我國休閑食品行業規模超萬億，堅果炒貨龍頭三只松鼠上市在即

今日滬深兩市早盤小幅低開，開盤之後指數單邊走弱，創業板指數一度跌超2%，市場避險情緒明顯，除黃金、白酒和食品飲料等受到資金追捧外，其余板塊個股普跌。午後白馬股集體下挫，指數再次震蕩走低，僅軍工和環保股逆市活躍。

截至收盤，滬指跌0.94%，報收3015點；深成指跌1.32%，報收9419點；創業板指跌1.67%，報收1544點。從板塊上看，船舶、環保和黃金等板塊漲幅居前，5G、知識産權和稀土等板塊跌幅居前。滬股通全天淨流入2.01億元，深股通全天淨流出4.04億元。

截至發稿，加加食品、道道全、惠發股份等漲停，麥趣爾、龍大肉食等漲幅超5%。

消息面上，商務部昨日最新發布的數據顯示，在整體消費數據同比有所回落的情況下，食品飲料等基本消費依然保持兩位數增長。

具體來看，前5個月我國的社會零售品總額增速為8.1%，比去年同期回落1.4個百分點。但限額以上的食品、飲料零售總額同比增速分別為10.5%、10.1%，增速比上年同期分別加快1.3個和1.2個百分點。

商務部市場運行司副司長王斌表示，日用品、食品、飲料等居民剛性消費需求保持較快增長，說明消費市場基本面是穩固的。預期6月份消費市場有望繼續平穩運行，上半年社零增速可達8.2%，處于中高速增長區。

商務部將研究進一步促消費的舉措

針對消費市場的這些變化，王斌表示，下一步，商務部進一步加強政策的跟蹤評估，並根據形勢發展的需要，會同有關部門研究進一步促進消費的政策舉措。

中國貿促會研究院國際貿易研究部主任趙萍在接受上證報記者采訪時也表示：“二季度經濟企穩態勢明顯，將激發居民的消費預期，同時，下半年節假日較多將顯著增加居民的消費支出。”

食品消費類投資策略：優選細分行業的休閑食品龍頭，三只松鼠上市在即

山西證券：2018年我國休閑食品規模超萬億，堅果炒貨未來仍有增長空間

1.2018年我國休閑食品規模超萬億。隨著我國國民經濟快速發展和居民可支配收入的提高，人們的消費觀念和消費習慣發生了深刻轉變，對于物質的需求從解決溫飽逐漸向個性化、多元化、休閑化、健康化轉變，休閑食品在這種潮流下廣受歡迎，市場規模不斷擴大。休閑食品包括：烘焙、糖果、堅果、膨化、餅幹、鹵制品和其他。

根據中國産業信息經濟網數據顯示，2016—2018年，我國休閑食品行業市場規模快速增長，分別為8224億元、9191億元和10297億元，2020年預計可達12984億元，預計2016-2020年複合增長率位12%，休閑食品行業將成為食品行業的重要市場，未來休閑食品市場發展空間和潛力巨大。從上市公司數來看，2019第一季度食品綜合共實現營業總收入230.72億元，同比增長8.79%；歸母淨利潤20.67億元，同比增長16.65%。

2.堅果炒貨突起，我國主要堅果品種的人均消費量，未來仍有增長空間。近幾年來隨著人均收入的提高，以及人們對高端樹堅果（主要包括碧根果、夏威夷果等）營養認知的普及，樹堅果類食品的需求有了快速的發展。

根據中國食品工業協會數據，2007至2017年間，堅果炒貨行業年産值從283.1億元迅速增長至1214.0億元，年均複合增長率達15.7%。同時，和其他主要經濟體對比來看，我國主要堅果品種的人均消費量顯著低于美國、日本等國家以及全球平均水平，未來仍有較大增長潛力，建議關注堅果炒貨龍頭：三只松鼠、洽洽食品等。

重點公司推薦：三只松鼠，線上休閑食品龍頭，上市後公司品類有望擴張加速

1.三只松鼠上市一波三折，股票今日申購

“一波三折”可能是多數業内人士對于三只松鼠IPO的印象。作為行業領先的以休閑食品為核心的電商品牌，成立于2012年的三只松鼠股份有限公司，憑借以電商為主的獨特銷售渠道，僅用了不到半年的時間就成為2012年雙十一淘寶天貓堅果類銷售冠軍。

