華菱鋼鐵：國信證券、國泰基金等24家機構於8月30日調研我司

2021-09-02日華菱鋼鐵（000932）發佈公告稱：國信證券馮思宇,焦方冉,王華俊,李曉儒,李敏、國泰基金劉波、長城人壽胡紀元、上海東恺投姜賀、榮澤石蔣鑫鵬、上海重陽投資莊達、珠海橫琴萬方資管田文俊、中金基金李夢遙、長信基金程放、中銀基金錢嘉鎏、中信證券張曉亮、中金公司張樹玮,劉砺寒、前方基金梁劍文、中信資本趙巍華、深圳天風天成甘力、上海明河投資姜宇帆,姚詠絮、北京高熵資産牛宇維、Alliance BernsteinSamuel Chen,John Lin、TIGER PACIFIC CAPITAL,LPZhong Mingchang(Mickell)、Splenssay CapitalWu Jason、Oasis Investments II Master FundWuRonald、East Capital ABZhangHao、Cephei capitalJiang Yangjing、太平洋保險魏巍於2021-08-30日調研我司，本次調研由劉笑非,王音,何文傑負責接待。

本次調研主要内容：
第一部分公司介紹2021年上半年經營情況及亮點
一、2021年上半年經營情況2021年上半年,公司繼續實施“三大變革”,持續完善“三大戰略支撐體係”,生産經營更加穩順,盈利能力穩步增強。實現營業收入850億元,同比增長63%;分別實現利潤總額、歸屬於母公司所有者的淨利潤69.31億元、55.75億元,同比分別增長83%、84%,半年度年化淨資産收益率29.8%,同比提升9.46個百分點。其中二季度單季實現營業收入465億元,環比增長20%;分別實現利潤總額、歸屬於母公司所有者的淨利潤43.33億元、35.21億元,環比分別增長67%、71%,半年度和二季度單季均創公司同期歷史最好水平。近年來,公司盈利能力穩步增強,行業位勢快速提升。從營業收入指標來看,公司2017年營業收入是行業中位數的188%,2020年營業收入是行業中位數的228%,收入行業排名從2017年排名第4位快速提升到2020年的第2位。從歸屬於母公司所有者的淨利潤指標來看,公司2017年歸母淨利潤是行業中位數的207%,2020年歸母淨利潤是行業中位數的370%,歸母淨利潤行業排名從2017年第6快速提升到2020年的第2名,經營業績站穩鋼鐵行業第一方陣。
二、經營亮點(一)挖潛增效成效明顯
1.財務費用實現“五連降”。截至2021年6月30日,公司資産負債率57.37%,較歷史同期最高水平下降約30個百分點,半年度財務費用0.90億元,比歷史同期最高水平降低近12億元。主要子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼成為淨現金公司,分別實現負財務費用即財務收益5,700萬元、2,300萬元。
2.勞動生産率實現“五連升”。截至2021年6月30日,主要子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼人均年産鋼分別達1,546噸、1,559噸,同比分別增長12.68%,16.34%,處於行業領先水平。3(二)品種結構進一步邁向中高端
1.品種鋼銷量佔比不斷提升,打造細分市場隱形冠軍。公司完成品種鋼銷量752萬噸,佔總銷量比例55%,較上年末提升3個百分點。其中,橋梁與高建用鋼、電工鋼、汽車用鋼銷量佔比較上年分別增長6.
1、3.
