碧桂园(02007-HK)最新披露的2020年全年经营数据显示,虽然遭受疫情冲击,但集团及联营合营企业销售业绩仍创新高,累计实现权益销售金额为5706.6亿元(人民币、下同),按年增长3.34%。另据第三方机构克而瑞研究中心的数据,碧桂园的全口径销售额为7888亿元,稳居行业销售冠军,更较第二名超出800亿元的差距。在挑战重重的2020年,规模如此庞大的房企在疫情中仍保持增长,实属难得,值得看好。
有机构表示,在不稳定的市场环境下,风险已经成为房企投资的首要考虑。在城市选择上,房企将更倾向于“择优而投”,选择基本面优质的城市或深耕型区域更有利于去化的实现。其中,长三角、粤港澳大湾区因为核心城市及周边卫星城市经济基本面较为出众,人口虹吸效应不减,潜在购房需求坚挺,并有较强购买力支持,市场前景被长期看好。
碧桂园能稳健前行,很大程度上有赖于其广泛而均衡的城市布局战略,以及因城施策的投资策略。在已获取的可售资源中,98%位于常住人口50万人以上的区域,93%位于人口流入区域,73%位于五大城市群,大多数货量的分布符合人口流动趋势,这些区域的住房交易在疫情过后率先回暖。
有专家表示,“十四五”期间,中国的城镇化将带来超过70亿平方米左右的新建商品住宅需求,核心城市群及周边的低线城市也将迎来新一轮的政策和市场机遇。碧桂园一直通过国家发展战略、城镇化推进方向、人口流动趋势等指标,不断拓宽自己的投资边界,成功令业绩稳步上升。
碧桂园整体全口径销售额由2016年的3088.4亿元上升到了2020年约7888亿元(第三方统计数据),增幅达150.3%;2016至2019年,碧桂园营业收入由1530.9亿元增至4859.1亿元,增幅达217%;净利润则由约137亿元增长至612亿元,增幅高达约347%。
不少证券商看好碧桂园前景,当中,中达证券指,碧桂园合理布局把握城镇化红利,2020年全年销售实现稳健增长,维持其“买入”评级。独特的经营策略支撑了公司的销售增长:布局方面,公司多数货值符合人口流动趋势;商业模式方面,公司的产品力在下沉市场具备显着优势,而出色的成本管控则使公司能够取得更为充足的利润空间。独特的经营策略亦使公司取得优秀的市占率。
中信证券则表示,碧桂园在三四线城市的发展策略是独到而正确的,在更具产品溢价潜力和流程管控必要性的市场,公司甚至没有规模化的竞争对手。一旦公司管理红利重新释放,相信公司的盈利能力将率先于同行而反弹。另外,碧桂园所处三四线区域的市场整体纵深,明显好于市场预期。凭借所在区域优势和自身努力,公司或在2021年迎来销售利润率反弹,维持其“买入”的评级及目标价15.66港元。较现价约10元水平有潜在逾50%上升空间,值得加以留意。
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