信隆健康：中泰證券股份有限公司於9月2日調研我司

2021年9月6日信隆健康（002105）發佈公告稱：中泰證券股份有限公司張帆於2021年9月2日調研我司，本次調研由陳麗秋負責接待。

本次調研主要内容：
1.公司幾類産品的同比增速差異比較大的原因是什麼?答:這是綜合各方面因素形成的結果;其一是各家客戶對産品的需求結構不同,另外,公司持續加大力度檢視、整合、淘汰邊際利潤率較低的産品,持續開發推出新産品,提高産品的利潤率,同時努力不斷提高公司的技術、工藝、生産效率、管理能力。
2.公司定期報告中排在最前的幾個大客戶是誰?自行車最大的客戶是誰?答:公司定期報告中前幾大客戶排名是不分行業的,前五大2客戶中包括自行車配件、運動健身器材、康復器材的客戶,並且每期的排名情況隨當期實際營收而變化,不是固定不變的。
3.公司給久祺的供貨量大概多少?答:2021目前為止與久祺的交易金額約七百多萬元。久祺是貿易商,面向世界市場,其所供應給客戶的自行車有不同等級之分,我司産品適用於中高階自行車産品,並非其所有需求的産品都適合向我司採購。
4.運動器材毛利率提升很快,原因是什麼?答:公司在各方面不斷進行努力,提升産量、質量、生産效率、經營效率、降低成本。
5.原材料鋁價上漲明顯,公司毛利率逐年提高,主要是什麼原因?答:我司同時通過調整售價、進行計劃性採購提前備料、集團議價、提升工藝技術、提高生産效率、加大經營管理力度、穩定産品質量等方式減低成本,以因應原材料價格上漲的壓力,穩定公司的獲利能力。
6.公司售價調漲的比例是多少?是不是高端品調整比例要高一些?答:自去年四季度開始公司原材料價格漲幅比較更明顯,公司啓動售價調整機制,第一輪調價調整是在今年
一、二月份生效,8月份完成了今年度第二輪的售價調整工作;調價幅度依不同客戶及不同情況進行調整,調漲的幅度在3.5%至10%,不一定高端品調整比例就高一些。
7.公司對外說明了産綫自動化率很高?現在大概是個什麼水3平?答:近年來,無論是長三角還是珠三角,勞動力短缺的情況越發明顯,為了公司的長遠持續發展,公司近幾年不斷引進新的設備,新增或者替換舊的設備,努力提高公司産綫自動化比率,提高産能、穩定産品質量同時減少對人力的依賴;目前來看,還有努力的空間。8.2022年初庫存回歸正常?明年是否回歸常態?需求是不是不會長時間的增長?答:行業看法是這樣的:由於地球持續暖化,極端氣候事件發生越加頻繁,各國都在加大力度推動環保政策,加上各國政府出台各式各樣的政策支持民眾購買使用自行車,大眾使用微出行的意願提高,是未來的一種趨勢,大家更願意騎行自行車,減少開車,電動助力車、電動滑板車速度快,更省力,更符合環保要求。新冠疫情改變了許多人類以往的生活和消費習慣,自行車、電動滑板車作為個人獨立綠色交通工具在2020年的需求暴增之後,已經形成新的生活方式和習慣,這種改變為人們帶來更多的方便,它們的使用成本也是相對比較低的,這種習慣的改變是可以持久的、不可逆的,以這樣的趨勢來看,自行車跟電動滑板車這類的産品後續還會有較好的發展趨勢。
9.市場份額大概是多少?答:公司自行車配件業務全球市場佔有率大約20%。
10.傳統自行車感覺在下降,是這樣理解嗎?答:市場對傳統自行車的需求在下降,但對電動自行車(包括電動助力車)的需求在上升。
11.雅迪、愛瑪都是我們的客戶嗎?4答:是的。
12.應收賬款較年初和去年同期增加都超過2億元,應收第一名的金額(1.04億元),較去年同期(0.41億)和去年年報第一名(0.49億)的金額大幅增加,是因為新開發大客戶嗎?回款條件有否變化?答:2021年6月末,應收賬款較年初增加2.17億元,增幅46.18%,變動原因係報告期末公司訂單量持續增長,報告期内營業收入增長了5.85億元,增幅85.54%。因公司與客戶多數為長期合作,彼此間的交易付款期大多以月結後90天付款為主,故應收賬款隨著營業收入增長而相應增長。2021年6月末,應收賬款第一名的金額為1.04億元,係年初開始新增一家内銷大客戶,該客戶回款條件與其他客戶趨同,無重大變化。
13.新開發的大客戶什麼行業?國外的大客戶嗎?答:是運動器材行業,國内的大客戶。
14.公司有給小米供貨嗎?答:公司依九號公司子公司納恩博的安排向其指定的組裝廠提供電動滑板車車架、立管等配件,由該組裝廠組成小米米家電動滑板車整車後,通過小米的銷售渠道銷售到市場上。
