香港分析師看高港股3萬點 搶抓投資良機門道何在

日期：2020年2月17日 上午12:07作者：《投資者網》鄭小琳

【專家暨領軍者連線係列】

《投資者網》鄭小琳

新冠肺炎疫情持續擴散，内地新增案例激增，實體經濟受影響的同時，兩地金融市場隨之一顫。新冠肺炎對香港資本市場的衝擊多大？恒指未來在中期(1-2個季度)是否難以重返前高？疫情危機下，投資者又該如何搶抓市場機遇？針對以上種種疑問，《投資者網》連線了香港兩位知名券商分析師，聽他們帶來專業解讀及投資“幹貨”。

預期恒指目標見30000點

“短期港股或持續波動，若疫情惡化，不排除港股進一步下跌。但以3-6個月計，只要疫情過去，中港經濟回穩，港股有望收復失地。若要重返前高，即3萬點以上水平，保守估計或需約半年時間。” 光大新鴻基財富管理策略分析師溫傑向《投資者網》表示。

根據光大新鴻基内部不同估值模型的綜合分析，同時考慮到環球政經市場發展、經濟政策預期以及中港金融市場中存在的獨特因素，預期2020恒生指數全年的目標點數位為30000點；國企指數全年的目標點數位為12000點，而上證綜合指數全年的目標點數位為3500點。

“我們的觀點很簡單：短期有衝擊，中期看數據，長期無影響。疫情突襲對短期市況的影響難以避免，但衝擊或相對短暫。”溫傑介紹，以03年的非典疫情做例子，當年疫情大致始於2002年11月16日，併於2003年4月15日至5月中旬達高峰期。雖然當時恒指顯著受壓，但在疫情未好轉時，港股已率先於4月下旬見底。而隨著之後疫情緩和，加上香港經濟重拾動力（部分受惠内地的自由行政策），恒指更展現大幅升浪。

同時，受疫情影響，對恒指未來在中期是否將重返前高，招銀國際香港策略分析師蘇沛豐向《投資者網》表示：“港股恒指若要重返年初29100高位，在今年年内就可實現，但總體來看，其反彈力度應不及2003年SARS之後。因為SARS期間中國經濟正處於10%左右的高增速，同時2003年下半年中央政府與香港簽訂了CIPA協議及自由行等政策，給香港旅遊業、零售業的修復帶來了很大幫助，但這次受疫情影響，内地經濟增速本就處於調整階段，因此，無論是經濟反彈力度還是宏觀因素，目前來看都利好有限。”

“抄底”港股如何搶抓機遇？

由於受疫情衝擊影響，香港恒生指數在 1 月的最後兩週分别下跌了 3.81%和 5.86%，但在上週（2月3日-7日）香港三大指數均出現了反彈，這從一個側面印證了資本市場不乏有逐漸回暖迹象。而本次疫情的背後，將催生哪些大的投資機會？對於投資者而言，在操作上，又該如何搶抓當下機遇？

溫傑建議，當下對於港股，投資者們最好分段吸納優質股。因為在正常情況下，難以於偏低水平買入相關股票。此時因疫情造成的下跌，正好是買入機會。港股中的ＡＴＭ（阿里巴巴、騰訊、美團簡稱），全是高性價比、業績高增長趨勢確定的優質資產。因而，相對而言，如果投資者已持有偏高比重的港股，或需要考慮以部分反向ETF作短期對衝。

同時，在操作上，溫傑向《投資者網》表示：“利用2003年SARS的經驗，有助了解港股於疫情下的走勢，即短線受壓而事過境遷則展現反彈。惟兩次情況有别，或較難以此推斷其潛在跌幅及往後的反彈幅度。以市盈率計，相信25000點水平的港股甚為吸引。投資策略是留意部分優質股，併在低位分段吸納作中長線部署。以阿里為例，200港元附近水平可分段投資。而對短線投資者而言，則適合區間操作。再以阿里為例，短期或於200-220港元，投資者可於此區間内低買高沽。”

與此同時，招銀國際香港策略分析師蘇沛豐表示，“恒指在經過了過去一週兩週的反彈，如果在現27000多的水平上，投資者們可以先減持一些週期性板塊及受累較大的板塊。其中，受累較大的板塊包括，餐飲、交通及旅遊等；週期性板塊包括内房、汽車及股價波動較大的手機設備等這些，因疫情發展不明朗，應把握股價反彈的機會，先減低風險。其次，中長線的佈局，應選一些盈利能見度比較高的板塊。包括醫療、教育、物業管理及互聯網龍頭等，都可以適時選擇後低吸納。”

 “當然，這個操作可以靈活一些，如果恒指真的跌至近預測底部的26000以下，投資者們則可反向操作，挑一些跌的比較兇的週期性板塊，如，資源類的水利、内房、汽車等，在大勢氣氛改善之時，會有一個比較明顯的股價反彈。” 蘇沛豐指出。

“拐點”的時間與依據

 “要準確把握拐點接近不可能，因此建議需要分段佈局。”溫傑向《投資者網》直言。

他認為，若以“全國累計確診人數下降”為其中一個指標，則難保疫情會出現第二波或第三波反復，因而上述指標只能參考，併配以其他分析。由於經濟數據主導往後的反彈幅度，而經濟回暖又依賴政策，市場可留意貨幣供應M2。若數據上升，有利中線經濟回穩，併帶動股市向好。”

同時，對於大勢“拐點”的判定，蘇沛豐指出：“回顧SARS時期經驗，2003年4月份全國新增確診人數開始回落，5月底新增確診人數逐漸消失，基本同步的恒指也在當年4月下旬見底。因此，投資者們可以留意‘新增確診人數’數據將大幅回落的時間，多觀望疫情的發展。因為從過去一週來看，上述數據雖有回落趨勢，但因本週許多工廠陸續復工，工人到崗、集體上工可能也會加快新冠病毒的傳播，不排除後續存在反彈風險，”

“其次，除了看全國的確診數據外，香港疫情數據也至關重要。SARS時期，香港作為最受影響地區之一，遭受了巨大的衝擊，因此，現在港股投資者比較關註香港是否會出現社區疫情暴發情況，若出現則直接會對香港部門零售、地產板塊產生較大衝擊，同時，整個港股的氣氛也會受到相應拖累。” 蘇沛豐向《投資者網》表示。（思維財經出品）■