交銀國際：金山軟件(03888.HK)辦公軟件月活同比大幅增加 目標價升至48港元

交銀國際發佈報告，金山軟件(03888.HK)收入為16億元(人民幣，下同)，同比增長33%，超出該行預期4%。調整後的營業利潤為5.44億元，超出該行預期6%。在數字化趨勢和本地化戰略的推動下，辦公軟件的月活達到4.94億，同比/環比淨增4700萬/2000萬。辦公軟件和服務的收入為7.71億元，同比/環比增長104%/2%，受益於授權和付費業務的增長。

該行預計2021年收入將增長28%，其中遊戲/WPS增長13%/~50%。由於新遊戲的發佈推遲，該行將21/22年收入預測下調2%/1%，目標價從47港元上調至48港元，其中遊戲10倍2021年市盈率，WPS35倍2021年市盈率，雲6.5倍2021年市銷率(20%折讓)。