【大行報告】交銀國際: 騰訊4季度業績超預期  疫情影響有限

【財華社訊】交銀國際發表報告指出，騰訊(00700-HK)2019年4季度收入1,058億元(人民幣.下同)，環比/同比增9%/25%，超市場/交銀國際預測2%/2.5%，主要受益於好於預期的金融/雲收入和閱文IP運營收入。調整後每股收益為2.65元，環比/同比增4%/29%，較該行的預期高6.5%，但低於市場預期的2.76元。

疫情爆發影響：正面：1）遊戲營收可能會創歷史新高，1月王者榮耀流水或達40-50億元，和平精英2月App Annie暢銷榜排名第一；2）數字內容訂閱受益于使用者時長增加和旺季影響；3）企業微信、騰訊會議和醫療產品快速獲客。負面：1）市場不確定性或將導致廣告收入下降；2）線下消費減少影響支付收入；3）雲業務延期短期內將影響收入確認。

報告預計2020年1季度收入為1026億元，同比增長20%，低於原27%的增長預期，以反映上述短期下行風險。預計調整後每股收益將同比增6%，淨利潤率為22%。騰訊2B業務疫情結束後有望迅速恢復，廣告業務表現優於市場。除金融/雲估值，騰訊目前股價對應2020年14倍市盈率，重申買入，維持465港元目標價，對應 2020年34倍市盈率。