【大行報告】中泰證券：維持煤炭行業增持評級

中泰證券發表研報指，動力煤：港口方面，近期南方多地持續高溫，刺激用電需求走強，下遊詢盤情況較好，價格雖有上移但接受度仍有限，實際成交不多，而市場參與者看漲情緒偏強，價格延續小幅上漲。近期煤價止跌反彈，但從當前情況來看，雖然70週年大慶臨近，主產區環保安檢趨嚴，加之今年大秦線秋季檢修提前到9月初開始，屆時港口調入量或將下降至更低水平，但高溫天氣也將結束，同時9月份下遊電廠也逐步開始進入檢修階段，電廠耗煤量同步下降，價格不具有持續上漲動力。

焦煤：目前下遊焦企受到利潤驅使開工率較高，且當前焦炭價位使得下遊對原料煤打壓意願不強。維持上週觀點，即焦煤價格短期預計強穩運行。

焦炭：供給側，目前焦企維持合理利潤水平，生產積極性較強。需求側，鋼材價格持續回落，鋼廠向上遊打壓價格意向加強，焦炭現貨價格壓力增加。考慮到目前焦企焦炭庫存處在低位水平，出貨壓力不大，焦炭價格短期看穩。

中泰繼續看好高股息資產及山西國改。國内方面，二央行授權銀行間同業拆借中心公佈一年期貸款市場報價利率(LPR)為4.25%，低於現有貸款基準利率(4.35%)，說明央行在引導貸款利率下行方面已有所成效。國際方面，貿易風波再起。在當前利率下行以及貿易因素仍可能造成市場短期震蕩的大背景下，中泰認為業績穩健&高股息率核心資產的價值性及避險性將愈發凸顯。

此外，在歷經兩年多時間的摸底和準備後，中泰認為山西煤炭企業集團混改有望進入加速階段，建議持續關注。主要推薦行業龍頭&核心資產：陝西煤業、中國神華，有望受益於山西國改標的：潞安環能、西山煤電，高彈性標的建議關注：兗州煤業、恒源煤電，同時焦煤股建議關注：淮北礦業，焦炭標的建議關注開灤股份、山西焦化、金能科技，以及煤炭供應鏈標的瑞茂通。維持煤炭行業增持評級。