交銀國際：信義光能(00968-HK)光伏玻璃業績超預期 目標價升至24.2港元

交銀國際發佈報告，2020年信義光能(00968-HK)收入同比增長35%，歸母淨利潤同比增長89%，高於業績預告中值和該行預期。受量價齊升推動，公司去年光伏玻璃收入同比增長48%，毛利率提高16.9個百分點至49.0%，其中下半年更高達54.5%，比該行預期高2個百分點。公司今年4條日熔量1000噸生產線預計投產時間均有所提前。

受罕見的陰雨天氣影響，公司光伏發電場業務收入同比減少0.2%，毛利率同比下降2.1個百分點。由於供給快速增加，3月份3.2毫米光伏玻璃價格由42元/平米的歷史高價小幅降價至40元。管理層預計玻璃價格下半年大概率將跌破30元。

基於業績超預期，該行調高2021-22年每股基本盈利預測4%/3%，並引入2023年盈利預測。基於2021年預測市盈率30倍(不變)，該行略調高目標價至24.20港元(原23.50港元)。重申買入。