易米基金董濤：堅持長期穩健發展，迎接財富管理大時代

日期：2021年9月22日 下午2:17

　　董濤，中央財經大學國際金融學士，新加坡國立大學商學院碩士。具有26年金融工作經歷，具有豐富的基金從業經驗，是價值投資的成功實踐者；善於自上而下的把握市場投資機會，曾任職於匯豐晉信基金、寶盈基金等。現任易米基金管理有限公司副總經理。

　　近年來，隨著權益市場的走強，居民資産向權益化理財轉變的步伐不斷加快，公募基金行業迎來了財富管理大時代。面對歷史性的發展機遇，李毅、董濤等九位證券、基金行業的資深大咖們籌備組建了易米基金，並於2020年7月24日獲批設立。

　　近日，筆者有幸與易米基金副總經理董濤進行對話，談及歷時四年多才最終落地的易米基金，董濤感慨萬千，“我們整個團隊成員對這件事非常執著，也一直在堅持。反映到公司未來的規劃上，既然已經花了四年多的時間來準備這件事，未來我們也需要花更長的時間去做好易米基金。”

　　易米基金的成立只是第一步，對於未來的發展目標，董濤也有長遠的規劃，對此，董濤闡述道，“我們希望用三年的時間能夠站穩腳跟，然後再用三年的時間給客戶做出良好的淨值曲綫，獲得客戶的認可，到五年的時候能夠初具規模。用十年甚至更長的時間，把易米基金做成一家富有特色，或者深受投資者信任的公募基金公司。”

　　董濤深知對於一家公募基金公司，投研能力才是實現發展目標的底氣，董濤表示易米基金將專注於對研究平台的打造，使其成為基於價值、深度研究、有傳承的研究平台，能夠讓基金經理在研究平台上各自發揮他們的個性和特點，而不是僅僅依靠基金經理個人的作用。同時，不斷引進新鮮血液，通過投研平台反哺年輕的研究員形成良性循環。

　　投資管理能力是資産管理行業的核心競爭力，只有具備過硬投研能力的基金公司才有機會快速發展，並走出特色差異化路綫。隨著易米基金研究平台的搭建、良性循環的形成，易米基金將迸發出極強的戰鬥力，在財富管理的大時代，易米基金也將有自己的一席之地。

　　以下為訪談全文：

　　證券之星：您是如何進入資本市場的？

　　董濤：我是93年大學畢業，專業就是金融，畢業後去了深圳，在深圳的時候接觸到股票市場，因為學的是金融專業，對股市就比較感興趣，自己也做了些投資，所以，就熱愛上投資這件事了。

　　到了2000年互聯網泡沫那個時候，因為那個階段我在銀行工作，但不是專門做證券行業的，所以到2001年，我就決定繼續去讀書充實自己，讀完書後就進了公募基金行業，剛開始03年到05年是在寶盈基金，隨後06年就進入匯豐晉信一直幹到了17年，從19年開始就一直在跟李毅總籌備易米基金。

　　證券之星：為何會考慮做公募而不是私募？

　　董濤：原來也考慮過要不要做私募，最後決定還是回到公募行業。因為投資的核心是認知的變現，你對市場有最優秀的認知可能是獲得投資成功最重要的因素，這樣就需要一個比較好的平台，將優秀的人才匯聚到一起才能夠有這種深入的研究和碰撞，從而能夠建設一個更加體係化、可持續發展的投研平台。我覺得這個對我們從事公募來說是非常重要的，而且在這樣的投研平台裡，將來可以引入更多的年輕人。我們希望易米基金將來能夠持續發展，那麼年輕研究員、投資人員的加入是非常重要的。

　　所以從培養年輕的基金經理這個角度出發，我們覺得公募基金也是更適合的，這是第一個角度。

　　第二個角度來看，因為我們這群老同事在公募基金行業工作的時間比較長，與其他公募基金公司也都有交集，因為有比較深厚的積累，又熟悉這個行業，也了解公募行業的發展，所以認為做公募基金會更合適大家。

