交銀國際：預計阿里3季度收入增34%至2166億元 維持買入評級

交銀國際發佈報告，阿里巴巴(BABA.US)21財年2季度收入為1,551億元(人民幣，下同)，同比增30%，與該行預期一致。扣除螞蟻集團股權激勵的影響，經調整每股收益為17.97元，同比增37%，超出該行預期31%。EBITA利潤率為27%，同比持平。

報告指，淘寶/天貓實物商品GMV同比增15%+/21%;CMR同比增20%，主要受新的營銷產品形式推動；跨境業務收入增長好於預期，菜鳥同比增73%，阿里巴巴國際站增44%，天貓國際增37%;疫情影響減弱，新零售收入增速較上半年有所放緩，同比增長44%。

該行預計阿里3季度收入增34%至2166億元，電商平台增速18%，考慮到高鑫零售合併及「雙十一」，預計新零售收入增69%。預計調整後EBITA同比增30%，由於合併低利潤業務，但部分被數字娛樂和雲業務的虧損收窄所抵消。基於分部加總的目標價從373美元上調至375美元(09988-HK為369港元)，對應2020/21日歷年42倍/35倍市盈率，維持買入評級，看好阿里長期增長潛力。