【大行報告】申萬宏源：維持券商“看好”投資評級 首推中信證券

申萬宏源發表研報指，可比上市券商7月淨利潤同比持平，1-7月累計淨利潤同比增長38%。7月業績環比下滑預計主要是股市主板環比走弱導致投資收益下滑所致。1-7月累計淨利潤增速仍保持較高水平主要受益於2019年以來市場環境整體強於去年同期。

研報指出，大券商中，1-7月累計營收和淨利潤增速排名前三的是中國銀河、招商證券和國信證券，營收增速為53%、51%和45%，淨利潤增速為96%、53%和88%。龍頭券商業績增長平穩。

研報又指，二級市場：7月股市漲跌互現，創業板表現強於主板；成交金額去年低基數下同比保持增長，2019年以來兩融日均餘額首現同比正增長。一級市場：受益於科創板企業上市，7月IPO規模同比環比大幅增長；債權承銷規模維持同比大幅增長。

該行維持券商“看好”投資評級。受外部因素影響市場處於震蕩調整的狀態，龍頭券商業務結構均衡，業績穩定性更高，同時資本市場改革仍處於加速狀態，未來行業差異化發展方向明確，龍頭券商最受益於政策並且綜合化發展的確定性更強。業績層面，1-7月上市券商淨利潤累計增速為38%，考慮2018下半年低基數效應，該行預計全年業績仍能維持高增速。首推中信證券(600030-CN)(19年動態PB為1.52倍)，建議積極關注海通證券(600837-CN)(19年動態PB為1.18倍)。

風險提示：受外部因素影響市場大幅調整，資本市場改革措施推進不及預期。