　　第三個從客戶的角度來說，我們也希望能夠服務更多的客戶，因為對於私募來說，服務客戶的層面相對還是窄一些。從公募基金行業來看，它服務的面更廣，未來，普通大眾的投資理財需求也會越來越大。特別是隨著我們國家經濟的增長，中産階級也是國家是比較看重的。現在說的財富再分配的問題，國家也是希望能夠壯大中産階層。所以從服務大眾的角度來說，公募基金也更有前景。

　　證券之星：易米基金作為一家新晉的公募機構有怎樣的發展規劃？

　　董濤：我們雖然是新公司，但還是誌存高遠，原來創業的時候也有比較大的目標，就拿我們高管來說，總經理李毅也都有很長遠的目標，希望我們能夠用十年的時間，甚至更長的時間，把易米基金做成一家富有特色，或者說深受投資者信任的公募基金公司。

　　具體來說，我們希望用三年的時間能夠站穩腳跟，然後再用三年的時間給客戶做出良好的淨值曲綫，獲得客戶的認可，到五年的時候能夠初具規模。所以，從這個目標出發，我們希望權益和固收的業務都能夠協同發展，做到兩輪驅動互相促進。

　　短期我們可能會更看重專戶業務，長期的話，我們希望在公募業務上能夠為客戶帶來一個更好的投資體驗。我們一方面要注重結果，要給客戶提供比較好的財富增值機會，同時，也要注重投資者在這個過程中的投資體驗。畢竟國内資本市場的特點是波動比較大，雖說長期投資結果是好的，但中間如果波動太大，也會導致客戶投資體驗不佳的問題，從而會讓很多客戶無法做到長期投資，所以我們從一開始就比較注重求穩的專戶業務。

　　對於專戶業務，初期我們會更注重給客戶帶來穩定的收益。同時，不要給客戶帶來很大的波動，力爭做到持續、穩定的增長。此外，我們也希望公司高管或者投資經理、基金經理能夠跟投我們的專戶産品，然後認真對待客戶交給我們的每一筆資金。

　　其次，我們也比較注重直銷渠道的發展，這些直銷客戶可能都是跟我們公司關係最密切的客戶，希望能夠認認真真的管好這些客戶的錢，把起步做好。

　　而對於公募業務，大家對它的業績彈性、短期爆發力可能看得更多一些，特別是互聯網時代，我們也需要在業務發展的策略上做一些調整，兩個業務進行差異化發展。總體來說，易米基金是偏長期穩健的發展方向。

　　證券之星：易米基金的企業文化、投資理念是怎麼樣的？

　　董濤：企業文化有八個字：客戶為先，分享共贏。剛才說到我們要重視客戶的投資體驗，所以我們也會給客戶提供資産配置方面的幫助，在投資過程中適當的做一些大周期的擇時。因為現在很多機構和渠道也會反應，公募基金行業很多現象不太符合客戶的長期利益，比如說波動太大，或者壓賽道的投資方式，最後就等於把擇時完全交給客戶。

　　有很多機構在與我們交流的時候，也提出了這樣的問題，到底怎麼解決？是需要渠道去解決？機構去解決？還是基金公司能不能也承擔更多的責任？我們希望可以在這方面多做一些嘗試，而不是把問題全部丟給渠道和客戶，所以重視客戶這方面，也是我們長期需要去做的。

　　第二個分享共贏，因為易米基金是自然人股東的基金公司，所以我們比較注重同事之間的平等交流和分享，同事們願意分享這一點是我們非常重視的。

　　這樣的想法主要是基於投資管理行業本身的考慮，投研是這個行業的核心，想要做好投研，並不是簡單的靠管理能夠實現的，重點在於不同的研究員、基金經理，他們之間願意交流，願意把真實的想法分享出來，同事之間要敢於不拘小節，坦誠表達，共同探討切磋。這樣更有助於釋放投研的生産力，效果也要比生硬的行政管理更好。

