三夫戶外：華西證券、東吳證券等11家機構於8月30日調研我司

2021-09-01日三夫戶外（002780）發佈公告稱：華西證券唐爽爽,朱宇昊、東吳證券樊榮、申萬宏源求佳峰、安瀾資本陳遼、華泰資管馮潇、華金證券王馮、中國人壽龍宇飛、殷商資産陳聚金、信達證券汲肖飛、中泰證券陳泉、萬林創富吳振華於2021-08-30日調研我司，本次調研由董事長、總經理 張恒,財務總監 羅向傑,董事會秘書 秦亞敏負責接待。

本次調研主要内容：
一、三夫戶外董事長張恒介紹公司相關情況:
1、X-BIONIC品牌發展情況公司於2020年8月正式啓動收購“X-BIONIC”、“X-SOCKS”兩個核心商標、34個相關商標、25項專利、4項專有技術等IP所有權項目,截至目前已經完成前述所有商標、專利及專有技術等IP在中國區所有權的轉讓交割,已全部過戶到公司名下。現在,公司正在聚合資源著力打造該品牌,主要從以下三個方面進行:産品:X-BIONIC品牌的專利技術以及自身的高端性都具備發展成為一個成功品牌的潛力,特別是擁有恒溫科技功能性的貼身層産品,基本上歐洲各國的國家滑雪隊都會在日常訓練和比賽中使用,X-BIONIC贊助的瑞士國家高山滑雪隊在2019-
2020、2020-2021兩個賽季都獲得歐洲年度總積分冠軍。在本次日本東京奧運會上,中國國家射擊隊的隊員在日常的訓練和比賽中也穿著了X-BIONIC的貼身層産品,這是因為X-BIONIC的間歇性壓縮專利技術在給予身體壓力的同時也不會妨礙血液微循環,熱能虹吸控制技術能真正創造一個動態控溫環境,滿足射擊運動的需求。但是X-BIONIC産品的不足點在於它的中外層産品比較少,所以公司在收購項目啓動後立即著手拓展中外層産品進行補充。公司組建了一支30多人的專業研發團隊,同時與歐洲、上海的一些外協工作室建立了合作,從設計理念、産品研發、原料選用、款式打樣等環節進行中外層産品的研發開拓。並在比較短的時間内,快速取得了戶外高端防水、防風、透氣面料GORE-TEX的使用授權。公司研發設計的X-BIONIC中外層産品已經與GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、Allied、Toray、Cordura、Carvico等國際優質材料供應商展開全面合作,今年9月底至10月份陸續上新的秋冬款産品會將X-BIONIC産品品類的短板補齊,風衣、抓絨、軟殼、棉服、超輕羽絨服、羽絨馬甲、防雨夾克、單板雙板滑雪服等係列産品,形成從内層,中層到外層,各係列、各層級的完整産品結構。品牌:X-BIONIC品牌在滑雪、越野跑等領域知名度很高,但是在大眾領域,消費者對它的認識度還不夠,這是目前X-BIONIC品牌發展面臨的最大挑戰。在過去一年多時間裡,公司在滑雪、越野跑等領域已經做了很多的市場營銷活動,但是特別大的市場營銷活動,比如說品牌代言人、媒體廣告這樣的品牌推廣,我們會等這次的定增項目完成後,重點著手進行範圍更廣、受眾人群更多的品牌宣傳活動。目前公司的資金還是主要用於品牌的産品研發和生産。渠道:渠道建設目前進展比較順利,X-BIONIC在京東和天貓的旗艦店銷售表現都不錯。三夫自有店鋪渠道,北京五棵松店、上海萬體店、沈陽天惠店、成都水街新店等大概有十個左右的店中X-BIONIC品牌專區都在陸續裝修,將於九月份推出。高端商場購物中心渠道,南京德基和鄭州丹尼斯大衛城X-BIONIC專營店都在陸續進行裝修,預計將於9月底X-BIONIC秋冬季産品上市前開業。X-BIONIC品牌的設計、研發、推廣、運營、銷售是公司近幾年的核心戰略,該品牌的科技性、功能性,高端性、時尚性完全具備發展成為戶外、體育運動領域高端品牌的要素,公司計劃盡可能在兩三年的時間内把X-BIONIC打造成功。
2、公司其他業務板塊發展情況零售業務:綫下、綫上都保持穩健發展。特別是綫下零售連鎖店,2021年公司加快了開店速度,連續新開多家分店:青島奧帆中心店、大連星海廣場店、長春高新棲樂荟店等。下半年公司將推出重點打造位於成都鐵像寺水街的戶外概念體驗店,區別於現有公司實體店,成都概念店結合當前流行的輕奢休閑方式,將以用戶體驗為核心,增加戶外體驗區、打卡拍照區、咖啡休閑區等,吸引眾多的年輕人群、戶外客群,塑造三夫戶外店鋪的新形象。公司也在不斷加強冰雪渠道店面的佈局,目前已在北京南山滑雪場、崇禮萬龍、富龍滑雪場、吉林松花湖滑雪場開設了4家滑雪店,同時還有3至4家新的滑雪店在裝修和計劃中,預計在今年雪季開業,這也是為將來的冰雪産業發展做渠道鋪墊。松鼠部落親子戶外樂園:新建完成的南京“松鼠部落”佔地近300畝,從設計規劃、施工建設到設施體驗都將是“松鼠部落”的升級版,目前計劃在九月份的第三周開業。樂園已經從園區測試、人員培訓、設備試運行等各方面做好了準備,隨時準備迎接遊客的到來。此外,公司還把南京樂園整體規劃再建設,引入中小學生安全教育基地規劃建設項目,以身臨其境的模擬體驗,讓孩子們感性學習地震、洪水、火災、電梯事故、公共交通事故等突發情況下的安全自救知識,再結合三夫自有的“三夫小勇士”運動培訓、戶外技能培訓項目,打造成為集娛樂體驗、運動培訓、安全教育、自然博物教育、戶外技能培訓為一體的綜合素質教育體驗基地。
