中泰国际：信义能源(03868-HK)派息比例兑现持续性较好 维持增持评级

中泰国际发布报告，信义能源(03868-HK)近日公布逊于预期的2020年业绩，主因是去年长江沿岸地区的暴雨影响发电利用小时。股东净利润同比上升3.5%至9.2亿港元，相比该行及市场预测的10.0亿港元及10.6亿港元，分别低于7.9%及12.9%。但上述天气因素仅属偶然性，公司长远发展并不受到影响且确定性强。

公司持续扩容，2020年光伏电站总装机容量同比增长22.8%至1,834MW，目标今明两年同比增长超过30.0%及20.0%，优于该行预期。该行预期2021-2022年总装机容量可分别同比上升32.7%及20.5%至2,434MW及2,934MW。

该行分别上调2021-2022年股东净利润预测0.7%及8.9%。维持32.9倍2021年目标市盈率，该行相应将目标价由5.56港元调升至5.60港元，这对应18.6%上升空间，2021年目标股息率则可达到3.0%。考虑到派息比例兑现持续性较好，维持增持评级。