A股兩融餘額逼近2萬億關口 融券餘額增速超過融資餘額

　　今年以來，兩市成交額過萬億漸成常態，兩市融資餘額節節攀升。數據顯示，截至9月15日，兩融餘額為19267億元，其中融資餘額達1.758萬億，而融券餘額為1683.57億元，佔比不足10%。

　　融券也叫出借證券，是指持有股票的機構和上市公司股東，可以把股票通過券商借給投資者賣出。轉融券推出以後，使券商通過中證金這個平台向基金、社保基金等機構融券，再將券提供給融券客戶融券賣空。

　　因此，融券也被視為“做空”的主要工具之一。

　　近一個半月以來，融資餘額也從7月底的16475萬億元增至17584萬億元，增加了1109億元，環比增長了6.73%。同期融券餘額從1556億元增至1684億元，增速為8.22%。

　　數據顯示，當前兩融餘額為近6年新高。A股兩融餘額上一次突破1.9萬億元還是在2015年，彼時兩融餘額曾達到2.27萬億元的高點。

　　值得注意的是，融券餘額在2019年底還僅有137.8億，到去年底就攀升至1369.84億，增加了近10倍。截至目前，A股融券規模較2019年末增長了1122%。

　　尤其在2020年3月，上交所對轉融通業務作出新規定：證券出借人參與轉融通證券出借業務的，其持有證券的持有期計算不因出借而受影響，由此公募、私募等參與轉融券的積極性大幅提升。

　　在此背景下，兩融業務上受到不少券商重視，成為業績新的增長點。上半年，以兩融業務為主的信用業務淨收入排名前十的上市券商中，海通證券、國泰君安均在該業務中實現了超過30億元的淨收入，而中信證券上半年信用業務收入實現了186%的同比增速。

　　不過，也有業内人士提示風險稱，市場連續上漲後，融資規模增加一定程度上是一個警示。其分析稱，融券規模的上升與融券來源較多有一定的關係，科創板與創業板股票上市後就成為借券標的、公募基金轉融通。此外，部分量化對沖基金對借券也有需求，包括打新、定增等策略都需通過融券來對沖。

　　但也有觀點認為，目前融券餘額在兩融中佔比仍比較低，從整體上說不會對市場帶來太大沖擊，但對部分高估值個股還是會有一定影響。

　　此外，有業内人士分析指出，兩融餘額的持續增長，與投資者觀念改變有重要關係，屬於正常現象。

　　在2015年時，更多投資者將兩融看作高風險的槓桿型業務，而如今則更多將其看成標準的工具型業務。有券商人士指出，由於投資者教育日益充分，不少客戶在開戶時會先選擇進行融資的開倉，說明投資者對融資意願的增長，並且對於兩融交易規則、風控指標等相關條例的熟悉度正在提高。

　　興業證券認為，發展兩融業務在於滿足居民財富管理需求。兩融業務有利於提高投資者的資金利用率，為投資者提供多樣化的投資機會和風險回避手段。