智库直播回放 | 黄震：数字货币尚需过“五关”

导语：当前央行数字货币发展技术条件已基本成熟，如果能够再过“五关”，将加速中国经济的数字化发展进程，为金融服务实体经济、人民币国际化发挥积极作用。

在10月27日召开的由港股100强研究中心主办、财华社协办的“双循环时代的金融全球化”系列沙龙第二期活动上，中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创新研究院院长黄震教授表示，当前央行数字货币发展技术条件已基本成熟，如果能够再过“五关”，将加速中国经济的数字化发展进程，为金融服务实体经济、人民币国际化发挥积极作用。以下是演讲实录：

日前我国数字货币红包在深圳的成功试水，引发了媒体对数字货币新一轮的关注和讨论。大家对于数字货币充满想象。这是人类历史上第一次以主权国家方式推出新型数字货币，确实是一件非常大的事件。

数字货币不能脱离主权国家

回顾历史，我们应该看到数字货币和实物货币是一脉相承的。虽说数字货币会带来革命性、颠覆性的变化，货币作为一般等价物的形态经过数千年的演变，到今天已经离以往的形态越来越远，但数字货币抓住了货币最核心的特征。

在过去几年中，各方就数字货币进行了诸多讨论，但什么是数字货币，到今天为止还没有一个完全统一的定义。可能有人会把虚拟数字货币、加密数字货币等与今天的数字货币联系在一起，但应该看到当数字货币的发行权进化到国家形态以后，只有法定的主权数字货币才能称之为“货币”。如果不是国家货币当局发行的，并且没有法律赋予它法律关系，数字货币就不能称之为“货币”。当前市面上流行的比特币等加密数字货币不具备法偿性，没有主权国家的信用背书，它只是一种商品，并不是具有价值符号的货币。迄今为止，真正意义的数字货币还尚未出现。其一，比特币等加密数字货币，自身价值不稳定，无法承担价值尺度的职能，这是其天然缺陷。其二，加密数字货币的流通依然是小范围的，无法普遍流通使用。

而现在试点的央行数字货币，基本上符合货币的定义要求。首先，它是由国家货币当局——中国人民银行发行的。其次，国家正在修订有关法律。《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》第十九条规定“人民币包括实物形式和数字形式”，为数字货币发行提供了法律依据。近些年，在虚拟数字货币、加密数字货币的发行过程中，包括Libra的宏大计划，会另大众造成“货币可以去国家化、去中心化”等幻觉。现在来看，如若脱离主权国家，是无法真正发行货币的。

数字货币与实物货币将会长期并存

数字货币可谓是金融科技皇冠上的明珠，是数字经济进入下半场的标志。2019年我国数字经济已经占到国民经济生产总值的36%以上，数字货币推出的时机基本成熟，全面推广数字货币将大大提速我国整个数字经济的发展。

我国货币当局在数字货币发展初期也意识到这个问题，密切跟踪数字经济的发展，并建立课题组进行研究。2016年正式成立中国人民银行数字货币研究所，开发了大量的专利技术，使我国数字货币的发展走在了世界前列。因此，我国的数字货币的推出不是凭空而来，而是经过了较长时间的准备，深思熟虑的谋划，以及充分的技术储备。

目前，我国数字货币的测试比较顺利，有人认为数字货币会很快进入实际应用之中。未来是否所有的地方都要用数字货币？但中国还有一部分人连电子支付还没能适应。因此，今后我国实物货币和数字货币将会同时并存，在相当长的时期内数字货币不会完全替代实物货币。我国数字货币替代的是M0，而且是慢慢推进，不会一下子全面替代实物货币。现在很多人在猜测数字货币对我们究竟有多大的影响。实际上对普通老百姓来说，数字货币就像支付宝、微信一样，并不会带来不便，反而会带来更多便利。

数字货币要过“五关”

从世界范围来看，数字货币经过虚拟数字货币、加密数字货币到主权数字货币三个阶段的演化发展，数字货币的技术开发与应用场景已经日趋成熟和普及。日前我国数字货币红包在深圳的成功试水，证明了我国目前已经初步具备推出数字货币的金融基础设施条件和用户认知基础。下一步我国数字货币的全面推出，还面临几个重大挑战，尚需过以下“五关”。

第一，法律关。需要及时修改相关法律法规。通过修订《中国人民银行法》和《人民币管理条例》，让我国的主权数字货币真正成为法定数字货币并具有法偿性，从而具有了进一步推广的法理基础。

第二，基础设施关。我国金融基础设施要全面适应数字货币的运行。金融机构的数字化还得进一步加速，特别是金融基础设施的数字化要普及到城乡的每一个角落。目前，我国的金融基础设施是与实物货币相适应的。如印钞机、点钞机、POS机等机具都是与实物货币之相适应。随着金融科技的发展，我国金融市场的基础设施、金融监管等均已加速数字化，要完全适应和匹配数字货币的运行，还要打造与之适应的系统，从软件、硬件到数据的管理，要有新的标准。对金融基础设施的改造，还需要逐步推进，也需要一段时间。特别是我国金融基础设施的改造存在路径依赖问题，无法一下子全部替代原有的金融基础设施。

第三，实体经济对接关。这一关意义尤其深远。我国的实体经济数字化，正在加大推进之中，有大量的实体经济存在数字鸿沟。因此，国家应加大专项资金的投入。我国相关的实体产业数字化要跟上数字货币推进的速度。要能够对接金融基础设施，让金融体系的API接口和各个产业能够完全耦合协同，更好地发挥金融支持实体经济发展，赋能实体经济发展的作用。

第四，消费者的教育和保护关。要做好金融消费者的金融教育和权益保护，确保所有的金融用户能够了解和使用数字货币，并且给生活带来更大的便利。目前对于数字货币的隐私保护有人表示忧虑，例如消费者所有的交易央行都会有记录，是否会因此没有了隐私了？数字货币的支付可能会利用指纹、虹膜等人体特征，这些包含人体生物特征的个人信息又该怎么保护？如何做好这方面的工作，是一个安全保障问题；如何消除消费者的顾虑是教育的问题。当前《个人信息保护法(草案)》正在征求意见，要让金融消费者相信国家法律能够保护个人信息。金融消费者的数字化程度也还要加强，用技术保护消费者的权利、进行消费者的教育，我认为是今后可以尝试的一些方向。

第五，安全关。在新的技术条件下如何加强应用安全，让数字人民币更高效地发挥作用。在新的技术环境下，环节越多越有可能存在漏洞和安全隐患，每一个环节可能都要进行安全检测，工作量很大。夯实金融安全网的建设，确保金融体系安全运行，真正能够让大家放心使用数字货币，特别是互联网个人信息和隐私的保护，还需要全面加强制度建设。

总体来说，当前央行数字货币发展技术条件已经基本成熟，如若能够再过“五关”，将加速中国经济的数字化进程，为金融服务实体经济、人民币国际化发挥积极作用。

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