黑色係繼續「狂歡」煤價持續上漲 估值有望修復煤炭股強勢領漲

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近日，煤炭價格持續上漲。焦煤今年已有多輪提價，價格漲至近兩年高位；同時焦炭開啓第五輪提漲，市場情緒較為高漲。此前，中國(太原)煤炭交易中心3日發佈的綜合交易價格指數為140.31點，環比上漲0.75%，自4月12日後連續3期上漲。具體來看，動力煤指數127.67點，環比上漲1.17%;煉焦用精煤指數168.85點，環比上漲0.28%;噴吹用精煤指數151.41點，環比持平；化工用原料煤指數106.75點，環比上漲1.50%。

昨日晚間(5月6日)，大宗商品期市夜盤再度繼續上演「狂歡熱潮」，黑色係漲幅居前。其中，動力煤盤中大漲近5%，價格最高漲至874.6元/噸；焦炭、焦煤均一度漲超2%。市場分析，夜盤持續大幅上漲，主要原因是國内動力煤供給仍偏緊，3月份原煤產量顯著收縮，進口煤炭數量大幅回落，現市場持續交易供給端收縮對價格的影響，市場情緒較為高漲，短期強勢有望延續。

中澳貿易衝突加劇煤炭市場波動

昨日，國家發改委發佈聲明稱，即日起將無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動。言外之意，中國與澳大利亞的一切貿易往來將無限期處於「冰封」狀態，包括煤炭、鐵礦石及其它產品。中澳關係緊張，恐慌情緒也加劇了煤炭市場盤面波動。

事實上，過去澳大利亞一直是我國煤炭進口主要來源國。官方數據顯示，2020年，我國累計進口煤炭3億噸，其中自澳洲進口7809萬噸，佔比25.7%，僅次於印尼14099萬噸，為第二大煤炭進口國。就動力煤進口而言，2020年，我國進口動力煤2.24億噸，其中自澳洲進口4254萬噸，佔比19%，僅次於印尼14024萬噸，為我國第二大動力煤進口國。

不過，國家統計局最新數據數據顯示，今年一季度我國累計進口煤炭6845萬噸，同比減少28.6%，其中澳洲煤進口量為0，較去年同期減少3178萬噸。具體到動力煤進口而言，一季度我國累計進口動力煤5531萬噸，同比減少24.3%，其中自澳洲進口動力煤數量為0，較去年同期減少了1695萬噸。當前，受產地安全檢查等因素影響，煤企開工率下滑、國内煤炭供應持續緊張狀況下，發改委再表態無限期暫停中澳一切活動，勢必會導致國内部分煤源供給更加偏緊。澳煤進口中期或無望，對煤炭市場情緒形成劇烈衝擊，因此後期國内煤價仍有上漲支撐。

看好行業估值修復 煤炭股強勢大漲

開源證券研報指，2021 年煤價中樞上移確定性增強，煤企全年業績趨勢向好。動力煤方面，一季度全社會用電量同比大增21.2%，伴隨經濟恢復全年需求仍將有較好表現；供給方面，晉陝蒙主產地面臨安全、環保、超產檢查等多方面政策壓力，供給增量或有限。同時澳煤禁運仍在持續，進口端難以對缺口形成替代。綜合來看，在煤價向好的趨勢下煤企業績改善趨勢將得以確立，未來或將進一步凸顯業績穩定性。在穩健業績基礎上，部分龍頭煤企提高保底分紅水平，積極回饋股東，凸顯長期投資價值。另一方面，國改深化、新產業轉型等因素也將為相關煤企注入強勁的業績增長動力。整體來看，煤炭板塊估值仍處於低位，看好煤炭股估值修復。

機構看好煤炭行業估值修復消息影響，昨日煤炭板塊漲幅靠前。5月7日，A股煤炭板塊再度高開高走，截止午間收盤，國泰中證煤炭ETF(515220)大漲5.67%。個股方面，山西焦煤(000983.CN)、陝西黑貓(601015.CN)、潞安環能(601699.CN)、平煤股份(601666.CN)、新集能源(601918.CN)等多股漲停，鄭州煤電(600121.CN)、蘭花科創(600123.CN)、晉控煤業(601001.CN)等大漲超9%，盤江股份(600395.CN)、露天煤業(002128.CN)等股紛紛拉升跟漲超8%。