宏利投资管理发布报告,2020年为许多资产类别带来种种挑战。2019新型冠状病毒(COVID-19)疫情冲击包括亚洲以至环球房地产市场,亚太区房地产投资信托亦未能幸免。尽管挑战重重,区内房地产市场已逐步从低位回升,令一路以来可预测的派息水平逐步回稳,「较长期低息」的全球现象也提供有利的客观环境。展望2021年,投资组合经理黄惠敏阐释为何传统上投资者会选择房地产投资信托,并剖析这项资产类别在来年及以后为何别具吸引力。
虽然2020年市场起伏不定而且难以预测,但该行应时刻紧记,投资者选择投资房地产投资信托的原因。毫无疑问,房地产投资信托可带来价格升值(或贬值),但过往的回报来源主要是提供稳定和可预测的收益。
事实上,回顾过去十年,平均而言亚太房托提供6.8%的年率化回报,总回报中约5%来自派息。从股息率的角度来看,亚洲(日本除外)股市的平均总回报为5.4%,同期,仅2.4%的回报来自股息。
尽管去年面对重大挑战,从另一角度来看,亚太房托的历史收益率在目前「较长期低息」环境下亦显得吸引。已发展市场的主权债券孳息率自2015年12月以来逐步回落。债券孳息率在部份已发展市场,更已跌至负数,而目前近18万亿美元的债务工具处于负孳息率水平,预料规模在短期内更将进一步攀升。
踏入2021年,该行预计区内宏观经济环境,应会逐渐改善,但区内经济增长将出现显着分歧。尽管经济复苏,预期低息环境仍会是利好房地产投资信托的一大动力。低借贷成本继续支持亚洲最优质资产获得稳健需求。该行的基本情况预测是:基于政策学习及经验,新加坡、香港和澳洲等主要国家/地区应不会实施全面封锁。成功研发疫苗的利好消息,有望在2021年恢复民众和企业的消费信心。
鉴于2020年零售收租业的基数偏低(高水平的租金优惠),其现金流可望回升;而在增值收购交易刺激增长的支持下,工业房地产投资信托将保持稳定。根据这个基本情况预测和有利的宏观经济环境,亚太房托的收益率前景在明年应继续具有吸引力。亚太房托的预测收益率约为5.21%,亚洲股市的收益率则为2.1%。根据该行的观点,预期亚太房托的派息长远将维持稳定,主要受惠于该资产类别的优势及经济环境改善。
该行的看法是,以资产类别来说,亚太房托的主要吸引力在于为投资者提供稳定和可持续的派息。虽然这项假设在2020年初面对挑战,但政府和央行的应对措施有助稳定房地产业。踏入2021年,该行认为经济前景日益改善及持续的低息环境可望利好亚太房托的表现。
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