然而，相比其在電商平台的快速崛起，三只松鼠的IPO之路可謂是一波三折。2017年3月29日，三只松鼠首次向證監會遞交招股說明書，正式進軍資本市場。同年10月21日，因“簽字律師辭職”，三只松鼠主動提出“中止審查”。

2017年10月31日，三只松鼠更新招股說明書，IPO申請恢複正常審核。讓人意想不到的是，同年12月12日，證監會以三只松鼠首發事宜“尚有相關事項需要進一步核查”再次取消其審核資格，二次上會失敗。

直到今年5月16日，三只松鼠三戰IPO終于成功過會。6月3日淩晨，三只松鼠正式官宣公開發行股票並在創業板上市招股意向書，松鼠老爹、三只松鼠創始人章燎源終于實現“上市夢”。

據交易所公告，三只松鼠今日申購，本次公開發行股份41,000,000股，申購代碼：300783，申購價格14.68元/股，單一賬戶申購上限1.2萬股，頂格申購需配市值12萬元。

2.三只松鼠線上休閑食品龍頭，上市後公司品類有望擴張加速

成立七年時間，三只松鼠在零食界異軍突起，而此番獲得新的資金血液注入後，未來又將如何擴張自己的零食版圖？

三只松鼠成立于2012年，專注于休閑食品行業，公司成立之初就緊緊抓住電商行業的增長機遇，迅速發展成為休閑食品領域内最具競爭力和影響力的企業之一。

公司目前經營著包括堅果、幹果、果幹、花荼、零食等多個品類超過500種産品，構建了覆蓋天貓商城、京東、1號店等主流第三方電商平台及公司自營手機APP、大客戶團購、線下體驗店等多元化渠道的銷售模式。

經過幾年的市場培育，三只松鼠已經建立起良好的品牌形象和領先的行業地位，以天貓渠道為例，根據天貓商城統計數據顯示，公司2016-2018年在天貓商城渠道的成交額均位列“零食/堅果/特産”品類成交額的第1位。

在財務方面，公司近幾年營業收入和利潤也穩步上升，截至2018年，三只松鼠的累計銷售額已經超過了200億元，實現總營收70.01億、淨利潤3.04億元，居同行業前列。

零食産品銷售收入占比顯著提高，公司産品組合愈加多元化

三只松鼠于2014年開始從堅果等優勢領域拓展至零食、果幹品類等，意圖全品類布局鞏固行業領先地位。目前公司自有品牌産品單品數量已經超過500款，全品類布局初見成效。

公司創始人兼董事長章燎原表示，從單個零食看是同質化，但把一千多個組合放在一家門店，零食就是創新品類。2018年，三只松鼠主動轉型，由單一的線上渠道向全渠道轉型，由單一堅果為主的品類向全品類零食拓展。三只松鼠對主業有信心，希望永遠賣零食，與主業不相關的事情不會做。先在國内把産業鏈做成熟，把消費者服務好，壯大之後再去開拓國際市場。

反映在財務報表上，公2016年、2017年及2018年，公司的零食系列産品的銷售收入占主營業務收入的比重分別為19.60%、25.47%及35.80%，呈現增長態勢。

不過章燎原也近一步指出，堅果是經典類的産品，本身創新不多，但越往後做原料規模、口味穩定性、工藝進化會不斷沈澱，核心競爭力優勢就越強，産品價值越大。未來很長一段時間，堅果仍將是三只松鼠的第一大品類。

展望未來，隨著互聯網流量紅利漸失，三只松鼠也將線上線下全渠道發力，將自身打造成為連接上遊供應商和下遊消費者的産業生態平台。根據三只松鼠的募資用途，公司所募集的資金將用于全渠道營銷網絡建設項目、供應鏈體系升級項目以及物流及分裝體系升級項目。

​三只松鼠現在的線下市場還很小，就像是一塊等待開發的空地。隨著公司發力線下渠道，線下的銷售額將顯著增長。更重要的是，上市之後三只松鼠供應鏈、物流及分裝體系升級將帶來産品質量和經營效率的提升。在質和量的共同推動下，三只松鼠有望取得高于過去兩年的業績增速。

作者：雲掌財經/公司研究