洪城環境8月以來獲4家機構評級：内生+外延驅動空間大 固廢資産注入打造增長新動能

在「碳達峰、碳中和」目標大背景下，節能環保行業景氣度持續向好。作為江西省生態環保行業的龍頭企業，洪城環境（600461）目前已基本形成涵蓋汙水、供水、燃氣、固廢四大板塊的綜合公用事業平台，且近年來公司業績持續穩步增長。數據顯示，今年上半年公司營收同比增長52.14%，歸母淨利潤增幅為23.80%。

所處賽道前景廣闊，大環保全産業鏈日趨完善，加之公司自身出色的盈利能力，洪城環境由此受到越來越多專業投資者的關注。據統計，自8月份以來，共有4家機構對洪城環境2021年度業績做出預測，預計公司年度淨利潤為8.14億元，同比增長22.61%。此外，還有3家機構堅定給出「買入」評級。

其中，國盛證券在研報中指出，江西基礎設施投資仍有較大空間，汙水管網漏損率較高，未來投資需求大，且經測算汙水産能仍有大量新增空間，提標改造也將帶來汙水結算價格提升。燃氣業務方面，當前南昌市氣化率僅70%，遠期規劃城區氣化率達到90%以上，公司的燃氣工程端及銷售收入有望繼續提升。此外，公司資産重組在即，將新增垃圾焚燒等固廢業務，江西省固廢市場發展潛力大，公司有望打造新的利潤增長點。

國盛證券認為，在汙水提標擴容&氣化率提升的背景下，洪城環境内生業務成長空間較大，且管理層銳意進取、思路靈活，過去5年業績優異，股權激勵彰顯公司信心，未來新項目及産業整合值得期待，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為8.2億、9.7億、11.6億元，EPS分別為0.86元、1.03元、1.22元。

興業證券指出，洪城環境上半年工程收入增長，拉動公司營收大增，供水、汙水、燃氣三大業務合計貢獻78.24%的淨利潤。公司調整重組方案為9.44億元收購鼎元生態100%股權，交易順利完成後預計將增厚公司EPS。此外，公司2020年分紅率60%，同時承諾2021-2023年分紅率不低于50%，公司優質的現金流表現疊加分紅承諾，類債屬性進一步增強，維持公司2021-2023年歸母淨利潤預測分別為8.4億、10.2億、11.9億元。

「公司供水與燃氣地域龍頭地位穩固，定增注入資産拓寬成長。」廣發證券分析稱，上半年洪城環境汙水運營及工程板塊顯著增長，供水及燃氣業務保持穩健運營，公司成長與造血屬性俱佳。依靠股東資源傾注，公司有望實現産業延伸、打開成長新賽道。結合公司增速和同業可比估值，給予2021年15倍PE估值，對應合理價值12.93元/股，維持「買入」評級。

東吳證券研報指出，洪城環境地區深耕環保資産覆蓋江西全境，此次重組注入集團優質固廢資産，交易作價合理優質，項目自身質地優良，有望實現上市公司業務拓展，激發成長潛力。此外，南昌水環境防治在中央環保督察中暴露三大問題，流域治理或加速。預計公司業務範圍内長江大保護投資空間可達836億元，三峽集團引領長江大保護，公司與長江環保集團簽署戰略合作協議，積極投身長江大保護，未來成長有望加速。

來源：發布易