【大行報告】中銀國際：下調建築行業至中性評級

中銀國際證券發表研報指，2019年1-5月份基建投資增速不及預期，該行認為資本金不足或為主因，中性預期下全年基建增速有望回升至5.6%。未來地產開工預計回落，周期“熨平拉長”，呈現“開工竣工兩弱”的局面。在基建項目資本金調整預期下，繼續投資基建大央企博取事件性機會或許有較好的收益。

該行建議關注基建大央企以及資本金調整預計帶來的投資機會以及關注園林板塊的修復機會：建築板塊投資有較強的事件驅動因素，在當前基建不及預期，資本金有調低的預期下，建議投資業績穩定的基建大央企。園林板塊盡管商業模式不受市場青睞，但目前業績與估值均處於低位，在行業基本面風險釋放完畢後，股票價格或有修復機會。

該行指，當前建築板塊下遊基建尚不及預期、房建開工未來下滑概率較大、工業建築2019年明顯回落，下遊需求增長點尚有較大不確定性。因此該行下調建築行業評級為中性。重點推薦：基本面穩健的基建大央企中國鐵建(601186-CN)，以及經營風格穩健，未來成長潛力更強的生態園林龍頭東珠生態(603359-CN)。

主要風險：基建項目資本金未有變化，生態園林板塊業績進一步下滑，新開工面積增速下滑導致板塊關注度進一步下降。