【大行报告】交银国际：重申中信银行(00998-HK)买入评级 目标价5.9港元

交银国际发表研报指，中信银行(00998-HK)前9个月净利润同比增长10.7%，与上半年的增速基本一致。拨备的增长被较强的营收增长、成本收入比的下降和有效税率的降低所抵消。

研报指，该公司前9个月的拨备前利润同比增长18.9%(上半年增长16.5%)，得益于强劲的净利息及手续费增长。该行估算3季度净息差环比扩张，可能是由于资产结构的调整及较慢的存款增长。不良率3季度环比持平在1.72%。不良贷款覆盖率和拨贷比季度环比增长至175%/3.01%。资本充足率环比也有所改善，核心一级资本充足率在3季度末为8.76%。

重申买入评级，维持目标价5.90港元：该行认为由于宽松的流动性和政策变化，中信银行也将面临净息差收缩的压力。然而，该行零售银行业务的改善可能部分抵消净息差压力并支持其手续费收入的增长。此外，更审慎的拨备可能会降低其资产质量恶化风险。该行认为，基于稳定的运营和强劲的营收增长，其估值具有吸引力。目前估值接近历史低位，2020年市净率为0.4倍，股息率为6.5%。