【大行報告】國信證券：維持舜宇光學(02382-HK)增持評級

國信證券發表研報指，2019年9月6日，華為發佈首款旗艦5GSoC芯片，7nm+EUV工藝制程，首次將5GModem集成到SoC上，方寸之地集成了約103億晶體管。麒麟9905G是華為推出的全球首款旗艦5GSoC芯片，舜宇光學科技(02382-HK)有望受益於采用麒麟9905G芯片的華為mate30。

該行預計2019~2021年舜宇光學收入分別為350.7億元/435.6億元/522.8億元，增速分別為35.3%/24.2%/20%，2019~2021年利潤分別為34.7億元/46.3億元/50億元，增速為39.7%/33.1%/23.3%。該公司是手機光學龍頭引領手機攝像模組創新，ROE/ROIC遠高於行業均值，合理估值在125~132港元之間，2019年動態市盈率分別為36倍和38倍，維持“增持”評級。該行指，行業三年平均ROIC為12.51%，舜宇光學RIOC達到28.46%。從資本回報率角度看，該公司和大立光的市盈率應該高於行業其他公司。