商開展B端業務存在信息反饋鏈條長、承擔賬期壓力大等困難,B端市場的開發、維護工作由公司大客戶部開展;經銷商主要面向C端市場。公司未來還將繼續擴大大客戶部規模,加大餐飲渠道的營銷力度,同時鼓勵經銷商向公司提供商業信息,介紹合作客戶,由公司大客戶部進行對接。問題
6、公司是否為餐飲企業提供定制化産品?公司已經在為有定制化需求的餐飲企業客戶提供定制化産品。公司可以根據餐飲企業客戶的個性化需求進行生産。生産定制化産品需要公司具有配套管理能力合理安排生産,保證較高産能利用率,管理能力是企業進入定制化生産的一個門檻。問題
7、一般情況下,公司與大型B端客戶和腰部餐飲企業客戶的合作周期是多長?換句話說,這些客戶多長時間會調整一次供應商?沒有具體時間,但通常都是長期合作。得利斯以其對品質的追求以及優良的服務精神贏得了廣大客戶的認可,往往能夠與客戶實現長期的雙贏合作。另外,從客戶的角度來看,雙方的合作周期也受到餐飲企業客戶自身生命周期的影響,海底撈、正新、全家、便利蜂這類連鎖企業的經營比較穩定,雙方實現長遠合作的可能性較大。腰部連鎖餐飲企業面臨較大的市場競爭及生存壓力,雙方的合作周期也會受到影響。問題
8、公司業務有受到社區團購的沖擊嗎?負面影響很小,公司産品也適用並已在社區團購中進行銷售。問題
9、“唐風肉肉”係列産品主要的銷售渠道是?“唐風肉肉”係列産品主要在綫上渠道進行銷售,包括抖音等新零售平台,未來公司將繼續優化該係列産品包裝,更加貼近年輕消費群體的需求,對其更具有吸引力。問題
10、公司經銷商除了銷售得利斯産品,是否還經營其他業務。公司經銷商存在銷售其他品牌、其他品類産品的情形,也包括得利斯的競品。但是一級經銷商90%以上是以經營得利斯品牌為主的經銷商,一是經銷商穩定度較高,多數為常年經營,與得利斯一起發展壯大的。再就是在新經銷商的開發中,公司會進行品牌認可度和忠誠度的考察篩選新進經銷商。
三、發展預制菜方面問題
11、公司在預制菜業務採取B端先行戰略是基於什麼樣的考量?目前階段能夠最先從預制菜受益的是餐飲連鎖企業,並非終端消費者。餐飲連鎖企業使用預制菜能夠顯著降低餐館聘請高技能廚師的成本,縮小後廚佔地,增加餐館的有效面積,並相應地降低供應鏈及人員管理的成本。而終端消費者更多是在口感和經濟便利之間取舍權衡,當前針對C端的即食類預制菜還未達到物美價廉,基於此,公司在預制菜領域採取B端先行的戰略。問題
12、公司預制菜主要供應給B端餐館,B端餐館注重成本控制,得利斯以國産豬為原料,定位高品質産品,但目前主要原料為國産白豬,與進口白豬口感差別不大。這是否會導致得利斯預制菜面對其他價格更優惠的預制菜産品競爭力不足?公司目前的預制菜客戶開拓策略主要是積極挖掘中高端、中大型餐飲企業客戶,此類客戶對預制産品的品質要求較高,相對其價格的敏感度較低。另外,B端客戶擁有專業的菜品品鑒能力,能夠意識到高品質産品的價值,並契合公司預制産品進行合理定價。公司預測,隨著預制菜廣泛地推廣使用,預制菜必然會出現供給端的分層,不會一味地走低端路綫打價格戰,産品品質這一要素在消費者的選擇中將會逐步起到更重要的作用。問題
13、不同地區的預制菜市場發展是否有明顯差異?不同地區的預制菜市場發展的確存在一定的差異,華東地區和北京區域是預制菜市場成熟度、接受度相對較高的地區,也是公司最看好的兩個地區。另外,西安和鄭州區域發展較快,市場潛力逐漸顯現。四川地區當地飲食偏好鮮食,故公司在四川的預制菜産能佈局優先級較後。問題
14、公司對速凍米面産品的渠道規劃是怎麼樣的?公司根據不同的銷售渠道規劃出不同的産品,以滿足不同消費場景對速凍米面産品的需求。面向C端的産品以家庭消費為主,公司規劃有高中端不同價位的産品,滿足不同消費層次客戶的需求;面向B端市場的速凍米面産品主要以大包裝産品為主,滿足不同終端場景對産品的需求。B端餐飲市場是我們重要的産品渠道,其中
三、四星級酒店是公司速凍米面差異化産品的重要客源。

得利斯主營業務：生産、加工和銷售:低溫肉制品、醬鹵肉制品、發酵肉制品及其他肉制品;蛋制品、速凍面米食品、速凍肉制品及其他速凍食品、糕點、其他食品;飲料(蛋白飲料、其他飲料)、調味料、食用動物油脂(食用豬油)、動物副産品、食品機械及配件。貨物進出口業務。批發、零售鋼材、五金工具、預包裝食品兼散裝食品。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動,有效期以許可證為準)

得利斯2021中報顯示，公司主營收入16.04億元，同比下降10.28%；歸母淨利潤2193.57萬元，同比上升126.93%；扣非淨利潤1964.46萬元，同比上升180.52%；負債率35.21%，投資收益6.48萬元，財務費用949.26萬元，毛利率8.09%。