【大行報告】招商證券：油運股有望在三季度提前啟動

招商證券指出，VLCC8月淡季運價創2008年以來新高，上行趨勢確立。近期克拉克森VLCC-TCE達38000美元/天，環比上漲超過30%，同比上漲超200%，其中TD3中東-中國航線漲到45000美元/天水平，已超過2015年周期高點8月同期水平。上漲主要原因：淡季即將結束，油運需求強勁復蘇；WTI與Brent價差從5月份9美元下降到4美元；同時，IMO提出的“限硫令”將於2020年1月1日起生效，限硫令對四季度運力影響1-2%。美國原油產量與出口量逐步提升，同時全球油運平均運距拉長，驅動VLCC需求增長。另外，當前OECD庫存處於曆史低位，去庫存風險較低，原油需求具備較強韌性。預計2020年複蘇態勢好於2019年。當前VLCC高交付期已過，新造船訂單處於曆史低位，預計20年供給增速不足3%。

招商證券認為，淡季VLCCTCE上漲超預期，油運呈復蘇態勢，油運股有望在三季度提前啟動，調入中遠海能。推薦組合為：中遠海能、上海機場、白雲機場、春秋航空、嘉友國際、順豐控股、韻達股份。