交银国际发布报告,搜狐(SOHU.US)20年4季度总收入为2.53亿美元,同比增34%/环比增60%,受端游带动超出该行预期33%。持续经营业务的经调整净利润转正为5,300万美元。游戏收入为1.96亿美元,同比增49%/环比增94%,较该行预期高41%,主要因为《天龙八部》怀旧服表现好于预期,但部分被《天龙八部手游》和《天龙八部荣耀版》的下降所抵消。端游MAU/付费用户数基本符合预期,而《天龙八部》怀旧服的推出拉升了本季度人均游戏支出。品牌广告收入为4,200万美元,同比持平/环比增2%,与该行预期一致。
基于游戏的稳健表现,该行预计1季度总收入为1.91亿美元,调整后净利润为1500万美元,对应管理层指引的高线。但是品牌广告仍承压。
该行上调2021年收入预测15%,主要考虑21年上半年端游较高的预期,但部分被广告收入预测下调12%所抵消,因不确定性仍存。该行将目标价从23.97美元略上调至24美元,对应畅游5倍21年市盈率。考虑畅游缺乏热门游戏储备,维持中性评级。
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