交銀國際：預計手機相機模塊出貨量將環比略有增長 維持舜宇(02382-HK)買入評級

交銀國際發佈報告，大立光(3008TT/未評級)20年3季度的毛利率環比下降3%至65.7%(2季度68.6%)，這主要是由於核心客戶華為停止訂單導致其產品結構轉弱，以及高端手機需求的疲軟。公司3季度每股盈利為新台幣43.74元，較市場預期低18%。公司預計10月份的收入將與9月份(同比下降22%)相似，意味著本月收入或同比下降約23%，而11月份的可見度仍然有限。

該行認為過渡階段一如預期。該行對相機模塊供應鏈的檢查還顯示，華為的訂單在3季度顯著減少，但符合預期。對於4季度出貨量前景，基於季節性因素，該行預計中國手機相機模塊出貨量將環比略有增長。

該行認為，大立光在中端市場的潛在擴張將對手機鏡頭行業帶來風險。在安卓手機供應鏈方面，該行預計近期舜宇的鏡頭業務將優於大立光，由於其中端業務佔比更大。該行維持舜宇光學(02382-HK)和丘鈦(01478-HK)的買入評級。