5、1.7個百分點。工程機械用鋼領域,公司長期為國内外工程機械巨頭供應高強及耐磨鋼板和鋼管産品,是卡特彼勒全球最大的中厚板供應商。上半年,華菱湘鋼成為唯一通過韓國現代建設公司工程機械用高強及耐磨鋼認證的中國鋼企;華菱衡鋼開發全球最高鋼級起重機臂架管助力中聯重科打造全球最大風電動臂塔機。汽車用鋼領域,汽車板合資公司專注高端汽車用鋼市場,專利産品第二代鋁矽鍍層熱成形鋼Usibor?2000實現量産應用,引領汽車輕量化發展趨勢。上半年汽車板銷量同比增長56%。華菱湘鋼上半年開發了非調質曲軸用鋼等多個鋼種,連桿用鋼和齒輪鋼成功應用到發動機和齒輪主流終端客戶,綫棒材“優轉特”邁出重要步伐。橋梁用鋼領域,公司成功開發超低屈強比型橋梁結構鋼、耐蝕橋梁結構鋼、高強高韌性橋梁結構鋼,參與港珠澳大橋、克羅地亞佩列沙茨大橋等國内外400多座重大橋梁建設。上半年公司中標澳門第四條澳氹跨海大橋,係國内第一座全面採用高鋼級、低屈強比鋼材的橋梁,標誌公司橋梁結構鋼再次打造新標桿。電工鋼領域,上半年華菱漣鋼電工鋼月均生産量突破10萬噸,實現無取向電工鋼量、質、效齊升,創歷史最好水平,總體規模排名國内靠前。海工用鋼領域,華菱湘鋼海洋工程用結構鋼板先後通過全球9大船級社認證,獲得發明專利數十項,産品替代進口並出口多國,成功應用在海洋
981、陵水、文昌、雅瑪爾、北極2等超級工程。上半年,我國首個自營超深水大氣田“深海一號”投産,所用超高強鋼板由華菱湘鋼獨家供貨;華菱衡鋼獨家供應1,100噸鋼懸鏈立管和2萬餘噸海底管綫管。
2.産綫結構持續升級。寬厚板方面,華菱湘鋼特厚板坯連鑄機項目進入沖刺階段,預計2021年9月投産,將進一步鞏固公司在寬厚板下遊細分市場的競爭優勢,滿足風電鋼、高建鋼、海工鋼等高端市場需求。4熱軋板方面,華菱漣鋼高強鋼二期項目已於7月1日投産1條綫,新增年熱處理能力10萬噸;年内還將再投産2條綫,新增20萬噸熱處理能力,從而華菱漣鋼年熱處理能力將超過100萬噸,進一步提升高端品種鋼銷量佔比。冷軋板方面,華菱漣鋼高端家電用鍍鋅綫項目已於7月1日投産,新增年鍍鋅産能40萬噸;汽車板合資公司二期項目順利推進,預計2022年7月投産,建成後將新增高端汽車板年産能45萬噸。無縫鋼管方面,720機組高端工程機械用管研發及産業化改造項目順利推進,預計2022年3月投産,將進一步增加高端工程機械管、結構用管、流體管、油氣用管、壓力容器用管年軋制能力15萬噸以上。綫棒材方面,華菱湘鋼棒二綫品質提升項目順利推進,預計2022年初投産,可提升大規格産品質量,年增加高檔品種鋼棒材4萬噸,助力華菱湘鋼綫棒材“優轉特”加速。(三)體制機制改革不斷深化
1.堅持“強激勵、硬約束”市場化機制。一是發揮績效指揮棒作用。實行收入與業績指標掛鈎的市場化薪酬,崗變薪變,突出績效工資比例,拉大績效薪酬分配差距,實施提成獎勵制度,子公司管理層和員工薪酬水平在當地具有明顯的競爭力和激勵作用;二是大膽使用年輕幹部,堅持選賢任能,打破“論資排輩”“鐵交椅”,2021上半年選拔6名優秀年輕幹部擔任主要鋼鐵子公司高管;三是攬才政策激發人才創新活力,瞄準“高精尖缺”,通過給榮譽、給身份、給高薪、給洋房、給平台、給家屬就業機會等豐厚的待遇吸引高端專業人才,2021上半年主要子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼各引入博士5人;四是完善幹部“下”的途徑,堅持中層幹部一年一考核、一年一聘任和尾數淘汰制度達20多年,年尾數淘汰幹部比例保持5%左右;對績效指標未達到70%的幹部和觸及履職紅綫的幹部就地免職。
2.堅持“奮鬥者為本”企業文化。華菱湘鋼焊接首席技師、全國勞模艾愛國同誌榮獲“七一勳章”,成為全國鋼鐵行業唯
