央行護航年中資金面任務結束 貨幣政策短期仍將以「穩」為主

自3月1日以來，央行連續80個交易日均開展100億元7天期逆回購操作，成為今年以來的慣例操作。面對半年末關鍵時點，從6月24日起，央行打破3個月以來的慣例，提量開展300億元逆回購操作，從絕對量來說對跨季資金面影響較小，但是釋放了呵護跨季資金面的明確信號。半年時點剛過，7月1日，公開市場逆回購操作便重回100億元水平。回顧6月下旬，央行以「小成本」實現了流動性平穩跨季，公開市場操作的精準性和有效性進一步展現。

中泰證券分析師認為，目前貨幣政策缺乏轉向基礎，7月央行主動收緊流動性的可能性不高。如果央行保持穩健操作態勢，對於到期流動性工具進行等額續做的話，7月資金面整體仍有望延續平穩態勢，但進一步寬松的可能性不大。招商證券也表示，從「防風險」視角出發，貨幣政策短期仍將以「穩」為主。下半年的「穩」字增加了「防風險」的政策意味。堅持「穩字當頭」仍將是貨幣政策應對復雜形勢的最優解。