四會富仕：興業全球、銀華基金等4家機構於9月7日調研我司

2021年9月7日四會富仕（300852）發佈公告稱：興業全球塗圍、銀華基金郭磊、招商基金王若擎、中泰證券張欣於2021年9月7日調研我司，本次調研由董事會秘書 黃倩怡,財務總監 曹益堅,證券事務代表 何小國負責接待。

本次調研主要内容：
Q1:公司在PCB行業裡有什麼特點和優勢?答:當前PCB上市企業中,公司是首家以日係客戶為主的企業,主打高品質、小批量。近年來,公司日係客戶銷售佔比持續維持在65~70%左右,日係客戶認證周期長,品質要求高,價格相對不敏感,毛利率相對較高,且訂單表現較穩定。董事長劉天明先生1992年赴日留學並在日本PCB企業經營管理十餘年,具有深厚的日係管理背景與資源,對日係客戶的需求理解到位;公司以高品質為特色,建立了全員品質管控體係,以客戶為中心的服務體係,在國内外市場樹立了良好的口碑。
Q2:公司在汽車板方面的市場佈局情況?答:2021年8月6日公司發佈“關於與CMK集團簽訂《戰略合作協議》的公告”(公告編號2021-061),與日本CMK的合作,重點在汽車板領域。CMK是全球知名的汽車板供應商,通過戰略合作公司有機會較快切入更廣闊的汽車電子市場,為後續産能擴張提供訂單保障。公司已與日係主要以汽車板為主的EMS公司建立了廣泛深入的合作關係,通過EMS進入市面上各種主流車企,並通過與客戶建立合作聯係後,逐步擴大産品類別,從車載通訊係統、車室内裝係統、照明係統等普通汽車PCB,往高附加值的車身控制安全係統、動力引擎控制係統等重要安全部品拓展,該類産品對材料、工藝等方面要求非常嚴苛,但一旦認證通過,訂單穩定,毛利率較高。目前進展順利,部分重要安全部品已陸續量産。公司對汽車板未來的發展,維持較樂觀的判斷。
Q3:原材料漲價持續至今已趨於平穩,後續對毛利率的影響會有多大?答:公司通過與客戶積極主動協商材料漲價的成本轉移,已取得絕大部分客戶的理解與支持。公司内部持續開展開源節流,降本增效活動;以及不斷優化産品結構,提升高技術、高附加值産品佔比,以克服材料漲價的影響。2021年上半年,公司的營業收入和淨利潤保持了相對穩定的增長率,毛利率穩定在30%左右,原材料漲價造成的成本壓力基本得到消化。公司募投項目四期工廠於7月開始分工序逐步投産,9月可實現全面投産,新工廠投入使用後將增加計提房屋建築物及機器設備的折舊費用;綜上分析,原材料價格趨於平穩,但由於疊加新工廠投入使用後相應增加的折舊費用,公司毛利率將趨於穩定,保持在30%左右。
Q4:公司産能擴張,除募投項目之外,還有沒有擴産及融資規劃?答:目前,公司
一、
二、三期工廠均已全面投産,産能約8萬㎡/月,主要生産需要産綫快速切換,高度柔性化管理的樣板、中、小批量板。四期工廠為公司募投項目的實施主體,採用邊安裝邊生産方式,9月即可全綫投産,達産後將新增5萬㎡/月産能,産品定位主要為汽車重要安全部品基板及批量HDI等。2020年底公司新購入土地29畝建設五期工廠,計劃以自有資金投資SMT生産綫,主要根據客戶的需求提供打樣、小批量的工控、汽車電子PCBA服務,當前正在進行主體廠房建設,預計2022年6月試投産。六期工廠“年産200萬平方米高可靠5G通信電路板項目”擬投資10億,主要生産5G、汽車電子等産品,該項目正在由四會市人民政府主導産業園區規劃環境影響評價工作,待區域環評工作完成後,公司將盡快啓動建設。公司將擇機選擇適合公司發展規劃的融資途徑,具體情況請關注公司後續相關公告。
Q5:公司與同行相比,毛利率較高,這種較高毛利率能持續嗎?答:相較大規模擴張,快速做大,公司更傾向於小步慢跑,深耕品質與技術,進一步夯實在工業設備細分領域的優勢地位,堅持毛利率較高的小批量樣板快板,避開與傳統消費電子大廠的正面競爭,堅持走為全球更注重品質的客戶提供高品質PCB的道路;進一步貼近目標客戶需求,為客戶提供增值服務。比如公司籌建SMT工廠,也是為滿足客戶中小批量快速實裝的需求,避開大批量紅海。通過在細分領域做大做強,在優質客戶的支持下,公司有信心能保持較高的毛利率與較快的發展速度。
Q6:除了小鵬汽車,其他新能源汽車客戶的拓展情況?答:公司通過為EMS工廠提供的産品在汽車行業應用較廣泛,部分汽車産品如天綫、車燈、門鎖係統等,適用於傳統燃油及新能源汽車。近期,主要應用於BMS的埋嵌銅塊厚銅板已實現量産。通過比亞迪的多層軟硬結合板認證,陶瓷基板等新型産品處於開發中。其他新能源汽車客戶,公司也在積極接洽,尋求商業合作的機會。

四會富仕主營業務：研發、制造、銷售:雙面、多層、剛撓結合、金屬基、高頻、HDI、元件嵌入式等電路板;電路板設計;電路板表面元件貼片、封裝;自動化産品的研發、生産、銷售;新型材料的研發、生産、銷售;國内貿易;貨物的進出口、技術進出口

四會富仕2021中報顯示，公司主營收入4.57億元，同比上升38.33%；歸母淨利潤8350.05萬元，同比上升37.22%；扣非淨利潤7867.58萬元，同比上升36.67%；負債率23.85%，投資收益328.38萬元，財務費用74.7萬元，毛利率30.27%。