一、湖南唯一。(四)智能制造進展順利5公司瞄準“讓設備開口說話,讓機器自主運行,讓企業更有效率”目標,不斷推進5G、人工智能等新信息技術與生産現場深度融合,打造傳統制造企業轉型升級典範。華菱湘鋼與華為、湖南移動戰略合作的“5G+智慧天車”成為鋼鐵行業5G網絡實景運用的首例實踐。今年上半年,“華菱湘鋼5G數智工廠”白皮書發佈,智能制造項目有序推進,投運了廢鋼智能評級、棒三綫産品表面質量實時檢測、2號高爐水渣堆場智能轉運項目,建成了棒材廠無人智慧倉儲和五米寬厚板廠無人庫房。華菱漣鋼建立了設備智能運維中心,設備維護從傳統的點檢模式向智能預知維護模式轉變;建立了智能協同管控中心,實現生産調度管理由人工監控管理向數字化管控轉變;建立了雲數據中心,初步奠定新IT基礎設施平台。上半年,華菱漣鋼信息係統升級改造項目成功上綫。華菱衡鋼完成鋼管逐支跟蹤、鋼管表面質量智能檢測、鋼管自動打包係統等智能化改造,首次運用檢測機器人,推進站點無人值守、天車自動運行,被工信部授予“無縫鋼管智能工廠試點示範企業”。上半年,智能車絲綫改造項目智能機器人的順利投運,有效提升鋼管外表質量、提高勞動生産率。(五)綠色低碳深入踐行
1.優化生産工藝,降低化石能源能耗。公司2020年噸鋼二氧化碳排放為1.69噸,預計繼續保持行業較優水平;不斷降低焦炭消耗,上半年華菱漣鋼入爐焦比在中鋼協排第2名,穩居鋼鐵行業前列。
2.實施超低排放改造。公司持續加大環保投入,對高爐、煉鋼、燒結機、焦化等關鍵工序進行超低排放、效能提升改造,預計華菱湘鋼於2023年前實現超低排放,華菱漣鋼、華菱衡鋼於2025年前實現超低排放。
3.推進節能新技術,提高自發電量。上半年華菱衡鋼高爐煤氣及冶煉餘熱綜合利用項目成功並網發電,陽春新鋼150MW亞臨界發電機組建設項目順利推進。
4.打造“花園工廠”。公司下屬生産基地均為花園式工廠,與城市發展共生共榮。華菱湘鋼創建國家3A級景區和省級工業旅遊示範點,6項目於2021年4月正式啓動,預計年内開放,助力華菱湘鋼打造集“清潔生産、科普教育、文化體驗、觀光旅遊”為一體的生態園林工廠。
5.研究新型減碳方式。公司聘請了中介機構統籌制定公司“碳達峰、碳中和”行動方案,關注各種減碳方式及新冶金技術應用,為減少碳排放、實現碳中和貢獻力量。
三、公司未來發展戰略公司將堅持“做精做強、區域領先”的發展戰略,持續完善以零缺陷質量管理為核心的精益生産體係、以IPD為基礎的銷研産一體化攻關體係、以信息化為支撐的營銷服務體係“三大戰略支撐體係”,堅持黨建引領,堅持調整結構提品質、對標挖潛降成本、超低排放樹形象、降槓桿防風險、深化改革提效率,不斷提升公司盈利能力和核心競爭力水平。
第二部分投資者問答環節
1、限産政策對行業和公司的影響?答:隨著落實壓産政策和實現雙碳目標,未來較長一段時間鋼鐵行業供給端將受限,有助於推動鐵礦石價格中樞高位回調,幫助鋼鐵企業降低原料成本。在這個過程中,具有技術研發和品種結構優勢的鋼鐵企業將受益,有望實現“以價補量”,保持穩定的盈利能力。公司將積極響應國家號召,依法合規組織生産。
2、公司在高強汽車板和電工鋼方面,未來有什麼規劃?答:高強汽車板方面,子公司汽車板合資公司主要借助合作夥伴安賽樂米塔爾的全球技術優勢,專注於高端汽車用鋼市場,滿足汽車行業内更高的安全、輕量、抗腐蝕和減排要求,在細分領域建立起差異化競爭優勢,産品通過歐美、日係及自主品牌主流車企認證,其中高強係列已成功實現強度由1500MPa向2000MPa的轉變,專利産品第二代鋁矽鍍層熱成形鋼Usibor?2000實現量産應用,引領汽車輕量化發展趨勢。7今年上半年汽車板合資公司完成銷量57.1萬噸,其中汽車板銷量41.9萬噸,同比增幅達56%。目前公司正在加速推進汽車板二期項目建設。項目投資總額10.7億元,投産後酸軋綫産能將由每年150萬噸提升到200萬噸,鍍鋅綫和連退綫産能將由115萬噸提升到160萬噸,新增産能規模45萬噸,産品定位於高端汽車板,預計將引進第三代冷成形超高強鋼和鋅鎂合金鍍層産品。電工鋼方面,子公司華菱漣鋼上半年電工鋼月均生産量突破10萬噸,實現無取向電工鋼量、質、效齊升,創歷史最好水平,總體規模排名國内靠前。十四五期間,華菱漣鋼將新設立矽鋼實驗室,進一步研發全流程高端電工鋼生産技術,朝著厚度更薄、鐵損更低、産品係列更豐富的方向發展來滿足高端市場産品需求。
3、公司近年研發費用增長較快的原因?未來有哪些研發方向?答:近年來,公司高度重視科技創新工作,緊跟市場需求和高端制造轉型的方向,加大研發投入力度,不斷研發新品種,實現關鍵用鋼領域“國産”替代“進口”,助推公司産品躋身産業鏈、價值鏈頂端。“十三五”期間,公司累計研發投入達150億元,獲得專利379項,百餘項産品實現進口替代,“高附加值、高技術含量、高盈利能力、滿足客戶終端個性化需求”的品種鋼在總銷量的佔比由2016年32%提升到2020年52%,今年上半年進一步提升到55%。後續公司研發投入將繼續聚焦於新産品的開發等,推進“華菱制造”邁向産業鏈中高端,保持並擴大在能源和油氣、造船和海工、高建和橋梁、工程機械、汽車和家電等細分領域的競爭優勢。