15.公司的自行車有給健身房供嗎?答:公司以前年代曾經生産銷售過室内健身器材包括跑步機、健身腳踏車、多功能健身器等,但後因其體量不大,經營效率不高,而取消了該項業務。
16.康復器材一直保持較為穩定的主營業務佔比,如何看待康復5器材前景,是否有進一步增産的計劃?答:1)全球輪椅市場規模逐年上升,一方面是由於人口老齡化,老年醫學人口的增加對輪椅市場需求的擴張,另一方面是車禍數量的增加在歐美經濟發達國家,老年人、殘疾人專用的手動輪椅和普通電動輪椅車已出現被逐步淘汰的趨勢,取而代之的是性能優越、操作簡便、行駛更安全可靠的智能型電動輪椅。近年來隨著經濟的發展,生活水平健康意識提升,人民購買能力有所增強,以及兒女出於對父母的關心或者自身對生活質量的提高的要求,高檔電動輪椅的市場將會越來越大。2)據統計,目前全球電動輪椅消費金額佔比達67%,手動輪椅約佔33%,反之手動輪椅的使用量佔比60%+,電動輪椅的使用量佔比30%+,因此未來國際電動輪椅市場發展空間巨大。隨著全球老齡化進程的不斷加快,以及傷殘人士對輪椅需求的持續增加,全球輪椅市場發展持續向好,而電動輪椅作為輪椅的細分領域,受益於消費升級,近年來也得到了迅速發展。國内市場,未來隨著下列因素的發展,居民醫療服務需求的不斷增加,醫療建設將會快速跟上,市場規模也將一並增加:a.人均可支配收入的增加促進醫療器械消費能力的提高b.中國人均壽命提高及人口老齡化趨勢的加劇推動醫療器械的市場需求c.基本醫療保險制度不斷完善進一步擴大市場規模。
17.預付款上升快主要原因?答:預付賬款,一年内預付賬款增加原因主要係報告期内訂單量持續大幅增加,加之公司主要的原材料--鋼鐵管、鋁管等市場採購價格持續快速上漲,公司相比以前年度加大了備料規模,導致預付的貨款增加。
18.期末賬齡超過1年且金額較大的預付款項900萬元,主要係服務尚未完成,具體是什麼?6答:公司召開董事會和股東大會,先後審批通過了松崗廠城市更新項目,因該項目係以公司出地,有資質開發商出資及營建的方式合作開發,故前期規劃和籌辦不僅申報資料繁雜且會涉及公司、開發商和政府多個部門,為保障項目的有序推進,公司聘請了專業團隊負責前期規劃和籌辦,上述預付款項係按照合同約定預付的定金,目前項目尚在籌備中。
19.天騰動力目前情況?打算怎麼安排?答:天騰動力2020年未達成業績承諾,業績補償款為717.21萬元,佔公司2020年度經審計的合並利潤總額的比例為3.57%,影響甚微。天騰動力2021年經營情況相比以前年度已有較大改善,經過近年來的市場開拓,天騰動力至今陸續推出的中置電機、輪毂電機等産品,市場上客戶使用體驗較好,客戶二次回購的訂單量持續增長,新客戶數量亦在持續增加中。天騰動力的主力産品中置電機是電動助力車E-Bike的核心部件,而以E-Bike為代表的全球電助力自行車市場高速增長趨勢已經形成,預計到2025年,電助力驅動係統的需求將達到2500萬套,相比2017年需求量增長8倍,公司看好天騰動力的發展前景。
20.天騰動力運營情況怎樣?答:天騰動力的産品經過一兩年,客戶對其産品、品牌的認知度提高,已經接到一些訂單,回頭客比較多,有比較明顯進步。
21.出口做外匯套保嗎?外銷以美元定價?答:公司有進行遠期外匯交易;公司外銷以美元、歐元、人民幣等定價。
722.大概有多大風險敞口?答:受人民幣兌美元的匯率波動影響,公司2021年1-6月合並匯兌損益為淨損失472.13萬元,佔報告期合並利潤總額的比例為2.89%,影響甚微。上年同期為匯兌淨收益370.45萬元。
23.大股東為什麼進行減持?答:大股東因自身有資金需求減持股份,無其他原因。

信隆健康主營業務：生産經營運動器材,康復輔助器材,計算機配件,鋁擠型鍛造成型(制品)。自行車車把、車把立管、坐墊管、避振前叉及管料成型加工。生産並出口玩具、童車。普通貨運。

信隆健康2021中報顯示，公司主營收入12.7億元，同比上升85.54%；歸母淨利潤1.25億元，同比上升175.38%；扣非淨利潤1.15億元，同比上升220.96%；負債率63.75%，投資收益-84.89萬元，財務費用1453.4萬元，毛利率21.67%。