坐擁好生意的中稅國際控股，如何面對疫後世界？

原創

日期：2020年4月27日 上午8:27作者：達拉昌德

新冠疫情不僅劇烈衝擊著當下的企業經營，疫情後將面對怎樣的一個世界，這充滿著不確定性。這個關鍵的時間點，可以爭取上市，完成直接融資的企業無疑在疫後的世界擁有更高的生存和發展的可能。

4月23日，中稅國際控股有限公司（下文簡稱「中稅國際控股」）在香港交易所(00388-HK)發佈了IPO申請材料。中稅國際控股是國内財稅培訓服務行業的航空母艦，按照弗若斯沙利文的報告，截止2019年12月31日止年度，中稅國際控股是國内的財稅咨詢培訓服務行業排名第一，在中國管理會計師考試培訓市場佔據高達72.4%的市場份額。

2019年中國財稅職業培訓市場總收入達313億元（除特别注明，單位按人民幣計算），同期中稅國際控股收入2.32億元，佔據0.7%的市場份額，位居行業第五，從整體大行業來看，行業集中度仍然表現得十分低。

那麽中稅國際控股究竟佔據的是哪一部分的細分市場呢？財華社記者登陸中稅國際控股網站了解到，以深圳地區為例報名中級管理會計師培訓費用是9,600元+教材費270元=9,870元/人。

這項中級管理會計師培訓服務為中稅國際控股貢獻的收入份額年年增長，於2017至2019年，該項服務的收入分别為1,989.5萬元、1.01億元及2.13億元，佔中稅國際控股總收入的份額分别為7.9%、33.4%及51.9%。若按毛利計算，中級管理會計師培訓服務2019年貢獻了1.49億元人民幣，佔公司總毛利份額為54.1%，毛利率70.2%，妥妥的成為中稅國際控股的支柱性業務。

雖然中國財稅職業培訓市場的行業集中度低，但是中稅國際控股佔據了較為高端且毛利豐厚的中級管理會計師培訓賽道，這成為該公司在行業中的核心競爭力。

據申請材料披露，中稅國際控股是唯一一家獲得中國總會計師協會授權，可在全國範圍開展中級管理會計師培訓服務的培訓機構。2020年1月，中國總會計師協會推出中國管理會計師（高級）認證。中稅國際控股也是首家獲得中國總會計師協會授權提供培訓服務的機構。財華社記者查詢中稅網，該課程的網絡+線下課程收費為15,800元。這較上文提及的中級培訓費用高出64.6%。因為中稅國際控股在中級管理會計師培訓市場的高市佔率，若公司把握住往期學員的粘性，高級培訓將成為又一個具有高增長潛力的收入來源。

疫情令中國絕大多數企業面臨經營挑戰，這對中稅國際控股又影響幾何？據申請材料披露，在2020年前兩個月中，公司的財稅咨詢培訓及財稅職業培訓服務的合同銷售金額約為5,960萬元，同比增長54.1%。公司方面稱，截止最後實際可行日期，公司以在線直播等替代方式提供面授培訓服務並與合作方及客戶聯係後，重新安排高端研修係列及内訓，並無重大財稅咨詢培訓服務暫停，預期未來也不會暫停。

如此看來，中稅國際控股在高毛利率的中級管理會計培訓市場擁有高市佔率，又成為剛剛開啓的高級管理會計的首家培訓機構，在眾多企業備受煎熬的1、2月份疫情爆發期間，合同銷售金額還出現了大漲，這真是成了疫情中的香饽饽。

挑戰及疫後需要面臨的問題

縱然中稅國際控股佔據非常好的業務賽道，如果能夠成功上市融資，更將為發展助力，但以該公司的業務模式來說，或將面臨著業務擴張的掣肘。

2017至2019年，中稅國際控股的客戶數目分别為32,800名、36,600名及43,400名。截止2019年12月31日，共有20,016名會員，其中約19,700名是企業客戶，企業客戶佔據總會員數量的98.4%。如今，疫情雖沒有對中稅國際控股造成直接影響，但是對中稅國際控股的客戶企業來說，這將是一道重要的檻。疫情對眾多企業，尤其是中小企業造成巨大衝擊，且不論因此倒閉的企業，繼續經營的企業也不得不選擇縮減非必要開支，同時疫情下，新建企業數量也受到壓制，這些因素對中稅國際控股都不算是好消息。

在申請材料中，中稅國際控股提到將採用集中和標準化的管理係統運營係統，幫助公司將業務網絡快速擴展到新的地區市場。疫情後市場需求能否快速恢復仍要打上問號，這也將不可避免的影響公司的擴張計劃。

中稅網於2003年創立於北京，迄今為止華北仍是公司最重要的地區市場。中稅國際控股在全國30個省份、自治區及直轄市的362個城市建立北京總部及57家分公司網絡。

從中稅國際控股各地區收入份額來看，呈現明顯了北強南弱格局。2019年，華北地區收入佔比21.6%，位居第一；經濟並不發達的西北地區收入佔比也提升至17.7%；東北地區或是由於地區經濟影響，收入佔比降至11.7%；華東經濟發達地區收入佔比21.2%；經濟增長強勁的華南地區收入佔比卻只有6.4%，西南地區為7.3%。

公司計劃加大傳統經濟強勢地區華南的佈局，申請材料披露中稅國際控股在完成對中稅網智能科技的收購後，將通過中稅網智能科技的上海總部開展面授培訓服務及職業培訓服務，而戰略遠景是在華南地區擴展業務。

實際上，除了華南地區及西南地區的業務處於反常的低水平之外，中稅國際控股在其它的地區的是收入變動基本都反應了地區經濟強弱走勢。這也說明了中稅國際控股的業務與經濟景氣度有較強的關係，這不免讓人擔心如果疫後經濟沒有快速恢復，那麽勢必影響到公司未來的業務發展。

2019年4月，中稅國際控股推出了免費試用版APP——智稅寶。隨著智稅寶註冊用戶數量增長，2019年11月，公司將智稅寶升級到2.0版本，該版本提供了財稅相關的算、考、查、問、測五大功能，用以幫助企業客戶提高報稅效率並降低稅收政策風險，同時2.0版的智稅寶也開始正式收費。2019年，因智稅寶2.0剛剛啓動收費上線，其提供的在線咨詢服務年内收入僅為6.4萬元，毛虧損22.5萬元。

財華社記者也從IOS STORE中搜索了智稅寶APP，目前該APP僅有一個評分。

綜合來看，中稅網國際控股在這個經濟前景未明的世道中佔據了一條優秀的行業賽道，

並且在佔據資格獲批優勢、平台優勢以及較高的市場佔有率。但是，即使這樣一個家潛力股，面對疫情對經濟的衝擊也將承受行業考驗。爭取快速上市融資無論是幫助企業發展，還是為企業儲備現金糧倉以備經濟滑落的不時之需都是極為重要的。