【大行報告】中泰證券：美聯儲降息後 長端美債收漲

中泰證券發表研報指，美聯儲如期降息，長端美債收漲。北京時間8月1日淩晨，美聯儲公佈7月利率決議，下調聯邦基金利率25bp至2%-2.25%區間。FOMC聲明顯示，本次利率決議並非一致通過，堪薩斯聯儲主席喬治和波士頓聯儲主席羅森格倫反對此次降息。美債長端收益率回落，美元指數拉升，美股收跌，黃金跳水。

研報指出，紀要措辭變動有限，提前結束縮表計劃。鮑威爾表態中性偏鷹，降息週期並非理所當然。而美聯儲操作只是導火索，國内情況才是核心。從貨幣缺口看央行如何應對。超儲高位，公開市場應對要等8月中旬。從信用創造看央行如何應對：水龍頭已打開，更重要的是要將水引入實體。此外，進一步完善LPR對貸款的定價機制概率更大。

對於債市而言，如果貨幣政策的重心與交易幕後的判斷相符，那麽未來需重點關注四個可能出現的變化。政治局會議對下階段經濟工作的表述在於控投資促消費，在經濟下行的大趨勢下，投資相對於消費增速下降對債市的利好作用將更加明顯。