【大行報告】中泰國際：新天綠色能源(00956-HK)預計下半年運營整體持續改善 買入評級

中泰國際發佈報告，新天綠色能源(00956-HK)上週公佈合乎預期的2020年中期業績。受肺炎疫情影響，上半年公司股東淨利潤同比下跌2.4%，主要因為天然氣和新能源毛利率分别由2019年上半年的11.8%及68.0%下跌至今年同期的9.9%及65.0%。雖然如此，公司上半年運營表現不錯。風電發電量及天然氣銷量分别同比增長4.0%及13.2%。風電控股裝機容量同比上升19.1%至4,736兆瓦，其中分别80.9%及19.1%的裝機容量位於河北省内和省外全國不同地方；天然氣業務則維持在河北省内發展。公司在6月完成A股IPO後，也在8月中宣佈補派2019年度每股0.125元人民幣股息，合乎市場預計。

第二季度公司運營整體改善。風電發電量及天然氣銷量的同比增長率分别由第一季度的1.6%及12.7%上升至第二季度的7.8%及14.5%。今年7月起中國内地工商業活動已經恢復並漸更活躍，該行預計下半年公司運營整體表現持續恢復。

中長期而言，項目投資總額達到254億人民幣的河北省唐山市LNG接收站及碼頭建設運營項目(「唐山LNG項目」)仍是公司中長期發展關鍵因素。截止2020年6月30日，公司手上現金為27.6億人民幣。唐山LNG項目開發明顯需要大額額資。市場對公司如何解決，維持觀望態度，有待公司進一步重大公佈。

根據中期業績，該行微調2020-2022年盈利預測，並相應地將由貼現現金流分析(DCF)推算的目標價由2.50港元微調至2.55港元，這對應5.4倍2021年市盈率和22.6%上升空間。將評級由「增持」上調至「買入」。