4、公司訂單和需求情況?對下半年的展望?答:公司鋼材品種種類齊全,下遊行業覆蓋廣泛,目前公司接單量正常,房地産、工程機械、重卡、汽車等下遊領域的需求有所下滑;造船、集裝箱、鋼結構等領域的需求延續相對較好態勢;無縫鋼管主要下8遊之一油氣行業受出口退稅政策等影響仍然偏弱,但受油價回升影響後續有望需求回暖。隨著
7、8月份鋼材銷售淡季過去,迎來傳統旺季,有望為鋼鐵行業下遊需求提供一定支撐。品種方面,預計繼續保持板材強於長材、鋼管的態勢。
5、出口退稅對公司的影響?答:出口退稅政策主要對公司無縫鋼管等産品的出口産生了一定影響。2021年上半年公司産品出口量為39.5萬噸左右,佔同期總銷量的2.9%,其中出口無縫鋼管15萬餘噸,同比減少3.4萬噸。
6、公司鐵礦石、焦煤等大宗原材料的庫存情況?後續焦煤價格怎麼看?答:公司長期堅持精益生産、低庫存運營,按需進行原料採購,減少運營資金佔用。鐵礦石庫存周期維持在22天左右,焦煤、焦炭庫存處於較低位水平,主要是由於近期煤炭供應比較緊張。後續隨著電煤需求緊張緩解、蒙古煤恢復供應,以及壓減粗鋼産量政策執行等,預計將有助於焦煤價格高位下行。
7、碳中和背景下,公司在減排方面的措施和計劃?答:碳中和符合國家未來綠色發展戰略,預計將有助於推動鋼鐵等高耗能行業減少化石能源消耗,推動企業高質量發展。近年來公司在減少碳排放方面做了很多富有成效的工作,如降低燃料比和鐵鋼比、建設綠色鋼廠等,還通過回收生産過程中放散的餘熱餘壓餘氣循環發電,減少外購電,目前主要子公司的自發電比例達60%-70%,處於行業内先進水平。同時,公司聘請中介機構統籌制定公司“碳達峰、碳中和”行動方案,並與安賽樂米塔爾、FMG等優秀企業和下遊戰略客戶就清潔能源技術和應用問題開展前期課題研究和合作探索等。公司將持續關注各種減碳方式及新冶金技術的應用,為減少碳排放、實現碳中和貢獻力量。
98、公司今年資本性開支多少,主要用在哪些方面?未來分紅政策會有變化嗎?答:2021年公司資本性開支計劃支出60.65億元,主要圍繞提質增效、智能制造和節能環保等三大領域發生資本性開支。根據公司《未來三年(2019-2021年度)股東回報規劃》,2019-2021年每年以現金方式分配的利潤將“不少於最近三年實現的年均可分配利潤的30%”,且“不低於該年度公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤的20%”。未來,隨著資本性支出逐步減少、資産負債率進一步降低,公司有望提高分紅力度。
9、行業競爭加劇,公司是否有兼並重組計劃?答:公司積極關注行業内兼並重組案例,目前尚無具體並購計劃,如有合適標的和合適時機,不排除未來實施兼並重組。
10、上半年板材、長材、管材銷售均價的變化?為什麼公司整體毛利率同比變動相比其他以板材為主的鋼企不突出?答:上半年板材、長材、管材的銷售均價整體呈上升趨勢,保持穩定較好盈利水平。相比其他鋼企,公司品種結構齊全,覆蓋寬厚板、冷熱軋薄板、綫棒材、無縫鋼管等産品大類,面向下遊需求廣泛,在多個細分市場打造隱形冠軍,而各細分市場景氣周期可能有差異,今年上半年冷、熱軋板中的工程機械超薄耐磨鋼、電工鋼、家電、汽車等表現更好,而寬厚板下遊需求相對比較平穩,長材和無縫鋼管次之,不同品種結構對毛利率貢獻略有差異,有助於平滑公司業績的波動,為公司穩定持續盈利提供支撐。此外,直供産品定價周期較普材更長,價格波動幅度也可能與普材有差異,但盈利能力更加穩定。總體而言今年上半年,公司歸母淨利潤繼續保持行業頭部,並創季度歷史最好水平。

華菱鋼鐵主營業務：主營鋼坯、無縫鋼管、綫材、棒材、螺紋鋼、熱軋超薄帶鋼卷、冷軋板卷、塗鍍鋼板、中小型材、熱軋中板等黑色和有色金屬産品的生産與銷售,兼營外商投資企業獲準開展的相關附屬産品,咨詢服務業務。

華菱鋼鐵2021中報顯示，公司主營收入850.49億元，同比上升63.01%；歸母淨利潤55.75億元，同比上升84.39%；扣非淨利潤55.57億元，同比上升84.49%；負債率57.37%，投資收益4351.93萬元，財務費用9019.9萬元，毛利率13.41%。