　　投資理念就像我們官網上介紹的那樣，始終把客戶的利益放在優先位置，秉承價值導向的理念，以積極專業的態度管理基金資産，持續穩健地為客戶實現財富增值。同時也會強調投研一體化，特別強調研究的深度，並非僅僅依靠基金經理個人的作用，而是希望能夠做一個有傳承、有傳導的研究平台。基金經理、投資經理在研究平台上各自去發揮他們的個性和特點，各自開花結果。所以，我們想做的是基於價值且長期穩健的研究平台。

　　證券之星：易米基金如何搭建自己的投研團隊？

　　董濤：投研團隊會沿著企業文化的思路去搭建，我們並不崇尚一定要名氣大、流量大的基金經理。而是考慮價值觀的契合，我們希望能夠找到長期穩健的選手，不光光看名氣，更看重對我們分享共贏文化的認同，願意主動付出，願意分享的基金經理。當前，我們需要搭建好研究平台，保證它長期有效。

　　在架構上，我們的基金經理都是資深的老將，非常有經驗，我們把團隊分成大概四個層級，分別是投資總監、基金經理、資深研究員以及年輕研究員。

　　其次，我們在基金經理的配置上比較全面，有偏成長股投資的選手，比如投資總監程偉慶博士，他有二十多年的投資管理經驗，一直在中信證券從事自營和資管工作，早在08 、09年他就拿到了新財富的最佳策略分析師榮譽。以及從嘉實基金加盟的擬任基金經理包麗華，她擁有十三年從業經驗，她的投資風格是偏長期穩健的價值型選手。除此之外，還有偏景氣賽道投資的選手王磊，他也有十二年的從業經驗，之前在太平洋資管任職。同時，我們也有固收+以及量化多策略、指數增強的選手。

　　研究員方面，在幾個主要的行業賽道也都完成了基礎佈局，包括TMT、科技，大金融，周期，高端制造、消費等行業。未來，我們希望能夠招募更多的年輕研究員來進一步把四層架構搭建好。在培養年輕研究員方面，我們會多花一些心思，希望在更長的時間内能夠給易米基金的成長注入動力。

　　證券之星：未來新發的基金産品有沒有側重點？

　　董濤：短期我們會以專戶産品來打底，希望能給客戶帶來穩定的收益。然後公募業務做好長期的淨值曲綫，未來可以推薦給更多的客戶，實現更好的發展。

　　目前，在主動權益和量化兩個方面我們都會有佈局，而且我們希望主動權益和量化是一個相互促進、相互印證的關係。在做專戶投資的時候我們也會適當做一些大類資産配置和擇時，這需要借助於我們量化來輔助做參考，為客戶提供資産配置。

　　然後在公募方面，我們目前的擬任基金經理程偉慶博士、包麗華和王磊，希望他們能夠按照各自的特點去發一些適合他們自己風格的基金産品。

　　目前，我們在指數增強方面已經做了一些佈局，我們的副總楊旭蔚就是領頭人，也是我們股東之一，他在國泰基金有多年智能化投資的經驗。

　　未來，我們會在主要的賽道上佈局指數增強産品，最新已經報了一只消費行業的指數增強産品。

　　證券之星：目前，公募基金行業的二八分化比較明顯，易米基金如何突出重圍？

　　董濤：首先，我們要做好常規動作，先求生存後求發展。基金行業現在還處於財富管理大發展的階段，我們覺得從這個階段來看，市場的機會還是非常多的。

　　目前來說，首先要遵循基金行業發展的規律，把基本的配置做好，把常規的動作做好，不要犯太大的錯誤，行穩致遠才能夠拿到我們能力範圍内能夠夠得著的市場機會。

　　第二點，要堅持穩健發展，我們也總結了行業的一些歷史規律：公募基金行業20多年，能夠做到比較大的公司，其核心在於他們抓住了市場的規律。其次是公司治理的穩定，數十年如一日的堅持最初制定的戰略規劃，這樣的企業文化最終也支撐到他們做到了萬億的管理規模。

　　第三點，要積極把握行業的動態，做好的兩方面的適度創新，即銷售創新和投研創新，而這兩方面的創新還要跟上時代的發展，然後根據整個市場的發展，不斷的總結出有規律性的東西。

