中信證券指出那些教育機構具退市風險

新華社報導，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，指各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構，現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構。

意見又指，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產；外資不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構。

上周五內地傳出對學科類培訓機構實施極為嚴厲的監管，包括今後一律不得上市融資，嚴禁資本化運作等，受消息拖累，上周五部分內地教育股急挫，其中被中金狠劈目標價的新東方午後跌勢加劇，一度最多挫逾50%，低見25.2 元，收報30.2元，仍跌四成。新東方在線(01797.HK)跌28%。另外，思考樂教育(01769.HK)大跌28.5%；卓越教育(03978.HK)跌21%；天立教育(01773.HK)跌11%；新高教(02001.HK)跌逾8%；中國東方教育(00667.HK)跌8%；希望教育(01765.HK)跌5.2%；

在美上巿的內地教育股方面，高途(GOTU.US)上周五大挫63.3%；新東方(EDU.US)挫54.22%；好未來(TAL.US)挫70.8%；無憂英語51Talk(COE.US)挫43.1%；英語流利說(LAIX.US)挫26.8%；樸新教育(NEW.US)挫33.3%。

教育股上周五暴跌前，中金就精準呼籲股民規避風險。上周五早上，中金發布研報稱，5月21日，中央全面深化改革委員會第十九次會議召開，會議審議通過了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。預計「雙減」政策後續將成文發布。此次教培行業的規範管理嚴格程度史無前例。

隨後，中金下調新東方在線目標價70%至12.2元；ADR中，下調新東方目標價53%至9.2美元，下調好未來目標價67%至29美元，下調有道目標價15%至29美元。而花旗報告更指出，相信今次政策調整將影響行業七成收入。

中信證券認為，已上市機構或面臨退市風險。未來K9學科類培訓機構或將進入長時間強監管時代，無論是經營或資本化均被限制，學前教育和高中學培訓，料會出現一定程度監管風險。

該行相信，培訓機構會向政策更加鼓勵的素質教育、職業教育、教育科技等方向轉型，並估計已上市的機構或面臨退市或剝離學科類業務風險。

勤豐證券資產管理部董事總經理連敬涵早前表示，如從事專科教育，相信受影響不大；若從事網上教育行業者，肯定最受衝擊，就連從事軟件行業的金山軟件(03888.HK)亦遭到波及；而至於外資無法入股等舉措，對整個行業皆帶來影響。他並指出若投資者手上持有教育股，建議當股價出現反彈時先行沽貨離場。

而新城晉峰分析員莫灝楠認為，要視乎有關公司主要發展哪一個範疇的教育業務，若是從事高等教育及大學，影響較低；可是主要從事網上教育平台，或補習學校者會較受到影響。因為政府明顯加強對學生課外補習的監規管，所以不建議投資者在價殘時低撈。

(綜合報道)