傑克遜霍爾全球央行年會來襲 美聯儲主席鮑威爾會說什麽？

　　如果美股市場延續近期走勢，美聯儲主席鮑威爾將利用傑克遜霍爾全球央行年會來向市場闡明未來的貨幣政策前景，即美聯儲是正處于正式降息周期的開端，還是只打算降息幾次。

　　鮑威爾將在周五上午發表講話，由此拉開傑克遜霍爾全球央行年會的序幕。此次會議是近期市場的主要焦點。美聯儲還將于周三公布7月會議紀要，預計美聯儲官員們詳細討論了上個月所做的十多年來首次降息的決定。

　　鮑威爾在7月貨幣政策會議後指出，降息25個基點是“周期中期的調整”，暗示其只是在考慮幾次降息。此番言論震驚了市場，利率和全球債券收益率雙雙大幅下跌。

　　“很顯然，市場希望他抛開‘周期中期調整’的言論，並且轉向寬松周期”，保德信金融集團（Prudential Financial）首席市場策略師昆西-克羅斯比（Quincy Krosby）說道。

　　鮑威爾發表講話之際，市場一直懷疑美聯儲是否有能力阻止經濟衰退。自鮑威爾7月31日發表講話以來，股市一直動蕩，標普500指數下跌近3％，但利率大幅波動。

　　過去一周，30年期美國國債收益率出現曆史性的波動，跌至1.915％的曆史低點，上周五又回升至2％以上。此外，收益率曲線中備受關注的部分出現了倒挂，即2年期美國國債收益率升至10年期美國國債收益率上方。如果收益率曲線再次反轉並持續一段時間，這將被視為即將出現經濟衰退的迹象。

　　當周股市走低，但到周末前扭轉了更急劇的下跌。上周五，標普500指數上漲1.4％，報2888點，但當周下跌1％；道指上漲1.2％，報25886點，但當周下跌1.5％。

　　全球主權債券收益率劇烈波動之際，全球央行紛紛降息，而歐洲央行一位官員也表示，歐洲央行可能會動用大規模的刺激計劃。這給美聯儲施加了額外的壓力。美聯儲曾強調其可能會降息，主要原因是全球經濟疲弱、貿易問題的影響以及通脹率低迷。全球利率走低，基准的10年期德國國債收益率上周五上午創下-0.73％的新低。

　　“他們不想表現出對經濟的擔憂，因為經濟運行良好”，資本集團（Capital Group）固定收益投資組合經理Pramod Alturi說道。“我認為他們可以做到。這將是一個艱巨的溝通挑戰。令人擔心的是，當他們試圖控制局面時，他們的態度最終會比市場預期的更為強硬。”

　　美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）美國經濟部主管米歇爾-梅耶爾（Michelle Meyer）指出，她希望鮑威爾就收益率曲線反轉和市場動蕩發表評論。“他更擔心前景嗎？”她說道。“鑒于全球經濟數據放緩、不確定性加劇以及近期市場出現重大波動，自那次會議以來，他已經變得更加擔心了。”

　　聯邦基金期貨市場預計今年年内將降息兩到三次。自美聯儲會議以來，市場對經濟更加擔心。

　　“鮑威爾會堅持周期中期調整嗎？雖然才過了三周，但加上收益率曲線急劇反轉…他會讓市場劇烈震蕩嗎？自那次會議以來，收益率曲線大幅反轉且利率大幅下降”，布萊克利咨詢集團（Bleakley Advisory Group）首席市場策略師彼得-布克瓦（Peter Boockvar）說道。

　　策略師們表示，美聯儲試圖避免在傑克遜霍爾會議上作出政策調整，但過去在金融危機期間確實出現過。

　　“這會是一場學術演講嗎？抑或他會模仿本-伯南克（Ben Bernanke），將傑克遜霍爾作為他的聯邦公開市場委員會會議地點？確實，[前美聯儲主席]伯南克最引人注目的是[利用此次會議討論政策]，他兩度提出了量化寬松的理由”，布克瓦說道。

　　鮑威爾還可能不得不捍衛美聯儲的獨立性，並重申他將一直留任到任期結束，在美國總統唐納德-特朗普本周批評美聯儲的政策並稱他“無能”之後更是如此。

　　除了美聯儲，本周還有一些經濟報告值得關注。周三將公布成屋銷售數據，周四將公布制造業和服務業采購經理人指數（PMI）。