金利豐證券黃德几：中海物業(02669.HK)前景看好 宜考慮7.5元以下吸納

内地物業管理近年快速發展，行業以輕資產商業模式，加上經營現金流穩定，具有一定賣點。另外，隨著愈來愈多物管公司來港上市，恒生指數公司早前推出恒生服務和管理指數，有助進一步反映行業走勢。中海物業(02669.HK)截至2020年12月底止年度，整體收益65.45億元，按年增加19.7%，經營溢利上升22.5%至9.34億元22.5%，純利升30.2%至7億元。不過，由於直接經營成本升幅高於收益增長速度，令整體毛利率按年下跌1.7個百分點至20%。

2020年度，物業管理服務為主要收入來源，分部收入增加18.2%至48.57億元，佔總收入的74.2%;經扣除分部行政費用及計及其他收益和應收款及代業主支付款項的淨減值後，期内物業管理服務分部利潤上升56.2%至6.71億元。去年度，集團所管理的建築面積按年上升20.4%至 1.82億平方米，其中，來自獨立第三方的新增在管建築面積佔 22.8%。憧憬未來受惠於母公司的業務擴張，同時有望藉著可能的並購機會，帶動業務發展。

至於增值服務，分部收入上升23.7%至16.68億元，惟毛利率下跌6.7個百分點至24.6%。於去年12月底，手持現金增加48.5%至37.06億元。集團擬派末期股每股4.2仙，按年增加5成，除淨日為6月7日；連同已派發的中期息2.2仙，年度的股息合計為6.4仙。走勢上，目前窄幅整固，10天和20天線匯聚，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜考慮7.5港元以下吸納，若以大成交突破8.54元阻力，升勢有望持續，不跌穿7元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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