　　所以從機會上來說，我們對未來是非常有信心的。就像過去19、20年，大家看到頭部基金公司非常強，似乎是不可超越的。不過，到了今年整個市場的情況，其實中小基金公司也有非常多的機會，至少在投資業績方面也會發現有很多機會。因為A股市場的投資機會擴散了，並不是完全在核心資産，前兩年是大盤藍籌風格，今年到了中小盤風格，這種風格的切換可能對所有的基金管理公司來說都是同樣的機會。

　　當然，如果從博弈的角度上來說，那麼頭部基金公司投資業績的優勢可能就不存在了，如果要固守投資風格的話，反而會成為一種負擔。所以，現在看來對投資機會的把握中小基金公司依然是有機會的，重要的是將來怎樣能夠把這些投資機會把握住，把投資業績做出來。

　　最後，是如何把業績展現給更多的客戶，其實就是營銷創新方面需要去做的。我們將來需要在這兩部分做好，同時也要做好内部的激勵，營銷的支持、流程管理的配套等。

　　證券之星：您如何評價這兩年公募基金行業的大發展？

　　董濤：我覺得需要把視角放到更長的時間段去看這個問題，其實公募基金在06、07年時候的市場影響力更大。

　　往後幾年，就權益市場的變化，公募基金的權益性基金規模差不多有8年左右的時間都沒有增長，但是股票市值卻一直在增加，公募基金整體的影響力也一直在往下走，而從17年開始，一直到19、20年這幾年公募基金行業的大發展，更多還是與整個股票市場的變化有很大的關係。

　　而股票市場走強，背後的原因在於整個理財市場發生了根本性的變化。隨著打破剛兌的實現，老百姓對理財的需求會越來越偏重於權益市場。在這個大背景下，我們覺得公募基金的大發展還會不斷的向前走，現在還只是開始階段。

　　從全球市場來看，現在我國與美國、日本、歐洲整體的利差還是非常明顯的，在全球大放水的背景下，中國經濟增長依然是最好的，外資持續流入也會促進權益市場的大發展，也同時會促進整個基金市場的大發展。

　　所以，不管是對我們國家的經濟增長還是股票市場的發展，我們都有充分的信心。我們相信未來5年甚至更長時間對權益市場來說都會是非常好的發展機遇，所以對基金行業未來的發展也非常樂觀。

　　證券之星：能否談談易米基金的籌建情況，哪些事情讓您印象最深？

　　董濤：印象最深的還是對我們整個團隊的堅持上，因為在易米基金整個籌建的過程中，最困難的是前幾年等牌照、等審批的過程，時間非常長。我們的總經理李毅，他是16年出來開始籌備創立易米基金的，花了4年的時間才最終落地。所以，我們整個團隊成員對這件事非常執著，也一直在堅持。

　　反映到公司未來的規劃上，既然已經花了4年多的時間來準備這件事，未來我們也需要花更長的時間去做好易米基金。

　　證券之星：您對投資者購買基金有什麼建議？

　　董濤：我覺得還是要盡早開始買基金，投資者的理財規劃，應該從現在開始，因為擇時是很困難的，不要想著等市場跌了再去買。

　　第二點，要敢於承擔一定的風險，適當的多投一些股票型基金，或者偏股型基金。因為我對權益市場非常看好，所以，特別是年輕人，更應該把他的財富管理和財富規劃放到權益類基金上去。

　　第三點，不擇時或者盡量少做擇時，因為長期投資將提升你的勝率。按照凱利投資公式來說，比較重要的兩點就是勝率和賠率，這兩點都與時間有很大關係，如果只做短期投資的話，你的勝率是很難保障的。

　　基金投資把時間拉長了看，比如拿到5年以上，你的投資百分之九十以上的概率是賺錢的。當然，你的持有時間長了，你的回報也會更高。所以在買基金的時候還可以適當去配置有封閉期的基金，它可以讓你被動的減少頻繁的操作。

　　最後，我認為投資基金需要避開一些管理規模太大，或者太熱的基金。因為相對來說規模較大的基金已經成為了市場的主要部分，要超越市場獲得更好的超額收益，難度相對就比較大了。