交银国际发表研报指,金山软件(03888-HK)19年2季度收入18.7亿元人民币(下同),环比/同比增9%/39%,云/WPS收入分别同比增96%/31%,贡献49%/21%总收入。游戏收入环比/同比跌5%/2%,因剑侠III手游不及预期。
该公司管理层预期19年游戏收入同比下跌10%至约23亿元(此前预期为20%增长),反映了剑侠III手游收入逊预期。指尖江湖手游将在十一后发布新版本。
该行下调金山软件19/20年收入预期4%/6%,预计19/20年运营亏损率7%/5%。基于分部综合估值法,目标价从19.20港元下调到15.70港元。考虑游戏前景不确定性大,导致亏损扩大,评级由买入下调至中性。管理层下调指引将对股价带来压力,但WPS科创板上市可能在短期提供催化剂。
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