二、Q&A
Q1:北京冬奧會即將召開,公司是否有相關佈局??X-BIONIC産品在滑雪圈被廣泛認可,北京冬奧會將會有國外的優秀滑雪運動員穿著該品牌進行比賽,公司計劃與他們進行一些場外互動,但是受疫情影響,最終是否可行以及具體的方式還在計劃中。?針對雪場渠道進行佈局,公司計劃在冬奧會前總共開設8家雪場店,帶動更多的人群參與雪上項目。?品牌佈局,公司與多個國際知名滑雪類品牌簽署了中國區獨家代理協議及海外直採合作,包括意大利運動安全防護品牌DAINESE,德國專業手套品牌REUSCH等。同時還不斷引入經銷新的滑雪類品牌産品,諸如:thirtytwo、capita、union、vans、686等。
Q2:定增現在的進展情況??公司已經於8月25日向證監會提交了會後重大事項的說明及承諾函,現在等待證監會的審核,審核通過後,公司就會啓動發行工作。
Q3:2021年X-BIONIC的銷售目標將如何達成??上半年,X-BIONIC的銷售收入是2,393.65萬,同比增加365.37%,基本在公司的預期範圍内,主要有兩個因素:首先X-BIONIC産品的銷售旺季一般是在每年的9月到次年3月,因為産品的功能性以及滑雪運動的需求,都會提升它的銷售比重。今年的
1、2月份北方的疫情突發,對上半年的銷售有一定的影響。其次,之前的産品缺少中外層係列,公司自主研發生産的中外層産品將從九月底開始全綫上市,預計下半年會迎來一個銷售業績的集中爆發期。同時,公司還在進行春夏季産品的研發,從明年開始,我們希望逐步平衡産品結構,爭取減少産品銷售的季節性差異。以上來看,去年X-BIONIC總的銷售是近5,000萬,如果參照300%的增長率,公司今年是能夠完成銷售目標的。
Q4:X-BIONIC産品的毛利率是多少?秋冬季中外層産品推出後,貼身層與中外層的佔比如何??2021年上半年,X-BIONIC産品的毛利率在60%以上。?整體來看,今年産品銷售還是貼身層佔比較高,大概在60%左右;明年貼身層與中外層應該會各佔50%,等待産品係列成熟的時候,貼身層與中外層的佔比應該會是30%和70%。
Q5:X-BIONIC秋冬季産品推出的時候有沒有什麼推廣計劃??公司計劃在推出秋冬季重點推廣産品係列時召開新品發佈會,目前我們已經在接洽一些運動領域比較知名的運動員,也有一些影視演員等。
Q6:2021年半年報顯示,綫上銷售增長很快,綫上各平台的銷售情況如何?其中,自建銷售平台(公司官網)交易用戶人均消費為458.20元,這個下滑較多,是什麼原因呢??公司綫上銷售主要來自天貓和京東兩個平台,其中,天貓的銷售佔比為60%左右,京東的佔比為40%左右,還有一些小的平台,佔比都很小。自建銷售平台人均消費額下滑,這個人均消費額是官網的人均銷售額,不包括天貓和京東等第三方銷售平台,主要原因是隨著網絡購物平台數量的持續增加,公司官網參與購物的會員更多的轉向在天貓、京東旗艦店購買産品,導致上半年公司官網人均消費額下滑。

三夫戶外主營業務：戶外運動用品的設計;技術開發;技術服務;文化藝術交流(演出除外);組織體育活動(組織承辦體育比賽除外);銷售文化體育用品、針紡織品、服裝、鞋帽、辦公用品、五金、交電、日用品、戶外裝備;委託生産加工,服裝加工;銷售定型包裝食品及飲料、冷食、酒;零售圖書、期刊;物業管理、出租辦公用房;出租商業用房;醫療器械I類、II類;銷售第三類醫療器械;勞動保護用品、企業管理、技術進口;銷售辦公設備、電器、數碼設備、電腦、辦公文具、辦公耗材、辦公家具、小家電、米面糧油、瓜果蔬菜、化妝品、衛生用品、健身器材;票務代理。

三夫戶外2021中報顯示，公司主營收入2.49億元，同比上升32.98%；歸母淨利潤148.21萬元，同比上升122.67%；扣非淨利潤127.63萬元，同比上升113.8%；負債率35.69%，投資收益0.07萬元，財務費用910.35萬元，毛利率50.26%。